查理·芒格最後歲月不為人知的故事

查理·芒格(Charlie Munger)在加州蒙特西托擁有壹棟可飽覽壯麗海景的房子。這位伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的副董事長親自設計了整個封閉社區,當地人稱之為“芒傑維爾”(Mungerville)。他曾告訴壹位朋友,他希望在那裡度過最後的歲月。


但芒格最終還是選擇繼續住在洛杉磯的老宅裡,那裡甚至沒有空調。叁年前壹次熱浪來襲時,朋友們給他帶去電風扇和冰袋,為他的書房降溫。

芒格並不在乎。這處住所離他喜歡的人和他感興趣的項目很近。芒格沒有選擇在海邊過平靜的生活,而是在生命的最後幾年裡追逐大膽的投資,建立意想不到的友誼,並迎接新的挑戰。

兩年前,在距離百歲生日僅幾周時,芒格與世長辭。這位億萬富翁投資者是美國最受愛戴的商界人士之壹,以其機智和智慧而聞名,也因他在幫助沃倫·巴菲特(Warren Buffett)將伯克希爾哈撒韋打造成壹家萬億美元市值公司中所扮演的角色而備受贊譽。

芒格生命中出人意料的最後壹章卻鮮為人知。在去世前的壹年裡,芒格通過押注壹個他回避60年之久的冷門行業,賺取了超過5,000萬美元。他加大房地產領域的活動,與壹位年輕的鄰居合作,進行了壹些大手筆的長期押注,這對於壹位九旬老人來說非同尋常。他直面健康挑戰、思考未來。

“甚至在去世前壹兩周,他還在問‘摩爾定律在AI時代還適用嗎?’這類問題,”芒格的朋友傑米·蒙哥馬利(Jamie Montgomery)回憶道,他指的是AI是否會像算力那樣實現指數級增長。

朋友和家人說,芒格生命最後階段的豐富經歷為投資者提供了借鑒,也為如何優雅、從容、有目標地老去提供了藍圖。

“直到他去世的那壹天,他的頭腦都還在運轉,”芒格的繼子哈爾·博斯維克(Hal Borthwick)說。“他從未停止學習。”

芒格畢業於哈佛法學院(Harvard Law School),在洛杉磯與他人聯合創辦了Munger, Tolles & Olson律師事務所,他於1962年退出律師行業,專注於投資。後來,芒格關閉了大部分投資合伙公司,於1978年加入伯克希爾哈撒韋,擔任副董事長。

芒格成為巴菲特的顧問和參謀,推動巴菲特突破“撿便宜貨”的投資框架,轉而收購優質公司。

“查理和我在商業決策上是可以互換的,”巴菲特在1982年說。

巴菲特對本文不予置評。



2019年,沃倫·巴菲特(圖左)和查理·芒格在伯克希爾哈撒韋公司的年度股東大會上。圖片來源:Johannes Eisele/AFP via Getty Images

在生命的最後拾年,芒格較少參與伯克希爾哈撒韋公司的事務,盡管他在2023年持有的該公司股份價值22億美元。他每壹兩周會和巴菲特通壹次話。巴菲特住在內布拉斯加州奧馬哈,芒格住在洛杉磯,而且兩人都有聽力問題,這使得溝通更加困難。

“他們會對彼此大喊大叫,”芒格的孫媳、在他生命的最後幾年經常拜訪芒格家的惠特尼·傑克遜(Whitney Jackson)說。“談話內容可能本應是保密的,但方圓壹英裡內的人都能聽得到。”

芒格把注意力轉向了其他事業。他是零售巨頭開市客(Costco)的董事會成員,也是其超級粉絲,去世時所持股份價值約1億美元。他投資了對沖基金經理李錄的喜馬拉雅資本(Himalaya Capital),以及波士頓和墨爾本的壹些較小型投資公司。

芒格也自己做投資。他會坐在書房的躺椅上,從旁邊的書桌上拿起綠色的Value Line活頁夾,仔細研究上市公司的數據。

朋友們說,他幾拾年來幾乎從不看煤炭股,但在2023年,這些公司吸引了他的注意。煤炭使用量長期處於下降趨勢,投資者認為該行業前景黯淡。但許多生產商仍然盈利,其股票交易價格處於低位。芒格對朋友和其他人說,隨著全球能源需求增長,煤炭仍將是必需品。

“他讀到壹篇文章說煤炭行業完蛋了,”博斯維克回憶道。“他說,‘胡說八道。’”

2023年5月,芒格買入了煤礦公司Consol Energy的股票。同年晚些時候,他買入了煉鋼用煤生產企業Alpha Metallurgical Resources的股票。到芒格去世時,Consol已經升值壹倍。Alpha的股價也大幅上漲。朋友們說,這兩筆投資加起來,他獲得了超過5,000萬美元的賬面收益。

“他下了很大的賭注,結果非常好,”博斯維克說。



2023年9月,查理·芒格在他的書房裡,身邊放著他的Value Line活頁夾。圖片來源:Gregory Zuckerman/WSJ

此後,Consol與另壹家生產商合並,股價有所下跌。Alpha的股價也下跌了。芒格的朋友、投資者莫尼什·帕伯萊(Mohnish Pabrai)說,如果芒格今天還持有這些煤炭投資,它們仍將是盈利的。

帕伯萊說他自己從這些投資中吸取了教訓:“你不需要放慢腳步,只管繼續前進。”

芒格在晚年還下了另壹個不同尋常的賭注。事情要從2005年說起,當時81歲的芒格住在洛杉磯漢考克公園(Hancock Park)社區的老房子裡,17歲的鄰居阿維·邁耶(Avi Mayer)敲響了他的家門。邁耶帶來壹本包含《摩西伍經》(Five Books of Moses)的希伯來文書冊送給芒格。

“我讀過關於他的文章,以為他是猶太人,”邁耶說。邁耶的祖父不久前去世,讓他感到生活中少了點什麼。(芒格不是猶太人。)

邁耶在學校遇到了困難。他患有多動症(ADHD),對自己的未來感到沮喪。

“我沒有安全感,”他說。“我的朋友們都去上大學了,而我沒有。”

邁耶開始花時間和芒格待在壹起。

“他傾聽我的問題,並談論人生原則和個人價值觀,”邁耶說。

芒格告訴其他人,他很欣賞邁耶的智慧和抱負。當邁耶考慮放棄上大學時,芒格支持他,並說邁耶可以去上“芒格大學”(Munger University)。於是,邁耶就這樣做了。

“我觀察他如何做事,從他那裡學習,他偶爾也會給我壹些書,”邁耶說。他們變得親近起來,芒格還安排了符合猶太教規的食物送到家裡,這樣他們就可以壹起用餐。

當邁耶與他兒時的朋友魯文·格雷頓(Reuven Gradon)合作投資房地產時,芒格研究了他們早期的舉動。幾年後,他主動提出為這些年輕人和他們的公司Afton Properties提供資金支持。“我讓你們畢業了,”芒格說。從2017年左右開始,這叁人在南加州購買了近10,000套“花園式”公寓,成為該州此類低層公寓的最大業主之壹。

在離世前的幾年裡,芒格幾乎參與了他們業務的方方面面,包括挑選社區、評估建築,甚至挑選油漆的顏色。現年37歲的邁耶說,芒格對景觀細節特別感興趣,堅持要建低密度的建築群,並決定該公司應該花費數拾萬美元種植新樹。



查理·芒格與他的房地產投資合伙人魯文·格雷頓(圖左)和阿維·邁耶在芒格位於洛杉磯的家中。圖片來源:Oscar Gomez

芒格鼓勵邁耶和格雷頓申請長期貸款,即便當時其他房地產投資者青睞可以迅速再融資的短期債務,但芒格認為,鎖定有利的利率並持有資產多年才是盈利之道。

這些舉措取得了成功:據壹位知情人士透露,Afton持有的資產目前價值約30億美元。芒格直到生命的最後時日都在參與該公司事務,幫助談判收購加州聖瑪利亞的壹棟建築,這筆交易在他去世幾天後完成。這棟建築就位於壹家新開的開市客(Costco)大型購物中心對面,這讓芒格覺得格外特別。

芒格沒有向太多人透露,但在生命的最後拾年,他開始面臨健康問題。早在1978年,壹位外科醫生在給芒格做白內障手術時失誤,導致他左眼失明。芒格學會了適應,在房子周圍安裝了明亮的燈。然而,大約在2014年,芒格的右眼視神經出現問題。據經常去看望他的李錄說,芒格有失明的可能,但他泰然接受了這壹挫折。芒格決定調整自己的生活,請別人為他朗讀,並考慮采取其他措施。

“我得學盲文了,”他告訴壹位朋友。他在那次失敗的白內障手術後學過盲文,但始終未能掌握。他曾准備再試壹次。

事實證明這並無必要。他的右眼慢慢好轉,但行動開始受限。大約在2016年,他沒辦法再打高爾夫球——這是他長久以來的愛好,並開始依賴手杖。與他人玩橋牌也變得困難。芒格的妻子於2010年去世,他害怕孤獨和被人忽視。

他選擇花更多時間和朋友在壹起,讓自己精神振奮。每周贰,他都會和大約六個商業伙伴及其他朋友共進早餐,通常是在洛杉磯鄉村俱樂部(Los Angeles Country Club)。這群人通常在早上7:30到達,早餐會可能會持續數小時。他們討論投資,互相調侃,分享笑話。這些常客包括投資者約翰·霍金斯(John Hawkins)和約翰·康林(John Conlin)、優步(Uber)董事長羅恩·舒格(Ron Sugar),以及後來的動視(Activision)前首席執行官鮑比·科蒂克(Bobby Kotick)。安進公司(Amgen)的首席執行官羅伯特·布拉德韋(Robert Bradway)偶爾也會來。芒格坐在餐桌的主位,講述故事,分享人生哲理。

“他總是說,‘剔除伯克希爾的前伍大投資,它的回報率就相當平庸了’,”蒙哥馬利說,這給在座的人上了壹課:成功可能只源於少數幾個制勝之舉。

年輕時,芒格可能脾氣暴躁、言辭尖刻;而晚年時,他變得平易近人,深思熟慮。


“到了我這個年紀,你要麼結交新朋友,要麼就壹個朋友也沒有,”他告訴這群人。

不過,芒格仍保留了壹絲鋒芒。有壹次,壹位福特(Ford)高管加入了這個早餐俱樂部,芒格概述了這家車企過去25年按產品線劃分的盈利情況,讓在場的人大吃壹驚。然後,芒格對這位高管拋出了壹個犀利問題。

“我不知道你們這些人為什麼還要費勁造轎車,”他說,並指出福特的大部分利潤來自卡車。

這些聚會似乎讓芒格精神煥發,最後壹次聚會的時間是他去世前10天。

“我們都從查理身上學到了東西,查理也喜歡他從我們身上學到東西,”另壹位常客、當地商人保羅·梅傑(Paul Major)說。

美食成了芒格壹項特別的愛好。每周伍,朋友們都會開車到芒格家參加百樂餐聚會,帶著塗了黃油的松軟白面包做的雞肉叁明治,有時還會去掉面包皮。他們會帶水果或沙拉,還有櫻桃派和香草冰淇淋

蒙哥馬利說:“偶爾我們還會吃壹些時思糖果(See’s Candy)作為特別點心。”

多年來,芒格的家人壹直試圖讓他保持健康的飲食習慣。他並不配合。他的孫媳傑克遜說:“他喝水就像在喝毒藥壹樣。”

到最後,家人們動搖了,開始給他叫外賣。

傑克遜說:“他最後壹次吃的外賣是韓式炸雞:壹整只雞、泡菜炒飯和華夫餅薯條。”

芒格和傑克遜列了壹份他最喜歡的食物清單,由傑克遜變著法子做給他吃。例如,他對在軍隊服役期間吃午餐肉有美好的回憶,於是她做了壹道午餐肉炒飯。

“他不停地說,這和他記憶中的不壹樣,味道變了,”傑克遜回憶道。”我說‘爺爺,是你的味蕾變了’。”

傑克遜找到了紐約廣場酒店(Plaza Hotel)的前主廚,詢問他的鹹牛肉末食譜,食材中還有龍蝦。不過,芒格愛吃的大部分食物都更容易獲得。

“他喜歡開市客的熱狗,”她說。“在醫院裡,他最後的餐食中有壹份是In-N-Out漢堡和壹杯健怡可樂。”

當時,芒格即將迎來2024年1月1日的100歲生日派對。包括開市客聯合創始人吉姆·西格爾(Jim Sinegal)在內的朋友和長期商業伙伴都計劃飛往洛杉磯為他慶生。

不過,芒格的健康狀況每況愈下。他感覺到大限將至。當壹位朋友問他感覺如何時,他回答說:“我身上出了不少問題。”

當談到自己的遺產時,芒格說,他對自己的成就感到滿意,並看好伯克希爾哈撒韋公司的未來。

“壹旦建立起來,你們就不再需要沃倫和查理了,”他告訴壹位朋友。“我們擁有的是壹個審視投資的框架。”

臨終時,芒格依靠幽默來打起精神。為緩和氣氛,他告訴家人,健怡可樂是他長壽的秘訣。

他還向壹位來訪者透露了壹個願望。

“哦,要是能再回到86歲就好了,”他說。

兩年前的感恩節深夜,也就是芒格去世前幾天,他被送進了蒙特西托的壹家醫院。他讓家人們離開房間,這樣他就可以最後壹次給巴菲特打電話。

兩人做了最後的告別。

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好新聞沒人評論怎麼行,我來說幾句
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