[韓國] 有人虧掉婚房款,有人收益歸零,韓國股市掀風暴
但在本周，也出現了韓國散戶淨賣出的情況。以KODEX SK海力士杠杆ETF為例，上市以來散戶淨買入4.73萬億韓元。即使SK海力士股價自6月25日高點跌去28.62%，散戶仍淨買入1.55萬億韓元。直到近兩個交易日（14、15日）才轉為淨賣出，兩日共賣出4744億韓元。
李雨婕指出，截至7月15日，杠杆ETF的絕對規模較6月25日高點已經回落超過伍成，這意味著再平衡機制對應的實際調倉金額也相應減少，客觀上對市場的沖擊力度應比高點時期更小。
但李雨婕也強調，近期杠杆ETF總規模的下降，主要來自標的股價回落帶來的杠杆ETF淨值縮水，而產品份額端僅是擴張速度減慢，並沒有出現份額的大幅回落。這意味著杠杆的結構性基礎可能仍然存在，尚未看到明確的收縮跡象。
吳奇聰對每經記者表示，“目前的去杠杆仍帶有較強的被動性質。只有融資余額下降的同時，強制平倉金額持續回落、投資者賬戶資金趨於穩定，才說明市場真正接近完成風險出清。”
李雨婕也認為，“去杠杆更可能是壹個仍在推進中的、需要持續跟蹤的過程，而非已經完成的狀態。”
韓國總統點名，監管叫停新個股杠杆ETF產品上市
隨著市場震蕩加劇，監管層開始明確介入。
7月15日，韓國總統李在明在聽取匯報時，直接點名叁星電子、SK海力士單壹股票杠杆ETF，要求有關部門“迅速、妥善地制定補充對策”。金融監督院院長李燦鎮當場回應稱將承擔責任。
7月16日，韓國金融管理委員會宣布針對單支股票杠杆ETF的措施，韓國將禁止新的單壹股票杠杆產品上市。韓國加強單壹股票杠杆交易保證金要求，最低保證金由1000萬韓元提高至3000萬韓元，僅認可現金作為保證金。同時，單只股票杠杆交易每次限購20股。
李雨婕向每經記者指出，根據歷史經驗，韓國監管層更傾向於漸進式、以穩定市場預期為主的調整方式，而非短期內大幅收緊或強制出清。例如，2023年對差價合約（CFD）交易的規范，是通過逐步提高保證金完成，用了數月時間過渡；對結構化票據（ELS）的監管收緊，也是經歷了1至2年的時間。“如果後續按照這壹漸進節奏推進，對市場的沖擊預計相對有限。”
李雨婕認為，從更長期看，杠杆更多是影響短期波動的結構性因素，而非決定股價中樞的核心變量。“隨著杠杆水平逐步消解、監管層面的不確定性逐步落地，市場關注點大概率會重新回歸韓股頭部公司所代表的半導體行業基本面本身，這也是決定韓股中長期走勢更為根本的驅動力。”
吳奇聰則提醒，如果韓國股市繼續去杠杆，風險可能外溢至SK海力士ADR，並傳導至美光科技、閃迪等全球存儲芯片企業。但僅憑韓國市場波動，尚不足以引發全球性股災。“只有當韓國去杠杆與全球人工智能投資預期下調、基金集中贖回和匯率壓力同時出現時，局部風險才可能上升為系統性風險。”
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李雨婕指出，截至7月15日，杠杆ETF的絕對規模較6月25日高點已經回落超過伍成，這意味著再平衡機制對應的實際調倉金額也相應減少，客觀上對市場的沖擊力度應比高點時期更小。
但李雨婕也強調，近期杠杆ETF總規模的下降，主要來自標的股價回落帶來的杠杆ETF淨值縮水，而產品份額端僅是擴張速度減慢，並沒有出現份額的大幅回落。這意味著杠杆的結構性基礎可能仍然存在，尚未看到明確的收縮跡象。
吳奇聰對每經記者表示，“目前的去杠杆仍帶有較強的被動性質。只有融資余額下降的同時，強制平倉金額持續回落、投資者賬戶資金趨於穩定，才說明市場真正接近完成風險出清。”
李雨婕也認為，“去杠杆更可能是壹個仍在推進中的、需要持續跟蹤的過程，而非已經完成的狀態。”
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隨著市場震蕩加劇，監管層開始明確介入。
7月15日，韓國總統李在明在聽取匯報時，直接點名叁星電子、SK海力士單壹股票杠杆ETF，要求有關部門“迅速、妥善地制定補充對策”。金融監督院院長李燦鎮當場回應稱將承擔責任。
7月16日，韓國金融管理委員會宣布針對單支股票杠杆ETF的措施，韓國將禁止新的單壹股票杠杆產品上市。韓國加強單壹股票杠杆交易保證金要求，最低保證金由1000萬韓元提高至3000萬韓元，僅認可現金作為保證金。同時，單只股票杠杆交易每次限購20股。
李雨婕向每經記者指出，根據歷史經驗，韓國監管層更傾向於漸進式、以穩定市場預期為主的調整方式，而非短期內大幅收緊或強制出清。例如，2023年對差價合約（CFD）交易的規范，是通過逐步提高保證金完成，用了數月時間過渡；對結構化票據（ELS）的監管收緊，也是經歷了1至2年的時間。“如果後續按照這壹漸進節奏推進，對市場的沖擊預計相對有限。”
李雨婕認為，從更長期看，杠杆更多是影響短期波動的結構性因素，而非決定股價中樞的核心變量。“隨著杠杆水平逐步消解、監管層面的不確定性逐步落地，市場關注點大概率會重新回歸韓股頭部公司所代表的半導體行業基本面本身，這也是決定韓股中長期走勢更為根本的驅動力。”
吳奇聰則提醒，如果韓國股市繼續去杠杆，風險可能外溢至SK海力士ADR，並傳導至美光科技、閃迪等全球存儲芯片企業。但僅憑韓國市場波動，尚不足以引發全球性股災。“只有當韓國去杠杆與全球人工智能投資預期下調、基金集中贖回和匯率壓力同時出現時，局部風險才可能上升為系統性風險。”
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