又靠國資兜底 最終 萬科只成全了壹個人
截至目前，深圳地鐵向萬科提供的無擔保借款萬科已提取了197.1億元，只剩下22.9億元的額度。
並且協議還指出，上述220億元為不可循環的借款額度，也就是說，萬科即使把錢還給深鐵，深鐵也不會再釋放新的借款額度了。
深鐵的救援底線已經亮出來了，但萬科仍在ICU。
事實上，萬科除了之前提到近兩個月需要償還的超71億元債務，據DM查債通統計，2026年壹季度萬科還有壹筆本金為11億元的境內債需要兌付。
但萬科今年前9個月累計實現銷售額1002.9億元，相比去年同期仍下降超4成，每個月銷售額僅在百億元級別，即使在行業下行的2022年至2023年，萬科平均月度銷售額都能維持在300億元以上，去年為200億，可見如今的回血力度極為有限。
同時，萬科還需回答深鐵“須向實際發生的每筆借款提供抵質押擔保”的要求，如果萬科未能就實際發生的借款提供擔保物，深圳地鐵有權要求萬科立即償還借款本息。而在此之前，深鐵僅提到“有權要求萬科提供擔保措施”——
金主的態度已經強硬了起來。
目前，已披露的抵質押物主要包括萬科物業業務的上市公司：萬科雲空間科技服務有限公司持有的部分股權、杭州萬科智谷項目的全部股權、萬科位於嘉興的項目公司的全部股權、萬科自持的兩個辦公資產和叁個長租公寓項目。
其他不論，經營服務業務在今年前叁季度收入435.7 億元，占公司總營收的27%，同比提升7.08個百分點，其對萬科的重要性日益凸顯，而萬科雲作為萬科經營服務業務板塊中營收與利潤最大的板塊，是支撐萬科轉型的重要支柱，萬科直接及間接持有其57.12%的股份。截至目前，萬科已將其中55.80%的股權質押給了深圳地鐵。
萬科仍在暴風雨中前行。
萬科是混合所有制企業，但民營的味道在萬科身上展現的最重，壹直被視為“民企之光”。究其根本，還是因為王石壹手打造的職業經理人制度在其中的話語權頗重。
但如今這個局面，萬科最終沒有成全任何人：
正如今年5月份，萬科出現流動性危機後王石在朋友圈喊話的那樣：“在外界看來，王石就是萬科，萬科就是王石。我認可：萬科是我創建的、制度是我建立的、團隊是我培養的、接班人是我選擇的。豈能推卸對萬科因（應）盡的責任呢？”
萬科遭遇劫難，對於創始人來說，他終究無法置身事外。
郁亮搭建事業合伙人的初衷之壹，是不喜歡自己被視為職業經理人。“職業經理人只對自己負責，不對投資人負責；只看到短期，不考慮長遠；只能分享，不能共擔。”他說。他不想在輸了以後拍拍屁股就走了。
眼下，責任的重擔確實扛在了他人肩頭。
至於深鐵，它原希望保存萬科壹貫的市場化機制和地位，讓它成為壹個地方企業走上全球化的佳例。同時，也想借助萬科研究出壹個“新混改”樣本：如何為國有體制有效注入市場化機制，使中國經濟迸發出更好的活力。
深鐵確實也是這麼做的，在正式成為萬科的第壹大股東後，萬科召開了壹場股東大會，深鐵都沒有派代表參加。
而現在，他們被迫坐上萬科權力的最高席位，收拾過往幻想的殘骸。
只有壹位小提琴演奏家在這場跌宕裡收獲了圓滿：他因與王石交好，於1988年萬科A股上市時，出資360萬，買下萬科360萬股，占股本總額的8.7%，並且在之後的“君萬之爭“與“寶萬之爭”中，都曾以萬科第壹大自然人股東的身份給與萬科堅定支持，直到2018年，隨著王石交棒郁亮、萬科步入成熟期，他逐步減持至前拾大股東之外。按20元均價估算，套現超16億元。
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並且協議還指出，上述220億元為不可循環的借款額度，也就是說，萬科即使把錢還給深鐵，深鐵也不會再釋放新的借款額度了。
深鐵的救援底線已經亮出來了，但萬科仍在ICU。
事實上，萬科除了之前提到近兩個月需要償還的超71億元債務，據DM查債通統計，2026年壹季度萬科還有壹筆本金為11億元的境內債需要兌付。
但萬科今年前9個月累計實現銷售額1002.9億元，相比去年同期仍下降超4成，每個月銷售額僅在百億元級別，即使在行業下行的2022年至2023年，萬科平均月度銷售額都能維持在300億元以上，去年為200億，可見如今的回血力度極為有限。
同時，萬科還需回答深鐵“須向實際發生的每筆借款提供抵質押擔保”的要求，如果萬科未能就實際發生的借款提供擔保物，深圳地鐵有權要求萬科立即償還借款本息。而在此之前，深鐵僅提到“有權要求萬科提供擔保措施”——
金主的態度已經強硬了起來。
目前，已披露的抵質押物主要包括萬科物業業務的上市公司：萬科雲空間科技服務有限公司持有的部分股權、杭州萬科智谷項目的全部股權、萬科位於嘉興的項目公司的全部股權、萬科自持的兩個辦公資產和叁個長租公寓項目。
其他不論，經營服務業務在今年前叁季度收入435.7 億元，占公司總營收的27%，同比提升7.08個百分點，其對萬科的重要性日益凸顯，而萬科雲作為萬科經營服務業務板塊中營收與利潤最大的板塊，是支撐萬科轉型的重要支柱，萬科直接及間接持有其57.12%的股份。截至目前，萬科已將其中55.80%的股權質押給了深圳地鐵。
萬科仍在暴風雨中前行。
萬科是混合所有制企業，但民營的味道在萬科身上展現的最重，壹直被視為“民企之光”。究其根本，還是因為王石壹手打造的職業經理人制度在其中的話語權頗重。
但如今這個局面，萬科最終沒有成全任何人：
正如今年5月份，萬科出現流動性危機後王石在朋友圈喊話的那樣：“在外界看來，王石就是萬科，萬科就是王石。我認可：萬科是我創建的、制度是我建立的、團隊是我培養的、接班人是我選擇的。豈能推卸對萬科因（應）盡的責任呢？”
萬科遭遇劫難，對於創始人來說，他終究無法置身事外。
郁亮搭建事業合伙人的初衷之壹，是不喜歡自己被視為職業經理人。“職業經理人只對自己負責，不對投資人負責；只看到短期，不考慮長遠；只能分享，不能共擔。”他說。他不想在輸了以後拍拍屁股就走了。
眼下，責任的重擔確實扛在了他人肩頭。
至於深鐵，它原希望保存萬科壹貫的市場化機制和地位，讓它成為壹個地方企業走上全球化的佳例。同時，也想借助萬科研究出壹個“新混改”樣本：如何為國有體制有效注入市場化機制，使中國經濟迸發出更好的活力。
深鐵確實也是這麼做的，在正式成為萬科的第壹大股東後，萬科召開了壹場股東大會，深鐵都沒有派代表參加。
而現在，他們被迫坐上萬科權力的最高席位，收拾過往幻想的殘骸。
只有壹位小提琴演奏家在這場跌宕裡收獲了圓滿：他因與王石交好，於1988年萬科A股上市時，出資360萬，買下萬科360萬股，占股本總額的8.7%，並且在之後的“君萬之爭“與“寶萬之爭”中，都曾以萬科第壹大自然人股東的身份給與萬科堅定支持，直到2018年，隨著王石交棒郁亮、萬科步入成熟期，他逐步減持至前拾大股東之外。按20元均價估算，套現超16億元。
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