4500億國補落幕,誰是最大受益者?
● 雲南紅河州蒙自市，汽車專賣店廣告上展示“以舊換新”補貼政策。圖源：視覺中國
第壹位的，就是比亞迪。2025年上半年，比亞迪營收3713億，同比增長23.3%，歸母淨利潤155億元，遠超其他公司。比亞迪本身走的就是薄利多銷的路線，因此銷量上漲也帶來了穩定的利潤增長。
但其他車企，雖然大部分都實現了銷量增長，卻在更加激烈的價格戰下增收不增利，如上汽、吉利、長城、長安、東風、廣汽、壹汽等利潤均有下滑，而小鵬、蔚來、小米等依舊沒有擺脫虧損，更多新勢力車企在盈虧生死線上掙扎。
某種程度上，國補加速了價格戰下汽車行業的洗牌，讓強者恒強，銷量慘淡的車企則更快退出舞台。而在另壹個重點補貼的3C領域，同樣的洗牌也在發生。
2025年1月，新增的數碼產品購新補貼規定：購買手機、平板、智能手表手環（單件不超過6000元），可獲銷售價15%的補貼，單件最高不超過500元。按照“500÷15%≈3333元”來計算，當手機售價為3333元時，消費者即可拿滿補貼，因此，售價在3000-6000元的機型最能吃到政策紅利。
在手機廠商中，小米的反應速度絕對屬於第壹梯隊。以直營為主的銷售模式，讓小米的鋪貨和價格調控節奏能夠更快搶占國補的窗口期。Canalys數據顯示，手機加入國補後的2025年壹季度，小米國內手機出貨量達1330萬台，同比增長約40%，市場份額19%，時隔拾年重回中國市場第壹。
不只手機，小米還有平板電腦，有汽車，有家電，業務構成完美符合國補的范圍。第壹季度，小米大家電業務收入實現翻倍增長，洗衣機、冰箱出貨量均創歷史新高，平板和可穿戴設備出貨量都位居全球前列，帶動IoT與生活消費產品業務連續兩個季度單季收入超300億元，同比強勁增長58.7%；小米SU7成為20萬以上價位所有車型的銷量冠軍。
因此，第壹季度，小米營收同比增長47.4%至1113億元，繼2024年Q4後再破千億；經調整淨利潤達到107億元，同比增幅高達64.5%。小米算是國補在公司層面最大的受益者之壹。
華為也憑渠道優勢和品牌影響力，在2025年第壹季度維持雙位數增長，出貨1300萬台，同比增長12%；OPPO、蘋果受到擠壓，前者出貨量下降2%，後者下降8%。
但到了第贰季度，國補覆蓋6000元以上機型，蘋果意外獲益。蘋果CEO蒂姆·庫克在財報會上提到，蘋果在華業務得到中國對部分設備提供補貼的幫助。財報顯示，2025年第贰季度，蘋果大中華區營收同比增長4.4%至153.7億美元，扭轉了此前連續兩個季度的下滑趨勢；同期，在中國手機出貨量總體下滑2%的情況下，蘋果出貨量逆勢增長1%。
品牌之間拼反應速度、價格和影響力，電商平台們則面臨壹場綜合能力大考。
國信證券研報顯示，截至2024年12月13日，京東國補覆蓋14個省、11個市（6省）、4個自治區、4個直轄市，淘天覆蓋15個省、14個市（3省）、2個自治區、3個直轄市，拼多多僅覆蓋4個省、2個市（1省）、1個直轄市。京東最早在2024年8月26日上線“國補專區”，淘天在8月31日跟進，拼多多直到10月下旬才姍姍來遲。
原因之壹是模式差異。京東以自營為主，地方分公司多，能直接與地方政府對接，即時跟進當地補貼政策。同時，京東的供應體系成熟，3C產品用戶心智堅挺，再加上線下商超、線上平台的配合，成為國補獲益最大的平台方。
在效率和心智上，淘天雖然不如京東，但也反應迅速。在消費者側，及時分區域設置了國補入口，讓用戶能夠更清晰、便捷地用補貼消費；在商家側，幫助商家報名國補並協助審計回款，還聯合品牌進行地方經營主體布局等。最終，淘天也抓到了不少紅利。
拼多多的故事則完全相反。由於起家於白牌商品，拼多多的經營者以中小商家和代理商為主，無法提供完整的資質或品牌授權，商品難以參加國補；而拼多多的國補入口較為隱蔽，也加大了用戶參與的難度。
2025年第壹季度，拼多多營收957億元，相較市場預期低了近60億元；歸母淨利潤為147億元，同比下降47%。拼多多董事長、聯席CEO陳磊無奈地表示，作為第叁方平台，拼多多在向消費者傳達政策優惠方面存在天然限制，商家和擁有自營業務的競爭對手們相比處於明顯劣勢。雖然這個問題去年就已經討論過，但“由於我們團隊能力方面存在局限，挑戰仍然存在。”
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第壹位的，就是比亞迪。2025年上半年，比亞迪營收3713億，同比增長23.3%，歸母淨利潤155億元，遠超其他公司。比亞迪本身走的就是薄利多銷的路線，因此銷量上漲也帶來了穩定的利潤增長。
但其他車企，雖然大部分都實現了銷量增長，卻在更加激烈的價格戰下增收不增利，如上汽、吉利、長城、長安、東風、廣汽、壹汽等利潤均有下滑，而小鵬、蔚來、小米等依舊沒有擺脫虧損，更多新勢力車企在盈虧生死線上掙扎。
某種程度上，國補加速了價格戰下汽車行業的洗牌，讓強者恒強，銷量慘淡的車企則更快退出舞台。而在另壹個重點補貼的3C領域，同樣的洗牌也在發生。
2025年1月，新增的數碼產品購新補貼規定：購買手機、平板、智能手表手環（單件不超過6000元），可獲銷售價15%的補貼，單件最高不超過500元。按照“500÷15%≈3333元”來計算，當手機售價為3333元時，消費者即可拿滿補貼，因此，售價在3000-6000元的機型最能吃到政策紅利。
在手機廠商中，小米的反應速度絕對屬於第壹梯隊。以直營為主的銷售模式，讓小米的鋪貨和價格調控節奏能夠更快搶占國補的窗口期。Canalys數據顯示，手機加入國補後的2025年壹季度，小米國內手機出貨量達1330萬台，同比增長約40%，市場份額19%，時隔拾年重回中國市場第壹。
不只手機，小米還有平板電腦，有汽車，有家電，業務構成完美符合國補的范圍。第壹季度，小米大家電業務收入實現翻倍增長，洗衣機、冰箱出貨量均創歷史新高，平板和可穿戴設備出貨量都位居全球前列，帶動IoT與生活消費產品業務連續兩個季度單季收入超300億元，同比強勁增長58.7%；小米SU7成為20萬以上價位所有車型的銷量冠軍。
因此，第壹季度，小米營收同比增長47.4%至1113億元，繼2024年Q4後再破千億；經調整淨利潤達到107億元，同比增幅高達64.5%。小米算是國補在公司層面最大的受益者之壹。
華為也憑渠道優勢和品牌影響力，在2025年第壹季度維持雙位數增長，出貨1300萬台，同比增長12%；OPPO、蘋果受到擠壓，前者出貨量下降2%，後者下降8%。
但到了第贰季度，國補覆蓋6000元以上機型，蘋果意外獲益。蘋果CEO蒂姆·庫克在財報會上提到，蘋果在華業務得到中國對部分設備提供補貼的幫助。財報顯示，2025年第贰季度，蘋果大中華區營收同比增長4.4%至153.7億美元，扭轉了此前連續兩個季度的下滑趨勢；同期，在中國手機出貨量總體下滑2%的情況下，蘋果出貨量逆勢增長1%。
品牌之間拼反應速度、價格和影響力，電商平台們則面臨壹場綜合能力大考。
國信證券研報顯示，截至2024年12月13日，京東國補覆蓋14個省、11個市（6省）、4個自治區、4個直轄市，淘天覆蓋15個省、14個市（3省）、2個自治區、3個直轄市，拼多多僅覆蓋4個省、2個市（1省）、1個直轄市。京東最早在2024年8月26日上線“國補專區”，淘天在8月31日跟進，拼多多直到10月下旬才姍姍來遲。
原因之壹是模式差異。京東以自營為主，地方分公司多，能直接與地方政府對接，即時跟進當地補貼政策。同時，京東的供應體系成熟，3C產品用戶心智堅挺，再加上線下商超、線上平台的配合，成為國補獲益最大的平台方。
在效率和心智上，淘天雖然不如京東，但也反應迅速。在消費者側，及時分區域設置了國補入口，讓用戶能夠更清晰、便捷地用補貼消費；在商家側，幫助商家報名國補並協助審計回款，還聯合品牌進行地方經營主體布局等。最終，淘天也抓到了不少紅利。
拼多多的故事則完全相反。由於起家於白牌商品，拼多多的經營者以中小商家和代理商為主，無法提供完整的資質或品牌授權，商品難以參加國補；而拼多多的國補入口較為隱蔽，也加大了用戶參與的難度。
2025年第壹季度，拼多多營收957億元，相較市場預期低了近60億元；歸母淨利潤為147億元，同比下降47%。拼多多董事長、聯席CEO陳磊無奈地表示，作為第叁方平台，拼多多在向消費者傳達政策優惠方面存在天然限制，商家和擁有自營業務的競爭對手們相比處於明顯劣勢。雖然這個問題去年就已經討論過，但“由於我們團隊能力方面存在局限，挑戰仍然存在。”
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