克魯格曼:金價飆升是否在向我們傳遞重要信號?
本文作者是經濟學家保羅·克魯格曼。
有兩句話我原本從沒想過自己會寫：
肯·格裡芬可能是對的。
金價可能在向我們發出重要信號。
對於不了解肯·格裡芬的人來說，他是對沖基金億萬富豪，在上屆大選中是特朗普(专题)的重要支持者。
也就是說，他屬於那種超級富有的特朗普支持者，對於特朗普是煽動叛亂者、被定罪的罪犯、愛潑斯坦的密友、詐騙犯、屢次破產者、明顯具有獨裁傾向這壹切根本不在乎。他們只關心“減稅！”，“放松監管！”
你會發現，很多富人和權貴就是這樣，活在金色泡沫裡，看不見眼前的現實。
不過幾周前，肯·格裡芬公開表示，他感到“震驚”地發現，特朗普其實並不是自由企業的扞衛者，而是在建立壹種裙帶資本主義體系，在這個體系裡，商業成功取決於政治關系。
這種事我早就能預見。事實上，我當時就說過。
不過亡羊補牢為時未晚。肯·格裡芬願意公開表達如今對特朗普的擔憂，而不是加入那些令人作嘔的“偉大領袖”吹捧合唱團，這點值得肯定。所以我覺得很有意思，他把金價飆升看作是壹個經濟警告信號，說明特朗普正在讓全世界對美國失去信心。
這是過去壹年裡的金價走勢圖。目前黃金價格為每金衡盎司4037美元，創下歷史新高，在過去兩個月中大幅上漲。自2024年11月中旬以來，金價已上漲超過54%。
我通常對金價不怎麼關注，但這壹次我覺得肯·格裡芬說得有道理。
關於黃金：總體上，我是傾向約翰·梅納德·凱恩斯的觀點，他稱對黃金的執迷是壹種“野蠻遺物”。你不能用黃金付款（除了偶爾賄賂）：試試拿金條去買房子。
有些人相信如果社會崩潰，黃金能提供避難所，但說真的，如果你身處類似《輻射》的末日景象，金條真能幫你生存下來嗎？
盡管如此，人們還是持有大量黃金——價值約27萬億美元。這個規模是所有加密貨幣總市值的6倍多，盡管比特幣最近上漲不少。
用《輻射》中的露西·麥克萊恩的話來說，“好吧，那就這樣吧。”
那麼，是哪些因素推動金價？金價的變化又說明了什麼？
有些人認為，金價反映了市場對未來通脹的預期。在奧巴馬執政初期，這種說法很流行。保守派堅稱奧巴馬的政策會導致通脹，他們拿金價上漲來做證。
確實，黃金的實際價格——也就是金價除以整體消費者價格水平——在奧巴馬上任初期顯著上升。
這些言論當時促使我寫了壹篇學術性博客文章，基本上是壹篇短文，但希望是通俗易懂的。我主要論證，持有黃金不是貨幣的替代，而是債券的替代——債券可以支付利息，而黃金不會。
2008年金融危機後金價上漲的原因，是實際利率急劇下跌。所謂實際利率，就是名義利率減去預期通脹率。這壹變化，是因為房地產泡沫破裂，經濟陷入嚴重衰退。
我們可以直接觀察實際利率的變化，因為美國財政部發行TIPS（通脹保值國債）——這類債券的未來回報與消費者價格指數掛鉤。TIPS的利率基本上就是實際利率，而TIPS與普通國債利率之間的利差，反映了市場對未來通脹的預期。
2008年金融危機後，TIPS利率大幅下降，解釋了為何即便當時通脹並不高，金價卻仍在上漲。
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有兩句話我原本從沒想過自己會寫：
肯·格裡芬可能是對的。
金價可能在向我們發出重要信號。
對於不了解肯·格裡芬的人來說，他是對沖基金億萬富豪，在上屆大選中是特朗普(专题)的重要支持者。
也就是說，他屬於那種超級富有的特朗普支持者，對於特朗普是煽動叛亂者、被定罪的罪犯、愛潑斯坦的密友、詐騙犯、屢次破產者、明顯具有獨裁傾向這壹切根本不在乎。他們只關心“減稅！”，“放松監管！”
你會發現，很多富人和權貴就是這樣，活在金色泡沫裡，看不見眼前的現實。
不過幾周前，肯·格裡芬公開表示，他感到“震驚”地發現，特朗普其實並不是自由企業的扞衛者，而是在建立壹種裙帶資本主義體系，在這個體系裡，商業成功取決於政治關系。
這種事我早就能預見。事實上，我當時就說過。
不過亡羊補牢為時未晚。肯·格裡芬願意公開表達如今對特朗普的擔憂，而不是加入那些令人作嘔的“偉大領袖”吹捧合唱團，這點值得肯定。所以我覺得很有意思，他把金價飆升看作是壹個經濟警告信號，說明特朗普正在讓全世界對美國失去信心。
這是過去壹年裡的金價走勢圖。目前黃金價格為每金衡盎司4037美元，創下歷史新高，在過去兩個月中大幅上漲。自2024年11月中旬以來，金價已上漲超過54%。
我通常對金價不怎麼關注，但這壹次我覺得肯·格裡芬說得有道理。
關於黃金：總體上，我是傾向約翰·梅納德·凱恩斯的觀點，他稱對黃金的執迷是壹種“野蠻遺物”。你不能用黃金付款（除了偶爾賄賂）：試試拿金條去買房子。
有些人相信如果社會崩潰，黃金能提供避難所，但說真的，如果你身處類似《輻射》的末日景象，金條真能幫你生存下來嗎？
盡管如此，人們還是持有大量黃金——價值約27萬億美元。這個規模是所有加密貨幣總市值的6倍多，盡管比特幣最近上漲不少。
用《輻射》中的露西·麥克萊恩的話來說，“好吧，那就這樣吧。”
那麼，是哪些因素推動金價？金價的變化又說明了什麼？
有些人認為，金價反映了市場對未來通脹的預期。在奧巴馬執政初期，這種說法很流行。保守派堅稱奧巴馬的政策會導致通脹，他們拿金價上漲來做證。
確實，黃金的實際價格——也就是金價除以整體消費者價格水平——在奧巴馬上任初期顯著上升。
這些言論當時促使我寫了壹篇學術性博客文章，基本上是壹篇短文，但希望是通俗易懂的。我主要論證，持有黃金不是貨幣的替代，而是債券的替代——債券可以支付利息，而黃金不會。
2008年金融危機後金價上漲的原因，是實際利率急劇下跌。所謂實際利率，就是名義利率減去預期通脹率。這壹變化，是因為房地產泡沫破裂，經濟陷入嚴重衰退。
我們可以直接觀察實際利率的變化，因為美國財政部發行TIPS（通脹保值國債）——這類債券的未來回報與消費者價格指數掛鉤。TIPS的利率基本上就是實際利率，而TIPS與普通國債利率之間的利差，反映了市場對未來通脹的預期。
2008年金融危機後，TIPS利率大幅下降，解釋了為何即便當時通脹並不高，金價卻仍在上漲。
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