[中国股市] A股冲击4000点 是"慢牛"还是泡沫?
香颂资本执行董事沈萌接受《联合早报》采访时研判，多元化资金进场带来的情绪改善，带动A股快速上涨，进一步吸引更多投资者入市。“虽然欠缺基本面支撑，但只要近期没有对中国经济造成重大冲击的事件，当前涨势还能维持一段时间。”
市场见顶了吗?分析师看法各异
对于这轮上涨还能持续多久，分析师们各执一词。
高盛首席中国股票策略师刘劲津团队上调沪深300指数目标价，暗示未来一年可能还有10%上行空间。他们认为，中国股市估值仍具吸引力，主要指数盈利今明两年仍将维持高个位数增长趋势，各类投资者仓位也未达到拥挤状态，未来仍有提升空间。
摩根士丹利则警告，A股已出现零星过热迹象，虽然目前尚不普遍，但要尽快看到企业基本面改善和更强有力政策支持，才能维持涨势。
A股过热迹象之一，是部分股价估值过高。以新晋“股王”寒武纪为例，7月28日以来，这家人工智能芯片设计公司的股价一个月内狂飙134%，8月28日以每股1587.91元的收盘价超越前任“股王”贵州茅台。此时，寒武纪滚动本益比达到惊人的5117.75倍，远超88.97倍的行业均值。
寒武纪当晚发布公告称，公司股票价格存在脱离基本面风险，“投资者参与交易可能面临较大风险”。此后，寒武纪价格快速回落，截至星期五收盘，该股已从高位回落近20%至1281.46元。
另一方面，通过加杠杆来投资的融资、融券(简称“两融”)余额快速上升，也引发股市泡沫担忧。统计数据显示，两融交易9月1日达到2.3万亿元，突破2015年高点。
沈萌认为，如果美国联储局一周后如期或超预期降息，A股会随其他市场一同受激励。即将到来的中国国庆也可能延续乐观情绪，刺激股市进一步上涨。“但当国庆过去、(中共)四中全会召开，所有预期都落地了，机构可能随之撤出，导致股指快速回落。”
不少股民至今仍对2015年A股的“过山车”心有余悸：当年上证综指五个半月内飙升60%，但在6月12日到达5178.19点高位后，就开始急速下挫，三个月内便将上半年涨幅尽数回吐。
彭博社星期四(4日)引述消息人士称，由于担心市场动荡导致散户蒙受巨大损失，中国金融监管层正考虑为A股投机行为降温，包括取消部分卖空限制、抑制投机交易等。
(插图/李利群)
打造类似美股慢牛行情
中国证监会主席吴清8月底在北京召开专题座谈会强调，将持续巩固资本市场回稳向好势头，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。
一些观点认为，监管层可以利用流动性充裕的窗口期推进A股改革，摆脱长期为人诟病的暴涨暴跌，打造类似美国股市的“慢牛”行情。
南洋理工大学经济学荣誉教授陈光炎受访时指出，A股长期以来是个由散户主导、波动剧烈、与实体经济联系不深的市场。过去几轮A股改革都以半途而废告终，但当前内外压力促使决策层更加重视股市。
陈光炎指出，中国楼市崩盘后，急需一个新财富引擎。此外，中美竞争加剧，创新科技企业成为制胜关键。“这些企业如今更难赴美融资，要为它们提供良好融资环境，就得打造健全稳定的国内金融市场。”
继去年9月中共政治局会议明确“努力提振资本市场”后，今年7月的政治局会议又提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性”。银河证券董事总经理章俊解读，这凸显资本市场在国家战略全局中定位升级，“其重要性被提升到前所未有的高度”。
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摩根士丹利则警告，A股已出现零星过热迹象，虽然目前尚不普遍，但要尽快看到企业基本面改善和更强有力政策支持，才能维持涨势。
A股过热迹象之一，是部分股价估值过高。以新晋“股王”寒武纪为例，7月28日以来，这家人工智能芯片设计公司的股价一个月内狂飙134%，8月28日以每股1587.91元的收盘价超越前任“股王”贵州茅台。此时，寒武纪滚动本益比达到惊人的5117.75倍，远超88.97倍的行业均值。
寒武纪当晚发布公告称，公司股票价格存在脱离基本面风险，“投资者参与交易可能面临较大风险”。此后，寒武纪价格快速回落，截至星期五收盘，该股已从高位回落近20%至1281.46元。
另一方面，通过加杠杆来投资的融资、融券(简称“两融”)余额快速上升，也引发股市泡沫担忧。统计数据显示，两融交易9月1日达到2.3万亿元，突破2015年高点。
沈萌认为，如果美国联储局一周后如期或超预期降息，A股会随其他市场一同受激励。即将到来的中国国庆也可能延续乐观情绪，刺激股市进一步上涨。“但当国庆过去、(中共)四中全会召开，所有预期都落地了，机构可能随之撤出，导致股指快速回落。”
不少股民至今仍对2015年A股的“过山车”心有余悸：当年上证综指五个半月内飙升60%，但在6月12日到达5178.19点高位后，就开始急速下挫，三个月内便将上半年涨幅尽数回吐。
彭博社星期四(4日)引述消息人士称，由于担心市场动荡导致散户蒙受巨大损失，中国金融监管层正考虑为A股投机行为降温，包括取消部分卖空限制、抑制投机交易等。
(插图/李利群)
打造类似美股慢牛行情
中国证监会主席吴清8月底在北京召开专题座谈会强调，将持续巩固资本市场回稳向好势头，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。
一些观点认为，监管层可以利用流动性充裕的窗口期推进A股改革，摆脱长期为人诟病的暴涨暴跌，打造类似美国股市的“慢牛”行情。
南洋理工大学经济学荣誉教授陈光炎受访时指出，A股长期以来是个由散户主导、波动剧烈、与实体经济联系不深的市场。过去几轮A股改革都以半途而废告终，但当前内外压力促使决策层更加重视股市。
陈光炎指出，中国楼市崩盘后，急需一个新财富引擎。此外，中美竞争加剧，创新科技企业成为制胜关键。“这些企业如今更难赴美融资，要为它们提供良好融资环境，就得打造健全稳定的国内金融市场。”
继去年9月中共政治局会议明确“努力提振资本市场”后，今年7月的政治局会议又提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性”。银河证券董事总经理章俊解读，这凸显资本市场在国家战略全局中定位升级，“其重要性被提升到前所未有的高度”。
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