[刘海影谈股论经] 刘海影：股市走势与近期经济指标
股市开始显示走强的痕迹。这其实是正常的发展。不管未来美国经济是否将会陷入衰退，对经济前途以及资本市场活力保有信心的人仍然大有人在。在美联储激进的降息举措之后，这些人将会愿意打赌美国经济不会经历严重衰退，那些心仪已久的对象公司正是买入的好对象。这种态度，加上投机客开始感受的犹豫，将会在一段时间之内为美国股市增添支撑。这一观点我在一个月之前讲过，没有新意，只是在等待股市行情的展开验证而已。
正是因为如此，即使近期经济指标不佳，对股市并没有造成重大影响。对于机构投资者而言，指标不佳本在意料之中，不算new information。
首先，通货膨胀继续恶化。
生产物价指数在石油价格的推动之下大幅飙升。消费物价同样如此：
美联储重点关心的是Core CPI，也就是上图中阴影部分。两个物价指数的大幅攀升，已经在一些经济学家中间掀起谈论stagflation的热潮。对比70年代的经济状况（高达两位数的通货膨胀与失业率），现在的情况不具备可比性。几个月之后，迅速地，这些谈论将会被人遗忘。
衰退之前的物价惯性上扬是常态，这次也不例外，而且，也将如同历史上历次发生的，随着经济减速而出现逆转。按照我的分析，物价上扬压力将会在未来数月内迅速减退。公众将会集中全力关注经济减速。
与此同时，失业率将会持续攀升。
上图显示的失业申报数攀升的局面将会持续。
相反，被大多数经济学家一直看淡的房地产市场，表现很可能好于预期：
最新公布的新房开工量虽然仍然在低点附近徘徊，但好于预期，并且没有继续下滑。这无疑是暗淡局面中的一个亮点。按照我的模型，意外地，房地产经济活动在2008年有望触底回升。
投资者寄望于观察美联储减息政策的实际效果，其时限大约有几个月时间。在此之前，来自于经济指标方面的坏消息的冲击力将远不如从前。这为技术反弹提供了基本面的环境。而从技术面分析，我的猜测是，这轮反弹将会持续两三个月时间，4月份可能是最重要的“危险窗口”。
不管股市走势如何，我的投资组合表现良好，高兴一下 :D
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正是因为如此，即使近期经济指标不佳，对股市并没有造成重大影响。对于机构投资者而言，指标不佳本在意料之中，不算new information。
首先，通货膨胀继续恶化。
生产物价指数在石油价格的推动之下大幅飙升。消费物价同样如此：
美联储重点关心的是Core CPI，也就是上图中阴影部分。两个物价指数的大幅攀升，已经在一些经济学家中间掀起谈论stagflation的热潮。对比70年代的经济状况（高达两位数的通货膨胀与失业率），现在的情况不具备可比性。几个月之后，迅速地，这些谈论将会被人遗忘。
衰退之前的物价惯性上扬是常态，这次也不例外，而且，也将如同历史上历次发生的，随着经济减速而出现逆转。按照我的分析，物价上扬压力将会在未来数月内迅速减退。公众将会集中全力关注经济减速。
与此同时，失业率将会持续攀升。
上图显示的失业申报数攀升的局面将会持续。
相反，被大多数经济学家一直看淡的房地产市场，表现很可能好于预期：
最新公布的新房开工量虽然仍然在低点附近徘徊，但好于预期，并且没有继续下滑。这无疑是暗淡局面中的一个亮点。按照我的模型，意外地，房地产经济活动在2008年有望触底回升。
投资者寄望于观察美联储减息政策的实际效果，其时限大约有几个月时间。在此之前，来自于经济指标方面的坏消息的冲击力将远不如从前。这为技术反弹提供了基本面的环境。而从技术面分析，我的猜测是，这轮反弹将会持续两三个月时间，4月份可能是最重要的“危险窗口”。
不管股市走势如何，我的投资组合表现良好，高兴一下 :D
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