[美股] 金融时报警告:美股估值已接近1929年崩盘前
疫情初期，我们已经见过这种市场震荡 。2022 年 9 月英国发生 “ 特拉斯冲击 ” 时，同样的情况再次出现 。
但金融脆弱性远不止这一种 。 非银行金融中介作用不断扩大，尤其是在美国，也导致市场透明度下降 。 金融创新速度过快同样构成风险，特别是监管薄弱的稳定币影响力不断上升 。
危机发生时，这些稳定币是否能像货币必须做到的那样可靠？假如不能，资金逃离稳定币，可能让恐慌进一步迭加 。
第四，充满活力的市场经济赖以生存的基础，包括法治 、 对科学的支持和有序政府，正在遭到攻击，美国尤其明显 。
这与全球经济治理陷入混乱相互关联，特别是我们的经济至今仍然依赖的全球贸易体系 。
最后，马诺杰 · 普拉丹和查尔斯 · 古德哈特在 《 失去锚定的央行行长 》 中指出，去全球化与人口老龄化相结合，从长期看将带来更高利率和不断上升的财政压力 。
两人认为，央行最终将失去 “ 锚定 ” 通胀预期的能力 。
我对市场调整诱因的最佳判断是什么？财政压力 、 长期利率上升 、 被迫货币化 、 通胀 、 金融冲击和市场恐慌，都可能成为导火索 。 战争和去全球化加速也可能触发调整 。
市场，尤其是美国市场，不仅无视所有这些威胁，还对目前表现良好的领域抱有极度乐观的预期 。 结果就是，股票价格昂贵到了极端程度 。
那么，投资者应该怎么办？答案一如既往，取决于投资期限以及承受亏损的能力 。 投资期限足够长 、 承受损失能力足够强的人，可以继续保持全部投资 。
没有时间优势或财务保障不够稳固的人，则需要对冲风险 。 期权是一种选择，现金也是一种选择，而且不应只持有美元 。 贵金属同样可以考虑 。
在今天的世界里，必须牢记下行风险 。
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但金融脆弱性远不止这一种 。 非银行金融中介作用不断扩大，尤其是在美国，也导致市场透明度下降 。 金融创新速度过快同样构成风险，特别是监管薄弱的稳定币影响力不断上升 。
危机发生时，这些稳定币是否能像货币必须做到的那样可靠？假如不能，资金逃离稳定币，可能让恐慌进一步迭加 。
第四，充满活力的市场经济赖以生存的基础，包括法治 、 对科学的支持和有序政府，正在遭到攻击，美国尤其明显 。
这与全球经济治理陷入混乱相互关联，特别是我们的经济至今仍然依赖的全球贸易体系 。
最后，马诺杰 · 普拉丹和查尔斯 · 古德哈特在 《 失去锚定的央行行长 》 中指出，去全球化与人口老龄化相结合，从长期看将带来更高利率和不断上升的财政压力 。
两人认为，央行最终将失去 “ 锚定 ” 通胀预期的能力 。
我对市场调整诱因的最佳判断是什么？财政压力 、 长期利率上升 、 被迫货币化 、 通胀 、 金融冲击和市场恐慌，都可能成为导火索 。 战争和去全球化加速也可能触发调整 。
市场，尤其是美国市场，不仅无视所有这些威胁，还对目前表现良好的领域抱有极度乐观的预期 。 结果就是，股票价格昂贵到了极端程度 。
那么，投资者应该怎么办？答案一如既往，取决于投资期限以及承受亏损的能力 。 投资期限足够长 、 承受损失能力足够强的人，可以继续保持全部投资 。
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