"疯狂的金属",年末为何暴涨暴跌?
2025年迎来最后一个交易周，金属市场“终极狂欢”暂得喘息。
12月29日，贵金属市场上演“惊魂一日”。暴涨五个交易日的国际白银价格盘中出现两次跳水。截至北京时间16时55分，伦敦现货白银日内跌超6%，最低触及74.2美元/盎司，日内高位回落10美元/盎司。伦敦金现货价格冲上4550美元/盎司的历史高位后掉头向下，最低触及4444美元/盎司。
回顾贵金属市场全年的行情，先后经历了关税驱动、降息预期，以及技术回调等几个主要阶段，就在市场认为全年行情将在高位震荡中收官之际，金、银、铂近日又携手掀起新一轮涨势，价格再创历史新高。就连铜、镍、铝等有色金属价格也跟着大幅上涨。
中金公司
近日发布的报告指出，黄金价格已经脱离基本面指标，2026年不太可能继续走出单边牛市，会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动。
对于其他金属的跟涨，一位贵金属交易人士对第一财经记者表示，除了宏观因素扰动，市场对于“超级周期”的叙事有所共识，“绿色能源转型、AI算力基建对于工业金属和贵金属的需求出现大幅增长，而供应端又受制于地缘冲突、资源保护等不确定因素，缺口进一步扩大，叠加各路投机买盘，短期内金属高位波动率或骤然放大，投资者需系紧‘安全带’”。
白银供不应求
截至12月29日收盘，国内市场沪金主力跌超9%至1007.18元/克；沪银期货尾盘一度跌超2%，盘中最低触及17500元/千克，日内较高位回落超2498元/千克。
铂族金属跟跌，广期所铂金主力跌停10%至634.35元/克；钯金主力同样跌停10%至494.10元/克。
2025年以来，黄金领涨贵金属市场，白银则后来居上。上周，就在市场认为行情将在高位震荡收官之际，新一轮涨势再起，并再创历史新高。
12月26日，伦敦金现货价格突破4500美元/盎司整数关口。截至目前，COMEX黄金期货
和伦敦金现货价格年内涨幅均超过70%。白银表现更为亮眼。伦敦白银现货价格从12月19日至26日连续五个交易日大涨，价格从开盘65.4美元，于29日盘中最高涨至83.9美元/盎司，截至目前累计涨逾162%。
针对新一轮贵金属大涨行情，南华期货
贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对第一财经分析称，美联储重启降息并技术性扩表，贸易关税政策加剧去美元化
，美国财政可持续性危机削弱美元信用等多方面原因，持续推升贵金属价格。
中信证券
分析称，2026年金价有望继续受益于美联储降息，全球黄金ETF
流入将作为黄金的重要买盘。
高盛
则在研究报告中指出，白银与黄金价格的高度联动，反映资金在贵金属板块内的同步流动，但与黄金不同的是，工业需求的持续扩张对白银价格形成了额外支撑。美国银行
数据显示，自2021年以来，白银市场持续处于供不应求状态，全球库存已降至十年低位。
夏莹莹也提到，全球白银市场连续五年处于供应短缺状态，工业需求增长以及供需缺口支撑白银价格长期上涨。特别是在光伏、电子和医疗领域的应用需求持续扩张，为白银价格提供了坚实的基本面支撑。
“疯狂的金属”范围将继续扩大
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