[马云] 马云花3.1亿买以太坊背后:香港上市公司开始迷上虚拟货币
现在美股市场上囤币项目常用的融资工具除了发债之外，则是发股的PIPE和 ATM（at the market offering）。两者的共同点在于，相较于其他融资方式，它们灵活性更高，更快速，其中PIPE可快速在几天内获得监管审批，且针对非公开投资者进行募资，类似于港股定增。
ATM则需向 SEC 提交注册声明（通常为 S-3 表格），说明发行规模与计划，并接受 SEC 与 FINRA 的双重监管，但发行可在任何时点进行。
这相当于获得授信额度后，上市公司可根据市场价格，分阶段向公开市场出售股票、实时募集资金，后续卖出股票的行为可持续几个月甚至更长时间。这种募资方式也被称之为“印钞机”募资，相对简单高效。
不过这也有些限制，每年不可通过该模式募资额超过上市公司流通股市值的三分之一。香港主要通过定增、配售和发新股等方式募资，但是每一次募资都需监管审批，且完成完整的审批流程。
就募资工具而言，美股上市公司明显比港股灵活。以strategy为例，该公司自2024年以来，分别多次通过PIPE和ATM募资，尤其是过去这一年，该公司通过这两种方式分别募资超过40亿美元、240亿美元。
截至9月2日，strategy的市值超过988.5亿美元，持有比特币629370个，这些比特币市值约700亿美元，而其持有比特币的成本每个约7.332万美元。
“香港依旧是有钱人的天堂，包括币圈的大佬们，都习惯在港聚联。”一位扎根币圈多年的投资者对腾讯新闻《潜望》表示，香港适合大佬们聚在一起攒项目、找钱或者凑钱，但是最后项目落地，得去美国。
过去这段时间，香港落地了许多涉及币圈的活动，其中活跃的大佬身影包括但不限于孙宇晨、李林、赵长鹏等人。
但是，他们依旧认为美国才是币股联动的主场，除了上市主体融资便捷外，美股流动性也整体比香港好很多。这些囤币公司股价起来后，需要足够的流动性来支撑。
富豪们的游戏：单个项目资金规模至少10亿美元
一些较为谨慎的投资者认为，现在市场已经开始看到一股不合理的囤币淘金热了。这些囤币公司快速大规模地批量复制strtategy的模式，从传统金融市场募资，然后购买比特币等代币，这成为囤币项目公司的核心。这当中也包括不少小市值、素质较差的上市公司。
与此同时，一些未能如市场预期的速度买入比特币等代币的囤币公司已经开始被部分投资者抛弃，其股价也开始下跌。
最显着的案例则是全球第六大比特币买家日本的 Metaplanet。该公司的股价自6月中旬最高1895日元每股，跌至9月2日收盘的价853日圆，下跌超过50%。在此之前，2025年初，该公司继宣布转型为囤币公司后，其股价一度涨幅超过4倍。
9月1日，该公司宣布，获得股东批准，通过一项融资提案，在股价大幅下跌后，可通过发行优先股筹集至多5550亿日元(约合38亿美元)，以拓宽其融资渠道。
该公司还任命了特朗普的儿子Eric trump为新成立的顾问委员会成员——这相当于邀请Eric trump以名人效应，一起“喊单”，这是非常典型的币圈玩法。效果如何，暂不知晓，但是就9月2日的市场表现来看，Metaplanet的股价不为所动——短暂看来，他们的名人喊单并未奏效。
这对陆续进场囤币游戏的后来者也是一种警示，要把美国作为囤币游戏的主场：华尔街+币的游戏，需要足够大和足够流动性的市场来承接，而日本并不是一个理想的市场。
“小金额做囤币项目意义不大了。”多位正在筹划囤币项目的在港人士对腾讯新闻《潜望》表达了类似的观点。他们认为，囤一种头部币，并且尽量做到囤币量和市值前三名，“排名再排后，其实意义不大。”他们一致认为，10亿美元的囤币项目规模才有机会跑至市前三。
一位正在准备囤币项目的资管人士对腾讯新闻《潜望》表示，一个好的囤币项目，需要“三个靠谱”，即靠谱的代币底层资产、靠谱的项目支持方（可理解为代币基金方，比如BNB的则由赵长鹏家族支持）、靠谱的团队——这也是为何当下上百个团队“围攻”赵长鹏家族办公室，希望获得支持的原因。
较为激进者更是认为，若是没有大量资金囤的代币，就意味这些代币可能要被市场抛弃。现在囤比特币的上市公司已经非常多，第一名的strategy市值已经超过988亿美元。
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ATM则需向 SEC 提交注册声明（通常为 S-3 表格），说明发行规模与计划，并接受 SEC 与 FINRA 的双重监管，但发行可在任何时点进行。
这相当于获得授信额度后，上市公司可根据市场价格，分阶段向公开市场出售股票、实时募集资金，后续卖出股票的行为可持续几个月甚至更长时间。这种募资方式也被称之为“印钞机”募资，相对简单高效。
不过这也有些限制，每年不可通过该模式募资额超过上市公司流通股市值的三分之一。香港主要通过定增、配售和发新股等方式募资，但是每一次募资都需监管审批，且完成完整的审批流程。
就募资工具而言，美股上市公司明显比港股灵活。以strategy为例，该公司自2024年以来，分别多次通过PIPE和ATM募资，尤其是过去这一年，该公司通过这两种方式分别募资超过40亿美元、240亿美元。
截至9月2日，strategy的市值超过988.5亿美元，持有比特币629370个，这些比特币市值约700亿美元，而其持有比特币的成本每个约7.332万美元。
“香港依旧是有钱人的天堂，包括币圈的大佬们，都习惯在港聚联。”一位扎根币圈多年的投资者对腾讯新闻《潜望》表示，香港适合大佬们聚在一起攒项目、找钱或者凑钱，但是最后项目落地，得去美国。
过去这段时间，香港落地了许多涉及币圈的活动，其中活跃的大佬身影包括但不限于孙宇晨、李林、赵长鹏等人。
但是，他们依旧认为美国才是币股联动的主场，除了上市主体融资便捷外，美股流动性也整体比香港好很多。这些囤币公司股价起来后，需要足够的流动性来支撑。
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一些较为谨慎的投资者认为，现在市场已经开始看到一股不合理的囤币淘金热了。这些囤币公司快速大规模地批量复制strtategy的模式，从传统金融市场募资，然后购买比特币等代币，这成为囤币项目公司的核心。这当中也包括不少小市值、素质较差的上市公司。
与此同时，一些未能如市场预期的速度买入比特币等代币的囤币公司已经开始被部分投资者抛弃，其股价也开始下跌。
最显着的案例则是全球第六大比特币买家日本的 Metaplanet。该公司的股价自6月中旬最高1895日元每股，跌至9月2日收盘的价853日圆，下跌超过50%。在此之前，2025年初，该公司继宣布转型为囤币公司后，其股价一度涨幅超过4倍。
9月1日，该公司宣布，获得股东批准，通过一项融资提案，在股价大幅下跌后，可通过发行优先股筹集至多5550亿日元(约合38亿美元)，以拓宽其融资渠道。
该公司还任命了特朗普的儿子Eric trump为新成立的顾问委员会成员——这相当于邀请Eric trump以名人效应，一起“喊单”，这是非常典型的币圈玩法。效果如何，暂不知晓，但是就9月2日的市场表现来看，Metaplanet的股价不为所动——短暂看来，他们的名人喊单并未奏效。
这对陆续进场囤币游戏的后来者也是一种警示，要把美国作为囤币游戏的主场：华尔街+币的游戏，需要足够大和足够流动性的市场来承接，而日本并不是一个理想的市场。
“小金额做囤币项目意义不大了。”多位正在筹划囤币项目的在港人士对腾讯新闻《潜望》表达了类似的观点。他们认为，囤一种头部币，并且尽量做到囤币量和市值前三名，“排名再排后，其实意义不大。”他们一致认为，10亿美元的囤币项目规模才有机会跑至市前三。
一位正在准备囤币项目的资管人士对腾讯新闻《潜望》表示，一个好的囤币项目，需要“三个靠谱”，即靠谱的代币底层资产、靠谱的项目支持方（可理解为代币基金方，比如BNB的则由赵长鹏家族支持）、靠谱的团队——这也是为何当下上百个团队“围攻”赵长鹏家族办公室，希望获得支持的原因。
较为激进者更是认为，若是没有大量资金囤的代币，就意味这些代币可能要被市场抛弃。现在囤比特币的上市公司已经非常多，第一名的strategy市值已经超过988亿美元。
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