中国房地产"止跌回稳"政策已破产
中共国家统计局称，2025年上半年累计，GDP同比增长5.3%，高于全年增长5%左右的目标。各界纷纷质疑。连美国总统经济政策助理兼国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）都公开指中国实际经济资料存在大量“模糊性”。本文不讨论中国GDP的真实增长率，仅略谈房地产问题。
一、上半年房地产投资、销售继续下降
官方资料：1—6月份，（一）全国房地产开发投资46,658亿元，同比下降11.2%；（二）新建商品房销售面积45,851万平方米，同比下降3.5%；其中住宅销售面积下降3.7%。新建商品房销售额44,241亿元，下降5.5%；其中住宅销售额下降5.2%（与四年前同期相比近乎“腰斩”——在2021年上半年，全国新建商品房销售面积为88,635万平方米，销售额为92,931亿元）。
据中共国家统计局《2025年6月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况》，6月份的新房和二手房的房价继续下跌，其中一线城市新房价格同比下降1.4%（北京、广州、深圳分别下降4.1%、5.1%和2.5%，上海上涨6%），二、三线城市同比降幅分别为3%和4.6%；在整个第二季度，一线城市的二手房价下跌幅度呈现出扩大态势。
据此看来，去年9月26日中共中央政治局会议提出的“止跌回稳”政策已告失败，当局对房地产形势的判断和对策都是错误的。当局所称“推动构建房地产发展新模式”，难以落地，实现更遥遥无期；如要落地，则必须强硬打破现有利益格局，这又是垂死的中共所做不到的。
（二）住宅竣工面积骤降，“保交楼”政策内部处处是坑
2022年“烂尾楼”购房者一怒停止还房贷，迫使当局要求房企“保交楼”。住建部联合金融监管总局等部门成立工作专班，通过“国家-省-市”三级协调机制，集中力量推动房地产项目顺利交付。但是，因为窟窿太大，金融机构、地方政府、房企又相互推诿、抢利益、推责任，进展远不如人意。
2024年，在政治压力下，全国297个地级及以上城市均已建立房地产融资协调机制，将合规房地产项目纳入“白名单”， 并推动金融机构加大支持力度。资料显示，截至2024年底，商业银行“白名单”贷款金额已达5.03万亿元；仅2025年1月前22天，新增贷款5,700亿元，总规模突破5.6万亿元。2024年12月的全国住房城乡建设工作会议宣布，保交房攻坚战已取得积极进展，交付住房338万套，完成既定目标。
但是，从官方2021—2025住宅投资与竣工面积资料（见表1）看，住宅投资持续下降，而住宅竣工面积的下降速度又远超过住宅投资降幅。尤其，2024全年商业银行“白名单”贷款金额超过4万亿、2025年1月前22天新增贷款5,700亿元，如此大的资金支持，换来的却是住宅竣工面积2024年下降27.4%、2025年上半年下降15.5%。这又是一个什么操作？
表1: 2021-2025住宅投资与竣工面积
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还没人说话啊，我想来说几句
一、上半年房地产投资、销售继续下降
官方资料：1—6月份，（一）全国房地产开发投资46,658亿元，同比下降11.2%；（二）新建商品房销售面积45,851万平方米，同比下降3.5%；其中住宅销售面积下降3.7%。新建商品房销售额44,241亿元，下降5.5%；其中住宅销售额下降5.2%（与四年前同期相比近乎“腰斩”——在2021年上半年，全国新建商品房销售面积为88,635万平方米，销售额为92,931亿元）。
据中共国家统计局《2025年6月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况》，6月份的新房和二手房的房价继续下跌，其中一线城市新房价格同比下降1.4%（北京、广州、深圳分别下降4.1%、5.1%和2.5%，上海上涨6%），二、三线城市同比降幅分别为3%和4.6%；在整个第二季度，一线城市的二手房价下跌幅度呈现出扩大态势。
据此看来，去年9月26日中共中央政治局会议提出的“止跌回稳”政策已告失败，当局对房地产形势的判断和对策都是错误的。当局所称“推动构建房地产发展新模式”，难以落地，实现更遥遥无期；如要落地，则必须强硬打破现有利益格局，这又是垂死的中共所做不到的。
（二）住宅竣工面积骤降，“保交楼”政策内部处处是坑
2022年“烂尾楼”购房者一怒停止还房贷，迫使当局要求房企“保交楼”。住建部联合金融监管总局等部门成立工作专班，通过“国家-省-市”三级协调机制，集中力量推动房地产项目顺利交付。但是，因为窟窿太大，金融机构、地方政府、房企又相互推诿、抢利益、推责任，进展远不如人意。
2024年，在政治压力下，全国297个地级及以上城市均已建立房地产融资协调机制，将合规房地产项目纳入“白名单”， 并推动金融机构加大支持力度。资料显示，截至2024年底，商业银行“白名单”贷款金额已达5.03万亿元；仅2025年1月前22天，新增贷款5,700亿元，总规模突破5.6万亿元。2024年12月的全国住房城乡建设工作会议宣布，保交房攻坚战已取得积极进展，交付住房338万套，完成既定目标。
但是，从官方2021—2025住宅投资与竣工面积资料（见表1）看，住宅投资持续下降，而住宅竣工面积的下降速度又远超过住宅投资降幅。尤其，2024全年商业银行“白名单”贷款金额超过4万亿、2025年1月前22天新增贷款5,700亿元，如此大的资金支持，换来的却是住宅竣工面积2024年下降27.4%、2025年上半年下降15.5%。这又是一个什么操作？
表1: 2021-2025住宅投资与竣工面积
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