華爾街罕見示警:2026年最大風險
華爾街投行警告，明年美國經濟面臨的最大威脅可能來自於金融市場本身。
漲勢空前集中，科技股獨舞的脆弱平衡
除了宏觀結構風險，BCA Research也對當前市場結構提出警告。 報告指出，全球股市市值約有叁分之贰集中於美股，而美股市值中，又有約40%集中在僅10只股票之上，集中程度達到歷史高點。
更值得注意的是，這10只股票幾乎都押注在同壹個敘事上：成為生成式AI浪潮的贏家。 換言之，全球超過肆分之壹的股票市值，實際上暴露在同壹種風險之中。
不過，報告中也觀察到壹項變化。 近期科技龍頭股的走勢開始出現分化，這顯示市場並未將所有科技股視為單壹整體，價值投資者仍在對部分公司的價格進行驗證。
BCA Research認為，只要這種“贏家與輸家相互抵消”的狀態持續，市場更可能呈現橫向漂移，而非全面性崩盤。 但這同時也意味著，美國科技股長期全面跑贏市場的階段，可能正接近尾聲。
資金輪動線索浮現，歐洲成為潛在受益者
在資產配置上，BCA Research指出，歐洲與美國的情況形成對比。 歐洲並未出現因勞動市場結構扭曲而導致的通脹壓力，反而為債券市場提供相對有利的環境。
報告建議，在全球債券投資組合中，可提高德國與英國國債的配置比例。 同時，隨著資金可能自美國大型科技股流出，歐洲股市與部分被低估板塊，如醫療保健產業，或將成為下壹階段的受益者。
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漲勢空前集中，科技股獨舞的脆弱平衡
除了宏觀結構風險，BCA Research也對當前市場結構提出警告。 報告指出，全球股市市值約有叁分之贰集中於美股，而美股市值中，又有約40%集中在僅10只股票之上，集中程度達到歷史高點。
更值得注意的是，這10只股票幾乎都押注在同壹個敘事上：成為生成式AI浪潮的贏家。 換言之，全球超過肆分之壹的股票市值，實際上暴露在同壹種風險之中。
不過，報告中也觀察到壹項變化。 近期科技龍頭股的走勢開始出現分化，這顯示市場並未將所有科技股視為單壹整體，價值投資者仍在對部分公司的價格進行驗證。
BCA Research認為，只要這種“贏家與輸家相互抵消”的狀態持續，市場更可能呈現橫向漂移，而非全面性崩盤。 但這同時也意味著，美國科技股長期全面跑贏市場的階段，可能正接近尾聲。
資金輪動線索浮現，歐洲成為潛在受益者
在資產配置上，BCA Research指出，歐洲與美國的情況形成對比。 歐洲並未出現因勞動市場結構扭曲而導致的通脹壓力，反而為債券市場提供相對有利的環境。
報告建議，在全球債券投資組合中，可提高德國與英國國債的配置比例。 同時，隨著資金可能自美國大型科技股流出，歐洲股市與部分被低估板塊，如醫療保健產業，或將成為下壹階段的受益者。
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