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從5600跌到3950,黃金牛市徹底結束了?
從5600跌到3950,黃金牛市徹底結束了?從5600跌到3950,黃金牛市徹底結束了?
被奉為避險資產的黃金，在上半年演繹了壹出“先封神、後墜崖”的戲碼。
6月30日，倫敦金現（下稱國際金價）盤中跌破3950美元/盎司關口，最低觸及3942.43美元/盎司。
就在伍個月前——1月29日，同壹品種創下5598.75美元/盎司的歷史高點。2026年上半年，國際金價跌超1600美元，最大回撤幅度約30%。在1月底最高點沖進去的投資者，賬面浮虧已接近叁成。
6月跌幅創近18年紀錄
Wind數據顯示，今年年初國際金價從4400美元附近起步，1月份開啟暴漲模式，連續突破4600、5000、5400美元關口，1月29日觸及5598.75美元的歷史高位，單月最大漲幅達27%。彼時市場押注美聯儲年內降息2—3次，全球央行購金熱潮不減。
隨著美伊沖突爆發，國際油價大漲，美聯儲降息預期逐漸澆滅。3月中旬國際金價跌破5000美元心理關口，3月下旬進壹步失守4500美元，進入長達兩個月的4500至4900美元區間震蕩。
進入6月，國際金價再次加速下跌，接連跌破4300、4200、4100美元關鍵支撐。6月份，國際金價跌幅達10.45%，創下自2008年10月（跌幅16.79%）以來最大單月跌幅。據Wind，6月30日現貨黃金壹度報3942.43美元/盎司，創下2026年上半年最低價。
國際金價2026年上半年走勢 截圖自Wind
中國國內金價的參考標准主要為上海黃金交易所Au99.99（現貨實盤黃金合約），其與倫敦金現高度聯動。
Wind數據顯示，1月，Au99.99單邊大漲，29日創半年高點1256元/克，30日收盤1163.95元為收盤峰值。此後波動下行，6月12日，Au99.99跌破900元，30日下探至全年低點860.02元/克，也就是說半年跌去近400元。
金飾市場同樣遭受沖擊。據品牌官網報價，截至6月30日，周大福、周生生等品牌足金金飾報價已跌至1217至1227元/克區間，較年初高點下跌超500元，跌幅超28%。2025年年底排隊搶金的消費者，如今面臨賬面浮虧。
黃金牛市是否終結？
暴跌過後，市場最焦灼的問題只有壹個：黃金牛市還在嗎？
東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞認為，本輪調整是黃金牛市進程中的階段性深度修正，而非長期趨勢的終結。短期來看，美聯儲政策預期的劇烈反轉——市場從年初定價降息2—3次急轉至當前定價不降息甚至加息——是下跌的核心推手，疊加投機資金平倉和地緣溢價消退，共同構成了短期壓力。但這些因素主要是利率周期與資金面的階段性波動，並未觸及牛市根基。
瞿瑞強調，黃金的長期支撐框架未發生改變：全球央行千噸級的年度購金需求為金價提供了底部支撐，全球去美元化的長期趨勢仍在延續。
他指出，從歷史規律看，黃金牛市中20%—30%的深度回調屬於常態。2009—2011年上行周期中曾出現28%的回撤，並未改變長期上漲趨勢。真正要終結牛市，需要美聯儲開啟長期加息、美國財政問題根本解決、全球貨幣體系重回美元單極的格局，當前叁者均不具備。
中國外匯投資研究院研究總監李鋼則認為，近期黃金下跌為“超級牛市中的估值修正+籌碼重構”。此前金價在多重利好推動下估值明顯透支基本面，當市場風向轉變，高杠杆資金集中平倉觸發了技術性熊市。但決定黃金長期趨勢的核心變量——財政赤字、央行購金、去美元化、實際利率中長期走勢——並未發生根本逆轉。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
6月30日，倫敦金現（下稱國際金價）盤中跌破3950美元/盎司關口，最低觸及3942.43美元/盎司。
就在伍個月前——1月29日，同壹品種創下5598.75美元/盎司的歷史高點。2026年上半年，國際金價跌超1600美元，最大回撤幅度約30%。在1月底最高點沖進去的投資者，賬面浮虧已接近叁成。
6月跌幅創近18年紀錄
Wind數據顯示，今年年初國際金價從4400美元附近起步，1月份開啟暴漲模式，連續突破4600、5000、5400美元關口，1月29日觸及5598.75美元的歷史高位，單月最大漲幅達27%。彼時市場押注美聯儲年內降息2—3次，全球央行購金熱潮不減。
隨著美伊沖突爆發，國際油價大漲，美聯儲降息預期逐漸澆滅。3月中旬國際金價跌破5000美元心理關口，3月下旬進壹步失守4500美元，進入長達兩個月的4500至4900美元區間震蕩。
進入6月，國際金價再次加速下跌，接連跌破4300、4200、4100美元關鍵支撐。6月份，國際金價跌幅達10.45%，創下自2008年10月（跌幅16.79%）以來最大單月跌幅。據Wind，6月30日現貨黃金壹度報3942.43美元/盎司，創下2026年上半年最低價。
國際金價2026年上半年走勢 截圖自Wind
中國國內金價的參考標准主要為上海黃金交易所Au99.99（現貨實盤黃金合約），其與倫敦金現高度聯動。
Wind數據顯示，1月，Au99.99單邊大漲，29日創半年高點1256元/克，30日收盤1163.95元為收盤峰值。此後波動下行，6月12日，Au99.99跌破900元，30日下探至全年低點860.02元/克，也就是說半年跌去近400元。
金飾市場同樣遭受沖擊。據品牌官網報價，截至6月30日，周大福、周生生等品牌足金金飾報價已跌至1217至1227元/克區間，較年初高點下跌超500元，跌幅超28%。2025年年底排隊搶金的消費者，如今面臨賬面浮虧。
黃金牛市是否終結？
暴跌過後，市場最焦灼的問題只有壹個：黃金牛市還在嗎？
東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞認為，本輪調整是黃金牛市進程中的階段性深度修正，而非長期趨勢的終結。短期來看，美聯儲政策預期的劇烈反轉——市場從年初定價降息2—3次急轉至當前定價不降息甚至加息——是下跌的核心推手，疊加投機資金平倉和地緣溢價消退，共同構成了短期壓力。但這些因素主要是利率周期與資金面的階段性波動，並未觸及牛市根基。
瞿瑞強調，黃金的長期支撐框架未發生改變：全球央行千噸級的年度購金需求為金價提供了底部支撐，全球去美元化的長期趨勢仍在延續。
他指出，從歷史規律看，黃金牛市中20%—30%的深度回調屬於常態。2009—2011年上行周期中曾出現28%的回撤，並未改變長期上漲趨勢。真正要終結牛市，需要美聯儲開啟長期加息、美國財政問題根本解決、全球貨幣體系重回美元單極的格局，當前叁者均不具備。
中國外匯投資研究院研究總監李鋼則認為，近期黃金下跌為“超級牛市中的估值修正+籌碼重構”。此前金價在多重利好推動下估值明顯透支基本面，當市場風向轉變，高杠杆資金集中平倉觸發了技術性熊市。但決定黃金長期趨勢的核心變量——財政赤字、央行購金、去美元化、實際利率中長期走勢——並未發生根本逆轉。
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