中国巨头暴雷 无数老百姓哭都来不及
蔚来汽车作为国产新能源汽车的头牌企业，本来风头正劲，结果2025年10月16日一早，新加坡政府投资公司GIC的诉讼消息一爆出来，直接把公司股价砸了个底朝天。港股那边开盘就狂跌，盘中一度掉12%，收盘也蒸发了8.99%，市值一下子少了120亿港元。
美股也跟着遭殃，从前一天的6.99美元跌到6.83美元，交易量蹿到1.25亿股。散户们一看这架势，赶紧抛货，好多人的持股成本还在20美元以上，这下子亏了70%不止。说白了，这不是小打小闹的纠纷，而是实打实的证券欺诈指控，牵扯到虚增收入6亿美元，折合人民币40多亿，坑了无数投资者，尤其是那些普通老百姓，把养老钱、积蓄扔进去的，现在哭都来不及。
蔚来从2014年11月成立开始，就靠着讲故事融钱起家。李斌早期在易车网干过，懂互联网玩法，转战新能源汽车后，拉来腾讯、百度、联想这些大佬投资。
2015年第一轮融资5亿，2016年A轮10亿，2017年B轮20亿，2018年C轮15亿美元，上市那年9月在纽交所挂牌，发行价6.26美元，募了11.5亿美金。之后2020年合肥政府注资70亿救命，2021年香港二次上市100亿港元，2022年新加坡上市小规模融点钱，2023年私募50亿，2024年可转债7.38亿。
到2024年底，蔚来一共融了18轮，总额超1100亿人民币。这些钱砸进去，建厂、研发、铺换电站，表面上看风生水起，实际呢？烧钱速度飞快，2018年上市后到2024年上半年，净亏损就堆到960亿，加上2024年三季度50.6亿，总亏损破千亿。2023年全年亏215亿，2024年预计230亿，每卖一辆车亏13.5万，这数字听着都肉疼。
关键问题出在电池业务上。蔚来推的电池即服务模式，用户买车可以不带电池，车价便宜点，然后每月租电池用。2020年8月，蔚来和宁德时代等伙计们成立了武汉蔚能电池资产公司，蔚来持股19.84%，表面上不是大头。但GIC的诉状里说，蔚来实际控制蔚能，高管任命、电池型号、采购量、租金定价全由蔚来说了算。
蔚来把电池卖给蔚能，一次性就把收入全记账了，2020年第四季度收入从28.5亿蹿到66.4亿，翻倍增长看着漂亮。实际呢？用户是按月付租给蔚能的，按美国会计准则ASC 606，这收入该分期确认，不是一锤子买卖。
灰熊研究2022年6月28日那份做空报告先捅出来的，指出2020年虚增2亿美金，2021年3亿，2022年上半年1亿，总共6亿。这么干，不仅利润率被抬高，还把电池折旧成本甩给蔚能，蔚来报表好看多了。
蔚来当时否认，说启动独立调查，两个月后出来结果，说会计处理需优化，但没承认欺诈。现在GIC重提这茬，证据详实，包括蔚能欠蔚来15亿人民币债务，蔚来还临时接管部分业务，这哪像独立公司？
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美股也跟着遭殃，从前一天的6.99美元跌到6.83美元，交易量蹿到1.25亿股。散户们一看这架势，赶紧抛货，好多人的持股成本还在20美元以上，这下子亏了70%不止。说白了，这不是小打小闹的纠纷，而是实打实的证券欺诈指控，牵扯到虚增收入6亿美元，折合人民币40多亿，坑了无数投资者，尤其是那些普通老百姓，把养老钱、积蓄扔进去的，现在哭都来不及。
蔚来从2014年11月成立开始，就靠着讲故事融钱起家。李斌早期在易车网干过，懂互联网玩法，转战新能源汽车后，拉来腾讯、百度、联想这些大佬投资。
2015年第一轮融资5亿，2016年A轮10亿，2017年B轮20亿，2018年C轮15亿美元，上市那年9月在纽交所挂牌，发行价6.26美元，募了11.5亿美金。之后2020年合肥政府注资70亿救命，2021年香港二次上市100亿港元，2022年新加坡上市小规模融点钱，2023年私募50亿，2024年可转债7.38亿。
到2024年底，蔚来一共融了18轮，总额超1100亿人民币。这些钱砸进去，建厂、研发、铺换电站，表面上看风生水起，实际呢？烧钱速度飞快，2018年上市后到2024年上半年，净亏损就堆到960亿，加上2024年三季度50.6亿，总亏损破千亿。2023年全年亏215亿，2024年预计230亿，每卖一辆车亏13.5万，这数字听着都肉疼。
关键问题出在电池业务上。蔚来推的电池即服务模式，用户买车可以不带电池，车价便宜点，然后每月租电池用。2020年8月，蔚来和宁德时代等伙计们成立了武汉蔚能电池资产公司，蔚来持股19.84%，表面上不是大头。但GIC的诉状里说，蔚来实际控制蔚能，高管任命、电池型号、采购量、租金定价全由蔚来说了算。
蔚来把电池卖给蔚能，一次性就把收入全记账了，2020年第四季度收入从28.5亿蹿到66.4亿，翻倍增长看着漂亮。实际呢？用户是按月付租给蔚能的，按美国会计准则ASC 606，这收入该分期确认，不是一锤子买卖。
灰熊研究2022年6月28日那份做空报告先捅出来的，指出2020年虚增2亿美金，2021年3亿，2022年上半年1亿，总共6亿。这么干，不仅利润率被抬高，还把电池折旧成本甩给蔚能，蔚来报表好看多了。
蔚来当时否认，说启动独立调查，两个月后出来结果，说会计处理需优化，但没承认欺诈。现在GIC重提这茬，证据详实，包括蔚能欠蔚来15亿人民币债务，蔚来还临时接管部分业务，这哪像独立公司？
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