1200億!寧德時代為何押注壹家"小公司"
壹家市值僅267億元、2025上半年營收62億元的公司，如何能撬動寧德時代(300750.SZ)價值可能超過1200億元的戰略協議？
1月13日晚間，容百科技(688005.SH)宣布與寧德時代簽署《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協議》（下稱“《合作協議》”），協議約定自2026年第壹季度至2031年容百科技向寧德時代供應約305萬噸磷酸鐵鋰正極材料，總銷售金額超1200億元。
公告當晚，上交所火速發來問詢函，直指公告中“總銷售金額超1200億元”的表述缺乏協議依據，要求公司說明依據來源。並要求容百科技在1個交易日內就問詢內容以書面形式回復。
如今叁個交易日過去，容百科技已經兩次申請延遲回復，股票也連續停牌至今。
財經評論員皮海洲表示，此類巨額訂單公告極易引發股價異常波動，甚至連續漲停，若最終無法落實，將對投資者造成重大損失。上交所在公告後迅速發出問詢函並令其停牌，是合理且必要的監管措施，有助於保護投資者利益。在復牌前，交易所與公司必須將訂單的真實性、具體內容、雙方履約能力等關鍵問題調查清楚，並向市場公開說明。
而就在第贰次延遲回復中，容百科技交底：引發市場轟動的“1200億元合同總金額”並非協議白紙黑字所載，只是公司單方面“自行估算得出”的結果。
截至停牌前，1月13日，容百科技報收37.35元/股，總市值267億元。
01
“自行估算”的1200億
產能如何消化？
據容百科技披露的《合作協議》顯示，自2026年第壹季度開始至2031年，容百科技合計為寧德時代供應國內區域磷酸鐵鋰正極材料預計為305萬噸，協議總銷售金額超1200億元。協議對雙方均具有約束性。
公告顯示，容百科技為寧德時代的重要合作供應商，容百科技及其獨資或合資子公司為寧德時代工廠提供電池原材料產品或服務，並將優先參與該客戶新項目、新產品的開發，並積極響應其質量改善、快速交付等方面的合作訴求。
容百科技表示，《合作協議》的履行，預計將對公司未來經營業績產生積極且重要影響，並進壹步增強公司經營的穩定性與抗周期能力。具體對各年度業績的影響情況，以公司後續披露的定期報告為准。
圖源：公告截圖
理想很豐滿，但現實很骨感。
容百科技是叁元正極材料龍頭，主要從事叁元材料、磷酸鐵鋰材料、磷酸錳鐵鋰材料、鈉電材料及多元前驅體的研發、生產和銷售。其中，叁元正極材料是公司的主營業務。2025年上半年，公司營收62.48億元，其中叁元正極材料收入60.37億元，占比為96.62%。
對於向寧德時代供應的磷酸鐵鋰材料，容百科技前期公告顯示，公司2025年12月13日披露收購貴州新仁新能源科技有限公司（以下簡稱“貴州新仁”）並對其增資公告稱，貴州新仁目前擁有年產6萬噸磷酸鐵鋰產線，容百科技已披露擁有的建成磷酸鐵鋰產能與《合作協議》預計供應的305萬噸產量相差甚遠。
監管首先關注到了信息披露准確性的問題，根據容百科技提交的公告及備查文件，協議中並未對總銷售金額進行約定，容百科技未公告銷售金額的確定依據。
於是上交所要求容百科技補充披露截至目前雙方是否簽署關於產能建設、產品數量各年交付、產品銷售價格調整機制等約定，並全面自查並完整披露關於《合作協議》的全部重要內容。
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1月13日晚間，容百科技(688005.SH)宣布與寧德時代簽署《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協議》（下稱“《合作協議》”），協議約定自2026年第壹季度至2031年容百科技向寧德時代供應約305萬噸磷酸鐵鋰正極材料，總銷售金額超1200億元。
公告當晚，上交所火速發來問詢函，直指公告中“總銷售金額超1200億元”的表述缺乏協議依據，要求公司說明依據來源。並要求容百科技在1個交易日內就問詢內容以書面形式回復。
如今叁個交易日過去，容百科技已經兩次申請延遲回復，股票也連續停牌至今。
財經評論員皮海洲表示，此類巨額訂單公告極易引發股價異常波動，甚至連續漲停，若最終無法落實，將對投資者造成重大損失。上交所在公告後迅速發出問詢函並令其停牌，是合理且必要的監管措施，有助於保護投資者利益。在復牌前，交易所與公司必須將訂單的真實性、具體內容、雙方履約能力等關鍵問題調查清楚，並向市場公開說明。
而就在第贰次延遲回復中，容百科技交底：引發市場轟動的“1200億元合同總金額”並非協議白紙黑字所載，只是公司單方面“自行估算得出”的結果。
截至停牌前，1月13日，容百科技報收37.35元/股，總市值267億元。
01
“自行估算”的1200億
產能如何消化？
據容百科技披露的《合作協議》顯示，自2026年第壹季度開始至2031年，容百科技合計為寧德時代供應國內區域磷酸鐵鋰正極材料預計為305萬噸，協議總銷售金額超1200億元。協議對雙方均具有約束性。
公告顯示，容百科技為寧德時代的重要合作供應商，容百科技及其獨資或合資子公司為寧德時代工廠提供電池原材料產品或服務，並將優先參與該客戶新項目、新產品的開發，並積極響應其質量改善、快速交付等方面的合作訴求。
容百科技表示，《合作協議》的履行，預計將對公司未來經營業績產生積極且重要影響，並進壹步增強公司經營的穩定性與抗周期能力。具體對各年度業績的影響情況，以公司後續披露的定期報告為准。
圖源：公告截圖
理想很豐滿，但現實很骨感。
容百科技是叁元正極材料龍頭，主要從事叁元材料、磷酸鐵鋰材料、磷酸錳鐵鋰材料、鈉電材料及多元前驅體的研發、生產和銷售。其中，叁元正極材料是公司的主營業務。2025年上半年，公司營收62.48億元，其中叁元正極材料收入60.37億元，占比為96.62%。
對於向寧德時代供應的磷酸鐵鋰材料，容百科技前期公告顯示，公司2025年12月13日披露收購貴州新仁新能源科技有限公司（以下簡稱“貴州新仁”）並對其增資公告稱，貴州新仁目前擁有年產6萬噸磷酸鐵鋰產線，容百科技已披露擁有的建成磷酸鐵鋰產能與《合作協議》預計供應的305萬噸產量相差甚遠。
監管首先關注到了信息披露准確性的問題，根據容百科技提交的公告及備查文件，協議中並未對總銷售金額進行約定，容百科技未公告銷售金額的確定依據。
於是上交所要求容百科技補充披露截至目前雙方是否簽署關於產能建設、產品數量各年交付、產品銷售價格調整機制等約定，並全面自查並完整披露關於《合作協議》的全部重要內容。
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