餐饮业的整体处境,可能比西贝更糟糕....
“贾国龙VS罗永浩”居然跨年了，让人始料未及。看看西贝的经营状况，倒也在情理之中。
年初西贝就宣布，将在2026年一季度内关闭全国102家门店，占现有门店总数的近30%，影响4000多名员工的生计。
可是，罗永浩哪有那么大的杀伤力？没有罗永浩搅局，西贝的2025年好像也没好多少。
01
其实，2024年西贝的业绩就不尽如人意。行业媒体报道，西贝2024年全年营收约58亿元，低于2023年的62亿元。降幅不算大，但是净增18家门店还是没有保住营收业绩，问题不小。
这说明西贝的单店盈利能力不行。所以，西贝25%的毛利率，却只产生了5%的净利率。这样的利润表现，在大型餐饮连锁企业中处于下乘。2024年同样流年不利的海底捞，净利润率还是达到了11%，比西贝高了一大截。
2025年西贝的经营情况更糟，“预制菜风波”肯定有影响。但是，真正“拖后腿的”恐怕还是盈利能力不足的内伤。这从本次闭店的区域分布中，可以看出端倪。
这次关闭的102家门店中，42家是四大一线北上广深的门店，占比41%。一家定位中高端市场的大型餐饮企业，大幅收缩一线城市的布局，只有一个理由：壮士断腕压低成本。
和网络舆论无差别打击的“预制菜风波”很难说有多大关系。没有那场风波，西贝的成本压力没有那么大，但是也好不到哪儿去。
因为西贝的成本的确是高了。仅人力成本一项，一年就要10亿元以上。西贝的店面租金成本也很高。西贝的店面动辄六七百平方米，房租成本很高。
▲西贝餐厅（图/CFP）
西贝此次关闭的门店中，就有不少标注了“谈降租，降不下来就闭店”。人力和房租，都是大型餐饮连锁企业的刚性成本，岂是想降就降的？区区5%的净利率经不起折腾。
然而，2025年的餐饮业备受折腾。上半年猪肉价格上涨28%、蔬菜批发价涨幅30%，食材成本激增，餐饮业整体出了一波大血。社保新规推高20%—30%用人成本，餐饮业又受重创。
所以，成本激增导致关店的，远不止一个西贝。2025年全国近300万家餐饮门店关闭，“收缩”成了年度主题词。
西贝所在的中高端餐饮市场更是雪上加霜，压力不仅来自成本端，还来自消费端。2025年，人均餐饮消费降至36.6元，同比下降7.7%。30元以下客单价消费占比65%。说好听点是极致性价比消费，说难听点就是消费降级。
行业整体入冬，“身板”不硬的西贝先感冒，并非意外。“预制菜风波”或许加重了病情，却谈不上是主要病因。
02
春江水暖鸭先知，行业健康状况，资本市场最敏感。
2025年号称是餐饮企业“IPO大年”，9家餐饮企业冲刺上市，相当热闹。最终的结果是，5家茶饮如愿敲钟。4家餐饮连锁企业中，巴奴火锅和老乡鸡都是“三战港股”失败。遇见小面、牛大人的IPO，也难言有多成功。
遇见小面2025年12月5日登陆港交所，首日便迎来破发27.84%的惨淡开局。更为难堪的是，此后的股价非但没有起色，还从5港元跌至最低的4.19港元。与2018年“火锅第一股”海底捞上市后的连创新高，真是冰火两重天。
拥有“中式面馆第一股”光环的遇见小面，起点不低。2014年广州开首店，11年间8轮投资。2022—2025年的高速扩张期，3年多门店数量增长300余家，营收也从4.18亿元增长至11.54亿元，相当“能打”。
遇见小面的“颜值”也很高。港股招股书显示其基石投资者名单包括高瓴资本旗下HHLRA、君宜香港(专题)基金、国泰君安证券、海底捞新加坡等，都是餐饮业投资的资深大佬。
这样一家既有“面子”又有“里子”的企业如果是在十几年前IPO，大概率是股价连涨的“经济上行期之美”。然而，2025年并不美丽。首日破发、持续低迷，问题也是出在盈利能力上。遇见小面2023年扭亏为盈，2024年净利润6070万元。11.54亿元的营业额，就赚这仨瓜俩枣，缺乏市场说服力。
连锁餐饮企业高速扩张期，盈利能力不足尚可理解。可是，近年来主动降价、“降本增效”，盈利增长的潜力也不乐观。订单平均消费额从2022年的36.2元降至2025年上半年的31.8元，跌了15%。
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年初西贝就宣布，将在2026年一季度内关闭全国102家门店，占现有门店总数的近30%，影响4000多名员工的生计。
可是，罗永浩哪有那么大的杀伤力？没有罗永浩搅局，西贝的2025年好像也没好多少。
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其实，2024年西贝的业绩就不尽如人意。行业媒体报道，西贝2024年全年营收约58亿元，低于2023年的62亿元。降幅不算大，但是净增18家门店还是没有保住营收业绩，问题不小。
这说明西贝的单店盈利能力不行。所以，西贝25%的毛利率，却只产生了5%的净利率。这样的利润表现，在大型餐饮连锁企业中处于下乘。2024年同样流年不利的海底捞，净利润率还是达到了11%，比西贝高了一大截。
2025年西贝的经营情况更糟，“预制菜风波”肯定有影响。但是，真正“拖后腿的”恐怕还是盈利能力不足的内伤。这从本次闭店的区域分布中，可以看出端倪。
这次关闭的102家门店中，42家是四大一线北上广深的门店，占比41%。一家定位中高端市场的大型餐饮企业，大幅收缩一线城市的布局，只有一个理由：壮士断腕压低成本。
和网络舆论无差别打击的“预制菜风波”很难说有多大关系。没有那场风波，西贝的成本压力没有那么大，但是也好不到哪儿去。
因为西贝的成本的确是高了。仅人力成本一项，一年就要10亿元以上。西贝的店面租金成本也很高。西贝的店面动辄六七百平方米，房租成本很高。
▲西贝餐厅（图/CFP）
西贝此次关闭的门店中，就有不少标注了“谈降租，降不下来就闭店”。人力和房租，都是大型餐饮连锁企业的刚性成本，岂是想降就降的？区区5%的净利率经不起折腾。
然而，2025年的餐饮业备受折腾。上半年猪肉价格上涨28%、蔬菜批发价涨幅30%，食材成本激增，餐饮业整体出了一波大血。社保新规推高20%—30%用人成本，餐饮业又受重创。
所以，成本激增导致关店的，远不止一个西贝。2025年全国近300万家餐饮门店关闭，“收缩”成了年度主题词。
西贝所在的中高端餐饮市场更是雪上加霜，压力不仅来自成本端，还来自消费端。2025年，人均餐饮消费降至36.6元，同比下降7.7%。30元以下客单价消费占比65%。说好听点是极致性价比消费，说难听点就是消费降级。
行业整体入冬，“身板”不硬的西贝先感冒，并非意外。“预制菜风波”或许加重了病情，却谈不上是主要病因。
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春江水暖鸭先知，行业健康状况，资本市场最敏感。
2025年号称是餐饮企业“IPO大年”，9家餐饮企业冲刺上市，相当热闹。最终的结果是，5家茶饮如愿敲钟。4家餐饮连锁企业中，巴奴火锅和老乡鸡都是“三战港股”失败。遇见小面、牛大人的IPO，也难言有多成功。
遇见小面2025年12月5日登陆港交所，首日便迎来破发27.84%的惨淡开局。更为难堪的是，此后的股价非但没有起色，还从5港元跌至最低的4.19港元。与2018年“火锅第一股”海底捞上市后的连创新高，真是冰火两重天。
拥有“中式面馆第一股”光环的遇见小面，起点不低。2014年广州开首店，11年间8轮投资。2022—2025年的高速扩张期，3年多门店数量增长300余家，营收也从4.18亿元增长至11.54亿元，相当“能打”。
遇见小面的“颜值”也很高。港股招股书显示其基石投资者名单包括高瓴资本旗下HHLRA、君宜香港(专题)基金、国泰君安证券、海底捞新加坡等，都是餐饮业投资的资深大佬。
这样一家既有“面子”又有“里子”的企业如果是在十几年前IPO，大概率是股价连涨的“经济上行期之美”。然而，2025年并不美丽。首日破发、持续低迷，问题也是出在盈利能力上。遇见小面2023年扭亏为盈，2024年净利润6070万元。11.54亿元的营业额，就赚这仨瓜俩枣，缺乏市场说服力。
连锁餐饮企业高速扩张期，盈利能力不足尚可理解。可是，近年来主动降价、“降本增效”，盈利增长的潜力也不乐观。订单平均消费额从2022年的36.2元降至2025年上半年的31.8元，跌了15%。
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