[特朗普] 特朗普签署首部稳定币法案,意味着什么?
《GENIUS法案》根据稳定币发行规模确定联邦或州监管机构，对发行人总体上采用了类似银行的监管要求。该法案将授权美联储（Fed）和美国货币监理署（OCC）监管持有100亿美元或以上资产的稳定币发行商，而规模较小的发行人将受到州监管机构的监管。
这是美国立法者首次在稳定币作为支付工具和作为收益资产之间划出明确的界限，《GENIUS法案》明令禁止受监管稳定币支付收益或利息，并将其定义为类似于传统货币的“支付型稳定币”。
法案禁止Meta、苹果、亚马逊等科技公司发行稳定币，除非它们满足金融风险、用户数据隐私等严苛条件。
具体而言，如果公众公司并非主要从事金融活动，其全资或控股子公司、关联公司不得发行支付稳定币。除非该公司获得稳定币认证审查委员会的一致投票，认定它的发行不会对美国银行体系、金融稳定或存款保险基金构成重大风险。并且这些公司需要遵守数据使用限制。
比如，从稳定币交易数据中获得的非公开个人信息不得用于定位、个性化或排名广告或其他内容，也不能出售给任何第三方或与关联公司共享。这个规定同样适用于那些不在美国注册的公众公司。这些条款限制了某些大型公众公司在支付稳定币发行中的角色，尤其是在涉及消费者隐私和市场操控问题时。
《GENIUS法案》效果仍需时间检验
《GENIUS法案》签署后，美国财政部声称，未来数月和数年内，稳定币市场的增长将对美元的主导地位和美国国债的需求产生重大影响。理由很简单，出于合规要求，稳定币发行商将不得不购买更多美元国债来支持其资产，这可能会促进市场新增对短期国债的需求。据美国金融机构的测算，每发行一单位美元稳定币，理论上就有0.95美元用于购买美国国债。
这也与多位政府及市场机构人士判断一致，该法案在美国联邦政府层面产生共识的核心原因，正是解决目前的美债问题。
中国财政部原副部长朱光耀近日就在一场公开活动中表示，《GENIUS法案》背后的战略意图非常清晰：通过立法强制绑定美元稳定币与美国国债，形成资金回流机制。
其背景是，当前美国国家债务面临极大挑战，美元信用也因此受到冲击。
朱光耀援引美国财政部数据显示，截至2025年5月，美国联邦债务总额突破36.2万亿美元，占国内生产总值（GDP）的123%，创历史新高。此外，2024年美国联邦债务利息支出达到1.1万亿美元，利息成本占GDP的比例达到了3.93%，创21世纪以来新高，也高于同年美国军费开支（9970亿美元）。
桥水基金创始人瑞·达利欧分析认为，任何一个国家如果国债占GDP比重超过135%，将导致国家财政面临崩溃。美国历史学家也公开承认，回顾世界史，任何一个帝国如果其国债利息支出超过军费支出，那么这个帝国是无法维持的。
美国刚刚通过的大规模税收与支出法案——《大而美法案》，更是会加剧赤字规模。
朱光耀还认为，《GENIUS法案》实质上是一种比现有美元长臂管辖更为强势的监管延伸。法案释放出明确信号，即便目前主要的稳定币发行商如Tether公司总部设在美国之外，在法案规定的过渡期结束后，它们只有两个选择——要么将业务迁回美国接受监管，要么放弃与美元锚定。法案的核心目的之一，就是确保美元稳定币体系牢牢处于美国监管框架之内。
但这一意图是否能够实现，还需要看后续的配套法规与真实市场反馈。
在立法推进过程中，《GENIUS法案》纳入了此前争议较大的建议。
其一，将支付稳定币定义为与固定货币价值锚定的数字代币，而不是2022年崩盘的算法稳定币。
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这是美国立法者首次在稳定币作为支付工具和作为收益资产之间划出明确的界限，《GENIUS法案》明令禁止受监管稳定币支付收益或利息，并将其定义为类似于传统货币的“支付型稳定币”。
法案禁止Meta、苹果、亚马逊等科技公司发行稳定币，除非它们满足金融风险、用户数据隐私等严苛条件。
具体而言，如果公众公司并非主要从事金融活动，其全资或控股子公司、关联公司不得发行支付稳定币。除非该公司获得稳定币认证审查委员会的一致投票，认定它的发行不会对美国银行体系、金融稳定或存款保险基金构成重大风险。并且这些公司需要遵守数据使用限制。
比如，从稳定币交易数据中获得的非公开个人信息不得用于定位、个性化或排名广告或其他内容，也不能出售给任何第三方或与关联公司共享。这个规定同样适用于那些不在美国注册的公众公司。这些条款限制了某些大型公众公司在支付稳定币发行中的角色，尤其是在涉及消费者隐私和市场操控问题时。
《GENIUS法案》效果仍需时间检验
《GENIUS法案》签署后，美国财政部声称，未来数月和数年内，稳定币市场的增长将对美元的主导地位和美国国债的需求产生重大影响。理由很简单，出于合规要求，稳定币发行商将不得不购买更多美元国债来支持其资产，这可能会促进市场新增对短期国债的需求。据美国金融机构的测算，每发行一单位美元稳定币，理论上就有0.95美元用于购买美国国债。
这也与多位政府及市场机构人士判断一致，该法案在美国联邦政府层面产生共识的核心原因，正是解决目前的美债问题。
中国财政部原副部长朱光耀近日就在一场公开活动中表示，《GENIUS法案》背后的战略意图非常清晰：通过立法强制绑定美元稳定币与美国国债，形成资金回流机制。
其背景是，当前美国国家债务面临极大挑战，美元信用也因此受到冲击。
朱光耀援引美国财政部数据显示，截至2025年5月，美国联邦债务总额突破36.2万亿美元，占国内生产总值（GDP）的123%，创历史新高。此外，2024年美国联邦债务利息支出达到1.1万亿美元，利息成本占GDP的比例达到了3.93%，创21世纪以来新高，也高于同年美国军费开支（9970亿美元）。
桥水基金创始人瑞·达利欧分析认为，任何一个国家如果国债占GDP比重超过135%，将导致国家财政面临崩溃。美国历史学家也公开承认，回顾世界史，任何一个帝国如果其国债利息支出超过军费支出，那么这个帝国是无法维持的。
美国刚刚通过的大规模税收与支出法案——《大而美法案》，更是会加剧赤字规模。
朱光耀还认为，《GENIUS法案》实质上是一种比现有美元长臂管辖更为强势的监管延伸。法案释放出明确信号，即便目前主要的稳定币发行商如Tether公司总部设在美国之外，在法案规定的过渡期结束后，它们只有两个选择——要么将业务迁回美国接受监管，要么放弃与美元锚定。法案的核心目的之一，就是确保美元稳定币体系牢牢处于美国监管框架之内。
但这一意图是否能够实现，还需要看后续的配套法规与真实市场反馈。
在立法推进过程中，《GENIUS法案》纳入了此前争议较大的建议。
其一，将支付稳定币定义为与固定货币价值锚定的数字代币，而不是2022年崩盘的算法稳定币。
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