Fed遭威胁为何市场没慌?克鲁曼:大难临头
到2005年，已有充分理由怀疑美国陷入巨大的房市泡沫。 到2006年，以房价相对于平均租金的比值来衡量，美国房价更显得极其高昂。 那显示房价泡沫很可能已形成，因为房屋的价值在于用来居住，而不是用来投机，也反映出泡沫爆破时，房贷违约潮可能涌现的可能性。
然而，衡量次贷违约风险认知的ABX指数直到2007年5月，才呈现出严重下跌。 到那时，美国房市泡沫已经持续泄气一年多了。
二、欧元区债务危机
另一个市场自满的例子，是2009年展开的欧元区债务危机。 到2000年代中期，西班牙等南欧诸国显然已吸引巨额的资金，大致流入当地投机色彩浓厚的不动产市场，这点与美国次贷危机十分相似。
那股资金流动为何突然戛然而止，原因不明，但债券殖利率应该早已反映出这种资金骤停的可能性。
然而，西班牙与德国国债利差--衡量市场认为西班牙遭遇危机的风险指标--仍维持在相对低档，一直到2010年才开始扶摇直上，但那时危机早已发生多时。
结论
因此，尽管面对川普染指Fed并推行糟糕政策的风险，市场反应依然淡定。 要了解原因何在，必须明白“市场对这类风险很少反应剧烈”。 而市场对川普频频攻击Fed不见激烈反应，并不表示“一切安然无事”。 其实，此刻众人目睹的，是“一场酝酿中的政策灾难”，但市场或许要等到大难临头时，才会强烈反应。
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好新闻没人评论怎么行，我来说几句
然而，衡量次贷违约风险认知的ABX指数直到2007年5月，才呈现出严重下跌。 到那时，美国房市泡沫已经持续泄气一年多了。
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另一个市场自满的例子，是2009年展开的欧元区债务危机。 到2000年代中期，西班牙等南欧诸国显然已吸引巨额的资金，大致流入当地投机色彩浓厚的不动产市场，这点与美国次贷危机十分相似。
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然而，西班牙与德国国债利差--衡量市场认为西班牙遭遇危机的风险指标--仍维持在相对低档，一直到2010年才开始扶摇直上，但那时危机早已发生多时。
结论
因此，尽管面对川普染指Fed并推行糟糕政策的风险，市场反应依然淡定。 要了解原因何在，必须明白“市场对这类风险很少反应剧烈”。 而市场对川普频频攻击Fed不见激烈反应，并不表示“一切安然无事”。 其实，此刻众人目睹的，是“一场酝酿中的政策灾难”，但市场或许要等到大难临头时，才会强烈反应。
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