18年来首次转负,中国经济透露重大信号
墙内自媒体罗Sir财话文章：这是自2007年有数据以来的首次负值。
2025年11月，中国居民部门新增贷款录得-2063亿元，这是自2007年有统计记录以来的首次负值。
居民贷款首次转为负数，这意味着当月居民偿还的贷款本金及利息总额超过了银行新发放的贷款额。
自2007年开始统计居民贷款数据以来，居民部门贷款就始终呈增长态势，这次11月单月负值，也标志着居民部门信贷扩张周期的阶段性终结。
随之而来的问题是，这只是偶发情况，还是会成为未来的一个常态？
如果是偶发情况还好，但如果成为未来常态，那么这是否意味着一个偿债潮的来临呢？
从数据来看，居民贷款可以分为短期消费贷、中长期房贷和经营贷。这次负增长主要受两方面驱动，一是房贷提前还贷潮持续，存量房贷余额加速收缩；二是消费贷增长乏力，居民消费倾向下滑。经营贷虽然有小幅增长，但仍然难以抵消前两者的负向冲击。
还有一个数据也值得注意，那就是今年11月中国社会消费品零售只增长了1.3%，零售消费增长放缓，也意味着消费贷也在下滑。
要知道，在2019年之前，中国社零增速高达8%，尽管今年前11个月，中国社零增速仍然在4%，但和2019年相比，增长也已经减半。
居民贷款虽然是首次转负，但也并非是偶然，而是多种因素长期累积的必然结果。其核心逻辑就是“需求收缩+供给收紧+预期转弱”的三重因素叠加。
在需求端，第一个因素就是收入不确定性加剧。今年二季度央行调查显示，居民收入信心指数和就业预期指数都创近年新低，这些都导致居民对未来收入增长的预期趋于保守。
其二就是地产周期调整的深度影响。作为居民贷款的核心组成部分，房贷增量自2021年就持续萎缩，2023年房贷余额首次转负，2025年进一步加速。购买需求和投机性需求同步降温，也让居民贷款减少。
最后一点，就是消费信心问题。居民部门从过去的加杠杆消费，到今天的降杠杆储蓄，支出压力显然还在加大，叠加不确定性等因素，这也让居民更倾向于减少负债、增加预防性储蓄。此外，年轻一代消费观念的变化，也导致消费贷不如以往。
大家变得更务实、更实际，也就不会盲目透支消费，盲目追求高消费。
总的来说，消费端的变化就是从过去的贷款三十年买房，消费贷款等“加杠杆消费”，转变为今天的主动还房贷、务实消费的“降杠杆储蓄”。
而要解决消费端的问题，就是要打破预期，创造利好；所以明年的消费补贴还会继续延续，同时考虑到今年国补的家电和过去的新能源汽车，已经透支了一部分消费需求，所以明年的消费补贴，可能会扩大范围，例如扩大到餐饮，甚至是所有商品都统一参与补贴等等，这不是没有可能。
随着特定产业的消费补贴出现了边际效益递减，要想继续扩大内需，最好的办法就是扩大补贴范围，继续吸引居民消费。
居民贷款转负，对宏观的影响既有短期上的阵痛，也会有长期重构的机遇。
在经济层面，居民贷款负增长，会直接抑制消费支出，尤其是耐用品消费和住房相关的消费。最近车圈在好几年的迅猛增长后也迎来了罕见的小幅下滑，也能说明问题。
在短期内，耐用品和住房相关的肯定会有阵痛，这是难以避免的，但好消息是，这有助于推动消费回归理性，且促进服务型消费进一步升级。
另外居民部门降杠杆释放的资金可能流向企业部门，这就会进一步促进产业投资和创新投资，最终推动经济结构朝着更高质量发展转型。
[物价飞涨的时候 这样省钱购物很爽]
无评论不新闻，发表一下您的意见吧
2025年11月，中国居民部门新增贷款录得-2063亿元，这是自2007年有统计记录以来的首次负值。
居民贷款首次转为负数，这意味着当月居民偿还的贷款本金及利息总额超过了银行新发放的贷款额。
自2007年开始统计居民贷款数据以来，居民部门贷款就始终呈增长态势，这次11月单月负值，也标志着居民部门信贷扩张周期的阶段性终结。
随之而来的问题是，这只是偶发情况，还是会成为未来的一个常态？
如果是偶发情况还好，但如果成为未来常态，那么这是否意味着一个偿债潮的来临呢？
从数据来看，居民贷款可以分为短期消费贷、中长期房贷和经营贷。这次负增长主要受两方面驱动，一是房贷提前还贷潮持续，存量房贷余额加速收缩；二是消费贷增长乏力，居民消费倾向下滑。经营贷虽然有小幅增长，但仍然难以抵消前两者的负向冲击。
还有一个数据也值得注意，那就是今年11月中国社会消费品零售只增长了1.3%，零售消费增长放缓，也意味着消费贷也在下滑。
要知道，在2019年之前，中国社零增速高达8%，尽管今年前11个月，中国社零增速仍然在4%，但和2019年相比，增长也已经减半。
居民贷款虽然是首次转负，但也并非是偶然，而是多种因素长期累积的必然结果。其核心逻辑就是“需求收缩+供给收紧+预期转弱”的三重因素叠加。
在需求端，第一个因素就是收入不确定性加剧。今年二季度央行调查显示，居民收入信心指数和就业预期指数都创近年新低，这些都导致居民对未来收入增长的预期趋于保守。
其二就是地产周期调整的深度影响。作为居民贷款的核心组成部分，房贷增量自2021年就持续萎缩，2023年房贷余额首次转负，2025年进一步加速。购买需求和投机性需求同步降温，也让居民贷款减少。
最后一点，就是消费信心问题。居民部门从过去的加杠杆消费，到今天的降杠杆储蓄，支出压力显然还在加大，叠加不确定性等因素，这也让居民更倾向于减少负债、增加预防性储蓄。此外，年轻一代消费观念的变化，也导致消费贷不如以往。
大家变得更务实、更实际，也就不会盲目透支消费，盲目追求高消费。
总的来说，消费端的变化就是从过去的贷款三十年买房，消费贷款等“加杠杆消费”，转变为今天的主动还房贷、务实消费的“降杠杆储蓄”。
而要解决消费端的问题，就是要打破预期，创造利好；所以明年的消费补贴还会继续延续，同时考虑到今年国补的家电和过去的新能源汽车，已经透支了一部分消费需求，所以明年的消费补贴，可能会扩大范围，例如扩大到餐饮，甚至是所有商品都统一参与补贴等等，这不是没有可能。
随着特定产业的消费补贴出现了边际效益递减，要想继续扩大内需，最好的办法就是扩大补贴范围，继续吸引居民消费。
居民贷款转负，对宏观的影响既有短期上的阵痛，也会有长期重构的机遇。
在经济层面，居民贷款负增长，会直接抑制消费支出，尤其是耐用品消费和住房相关的消费。最近车圈在好几年的迅猛增长后也迎来了罕见的小幅下滑，也能说明问题。
在短期内，耐用品和住房相关的肯定会有阵痛，这是难以避免的，但好消息是，这有助于推动消费回归理性，且促进服务型消费进一步升级。
另外居民部门降杠杆释放的资金可能流向企业部门，这就会进一步促进产业投资和创新投资，最终推动经济结构朝着更高质量发展转型。
[物价飞涨的时候 这样省钱购物很爽]
| 分享: |
| 注： | 在此页阅读全文 |
| 延伸阅读 |
推荐: