[特朗普] 川普朝令夕改充滿不確定性 不能壹味被動應對
特朗普總統朝令夕改的政策令全球金融市場坐上過山車。在拋出對等關稅的"炸彈"後不到24小時，特朗普總統於當地時間9日又突然宣布對除中國外的75個國家暫緩90天征稅，全球股市應聲暴漲。
市場專家分析認為，這意味著面對金融市場和本國國民對關稅炸彈的冷峻反應，特朗普政府單邊強硬的政策有所倒退。當對等關稅的消息導致全球股市暴跌時，美國國債收益率卻異常飆升。通常在股價暴跌時，作為安全資產的美國國債需求會增加，導致債券價格上升、收益率下降。有觀點認為，美國國債需求減少，反映出國際社會對美國及美國主導的國際金融體系信任度已然受損。也有分析認為，可能是因股價下跌蒙受損失的基金大舉拋售債券，或是遭受關稅打擊的中國拋售了持有的美債所致。
可以確定的是，實時反映特朗普言論效果的金融市場充滿了更大的波動性，經濟的不確定性亦在加劇。作為相對安全資產的債券價格出現劇烈波動，金融市場的系統性風險也隨之大大增加。美中關稅戰正以“懦夫博弈”的態勢逐漸失控。而中美均為韓國的主要出口市場，當前局勢令人寢食難安。韓國政府、企業和國民等各類經濟主體都亟需築牢風險管理防線，不應每日隨金融市場的漲跌患得患失。
鑒於韓國最高領導人空缺的情況將持續至6月初總統選舉，叁個月的關稅暫緩為我們爭取了時間。雖然美國表示將優先與韓日談判，但我們不必操之過急。提前達成協議雖有降低不確定性的優點，但將安保與貿易捆綁談判的“壹站式購物”模式對當前處於防守態勢的韓方頗為不利。美國的意圖很可能是先與盟友完成談判，再以此為杠杆施壓他國。
特朗普“先揮棒後談判”的非常規手段，是壹種通過制造最大恐懼獲取談判優勢的“瘋狂戰略”。對此，我們應堂堂正正要求美方遵守貿易原則與正當程序(due process)。已與20多國簽署自貿協定(FTA)的韓國既是貿易強國，也積累了豐富的談判經驗。雖然對等關稅暫緩，但10%的普遍關稅仍違反了韓美FTA第2.3條“任何締約方不得采用新關稅”的規定。美國應在韓美FTA框架內就船舶和LNG采購等互惠的壹攬子方案進行協商。從各方面來講，在韓德洙代總統體制下持續推進實質性雙邊談判，待新政府成立後再最終敲定與美國的關稅協議，才是更為穩妥的選擇。
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市場專家分析認為，這意味著面對金融市場和本國國民對關稅炸彈的冷峻反應，特朗普政府單邊強硬的政策有所倒退。當對等關稅的消息導致全球股市暴跌時，美國國債收益率卻異常飆升。通常在股價暴跌時，作為安全資產的美國國債需求會增加，導致債券價格上升、收益率下降。有觀點認為，美國國債需求減少，反映出國際社會對美國及美國主導的國際金融體系信任度已然受損。也有分析認為，可能是因股價下跌蒙受損失的基金大舉拋售債券，或是遭受關稅打擊的中國拋售了持有的美債所致。
可以確定的是，實時反映特朗普言論效果的金融市場充滿了更大的波動性，經濟的不確定性亦在加劇。作為相對安全資產的債券價格出現劇烈波動，金融市場的系統性風險也隨之大大增加。美中關稅戰正以“懦夫博弈”的態勢逐漸失控。而中美均為韓國的主要出口市場，當前局勢令人寢食難安。韓國政府、企業和國民等各類經濟主體都亟需築牢風險管理防線，不應每日隨金融市場的漲跌患得患失。
鑒於韓國最高領導人空缺的情況將持續至6月初總統選舉，叁個月的關稅暫緩為我們爭取了時間。雖然美國表示將優先與韓日談判，但我們不必操之過急。提前達成協議雖有降低不確定性的優點，但將安保與貿易捆綁談判的“壹站式購物”模式對當前處於防守態勢的韓方頗為不利。美國的意圖很可能是先與盟友完成談判，再以此為杠杆施壓他國。
特朗普“先揮棒後談判”的非常規手段，是壹種通過制造最大恐懼獲取談判優勢的“瘋狂戰略”。對此，我們應堂堂正正要求美方遵守貿易原則與正當程序(due process)。已與20多國簽署自貿協定(FTA)的韓國既是貿易強國，也積累了豐富的談判經驗。雖然對等關稅暫緩，但10%的普遍關稅仍違反了韓美FTA第2.3條“任何締約方不得采用新關稅”的規定。美國應在韓美FTA框架內就船舶和LNG采購等互惠的壹攬子方案進行協商。從各方面來講，在韓德洙代總統體制下持續推進實質性雙邊談判，待新政府成立後再最終敲定與美國的關稅協議，才是更為穩妥的選擇。
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