[腾讯] 不装了!马化腾腰好腾讯却躺不下去
如今看，这既是腾讯高层对公司转型、业务阵痛的提前表态，也是业务长期处于舒适生长状态，遭遇外部环境急剧变化后，管理层试图提高集团抗风险能力并积极“变阵”。
从用户体量来看，腾讯是中国最大的互联网企业。社交作为腾讯流量的基本盘，两款王牌产品 QQ、微信的用户数据历来都会在财报中提及。
先说微信，截至 2022 年一季度末，微信及 WeChat 合并月活账户数为 12.88 亿，同比增长 3.8% ，微信基本盘在无限接近中国网民上限前提下，依旧保持渗透，MAU 缓慢爬升至 12.88 亿的新高，可见繁荣的微信生态依旧还有想象空间。
其次是 QQ，QQ 移动终端月活账户数为 5.638 亿，同比下滑 7% 。QQ 用户流失速度加快一方面是微信及其他娱乐产品（抖音、快手、B站）分流导致；另一方面，QQ 作为一款横跨 80、90、00 后的社交产品，其在移动互联网浪潮中浮沉 23 年仍跻身 TOP 级应用前列更为不易，如今国内出生率的走低，QQ 以年轻用户为基本盘自然会受到影响。
不过，腾讯依旧在努力延长 QQ 的生命周期，比如推出超级 QQ 秀、灰度测试“结伴”功能都是为了拥抱年轻人。
从利润源头来看，腾讯又是世界最大的游戏公司。腾讯游戏滚起雪球后从研发到渠道都有不可撼动的市场地位，整个产业无出其右，所以市场对其预期最大盈利点也是游戏业务。很多投资者一度将腾讯视为游戏概念股的“风向标”，坊间才有了“腾讯之于游戏好比茅台之于白酒”的说法。
纵观腾讯历来六次股价大跌，其中四次均与游戏业务紧密相关——分别是 2008 年缺爆款叠加金融危机冲击，腾讯股价（不复权）接近腰斩；2010 年游戏行业增速放缓，腾讯股价高点回撤 30%；2015 年 iOS 游戏畅销榜占比下滑，腾讯股价再次回撤；2018 游戏版号暂停核发，腾讯股价几近腰斩，足见游戏业务之于腾讯的重要性。
然而，《原神》以一己之力撕开了传统渠道的防线，正在重塑渠道格局。更深层次隐忧在于，腾讯正在丧失嗅觉，没有看到游戏风向改变的本质——《天刀》不符合最新趋势，《天涯明月刀手游》《使命召唤手游》收入持续下滑，《原神》《鬼谷》都不是自己的。源于此，仅 2021 年腾讯就投资、增持了 80 家游戏厂商，整个行业为之侧目。
尤其 2021 下半年以来，随着监管部门反垄断工作的持续深入，先是腾讯主导的斗鱼、虎牙合并被叫停；接着被要求取消音乐独家版权；然后，核心游戏业务也迎来了强监管，从游戏直播、游戏加速器的限制到腾讯嫡系企鹅电竞退市，腾讯在游戏产业的布局和内容掌控力在一点点被削弱。
至于 2022Q1 腾讯游戏的市场表现，其推向市场的五款新手游《璀璨星途》《延禧攻略之凤凰于飞》《玄中记》《卧龙吟2》《重返帝国》长线发展均未达到预期；虽有《金铲铲之战》《英雄联盟手游》贡献的增量，但《王者荣耀》《和平精英》早已超过其他手游的生命周期，长线运营下，腾讯急需新爆款拉动游戏盘子的增长。
好消息是，4 月 11 日，国家新闻出版署核发最新一批游戏版号，缚住游戏行业八个月之久的紧箍咒“松”了；腾讯光子工作室群与重生（电视剧）工作室联合开发的《Apex手游》已于 5 月 17 日正式上线，此前官网预注册玩家超过 1600 万。
从投资规模来看，腾讯又是世界上最大 CVC（互联网战略投资）投资机构之一。《新财富》曾撰文总结道，“通过近年 5000 亿 - 6000 亿元规模的投资并购，腾讯与阿里巴巴分别构筑了 10 万亿市值的生态圈，5 年间膨胀了 10 倍。相比之下，上海地方控股的境内外上市公司总市值为 2.8 万亿元；深圳 367 家上市公司总市值 11 万亿元。腾讯、阿里的资本能量，甚至能与一座一线城市比肩。”
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从用户体量来看，腾讯是中国最大的互联网企业。社交作为腾讯流量的基本盘，两款王牌产品 QQ、微信的用户数据历来都会在财报中提及。
先说微信，截至 2022 年一季度末，微信及 WeChat 合并月活账户数为 12.88 亿，同比增长 3.8% ，微信基本盘在无限接近中国网民上限前提下，依旧保持渗透，MAU 缓慢爬升至 12.88 亿的新高，可见繁荣的微信生态依旧还有想象空间。
其次是 QQ，QQ 移动终端月活账户数为 5.638 亿，同比下滑 7% 。QQ 用户流失速度加快一方面是微信及其他娱乐产品（抖音、快手、B站）分流导致；另一方面，QQ 作为一款横跨 80、90、00 后的社交产品，其在移动互联网浪潮中浮沉 23 年仍跻身 TOP 级应用前列更为不易，如今国内出生率的走低，QQ 以年轻用户为基本盘自然会受到影响。
不过，腾讯依旧在努力延长 QQ 的生命周期，比如推出超级 QQ 秀、灰度测试“结伴”功能都是为了拥抱年轻人。
从利润源头来看，腾讯又是世界最大的游戏公司。腾讯游戏滚起雪球后从研发到渠道都有不可撼动的市场地位，整个产业无出其右，所以市场对其预期最大盈利点也是游戏业务。很多投资者一度将腾讯视为游戏概念股的“风向标”，坊间才有了“腾讯之于游戏好比茅台之于白酒”的说法。
纵观腾讯历来六次股价大跌，其中四次均与游戏业务紧密相关——分别是 2008 年缺爆款叠加金融危机冲击，腾讯股价（不复权）接近腰斩；2010 年游戏行业增速放缓，腾讯股价高点回撤 30%；2015 年 iOS 游戏畅销榜占比下滑，腾讯股价再次回撤；2018 游戏版号暂停核发，腾讯股价几近腰斩，足见游戏业务之于腾讯的重要性。
然而，《原神》以一己之力撕开了传统渠道的防线，正在重塑渠道格局。更深层次隐忧在于，腾讯正在丧失嗅觉，没有看到游戏风向改变的本质——《天刀》不符合最新趋势，《天涯明月刀手游》《使命召唤手游》收入持续下滑，《原神》《鬼谷》都不是自己的。源于此，仅 2021 年腾讯就投资、增持了 80 家游戏厂商，整个行业为之侧目。
尤其 2021 下半年以来，随着监管部门反垄断工作的持续深入，先是腾讯主导的斗鱼、虎牙合并被叫停；接着被要求取消音乐独家版权；然后，核心游戏业务也迎来了强监管，从游戏直播、游戏加速器的限制到腾讯嫡系企鹅电竞退市，腾讯在游戏产业的布局和内容掌控力在一点点被削弱。
至于 2022Q1 腾讯游戏的市场表现，其推向市场的五款新手游《璀璨星途》《延禧攻略之凤凰于飞》《玄中记》《卧龙吟2》《重返帝国》长线发展均未达到预期；虽有《金铲铲之战》《英雄联盟手游》贡献的增量，但《王者荣耀》《和平精英》早已超过其他手游的生命周期，长线运营下，腾讯急需新爆款拉动游戏盘子的增长。
好消息是，4 月 11 日，国家新闻出版署核发最新一批游戏版号，缚住游戏行业八个月之久的紧箍咒“松”了；腾讯光子工作室群与重生（电视剧）工作室联合开发的《Apex手游》已于 5 月 17 日正式上线，此前官网预注册玩家超过 1600 万。
从投资规模来看，腾讯又是世界上最大 CVC（互联网战略投资）投资机构之一。《新财富》曾撰文总结道，“通过近年 5000 亿 - 6000 亿元规模的投资并购，腾讯与阿里巴巴分别构筑了 10 万亿市值的生态圈，5 年间膨胀了 10 倍。相比之下，上海地方控股的境内外上市公司总市值为 2.8 万亿元；深圳 367 家上市公司总市值 11 万亿元。腾讯、阿里的资本能量，甚至能与一座一线城市比肩。”
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