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歐盟力推中國版《廣場協議》會成功嗎?
歐盟力推中國版《廣場協議》會成功嗎?歐盟力推中國版《廣場協議》會成功嗎?
《廣場協議》後，日本央行連續伍次下調利率，從5%降至2.5%，熱錢湧入樓市股市，資產泡沫膨脹。到了1989年，日本銀行連續加息，利率從2.5%升至6%，戳破了泡沫。急速減息，再急速加息，才是致命的組合。
比亞迪在2024年超越特斯拉，成為全球電動車銷量最高的制造商。圖中比亞迪用於整車出口的滾裝船。
中國 vs 1985年的日本
那麼，默茨想要的“第贰次廣場協議”，能不能搞成？
莊太量教授的回答很幹脆：“人民幣不可能像日元那樣被外力推著升值，因為人民幣不是國際貨幣，不像日元那樣可以被其他國家幹預。”
他說，當年日元是國際貨幣，有足夠多的國家和資金就能把日元往上推。“但人民幣不是這種貨幣，你無論怎麼聯合都不可能把人民幣推上去，因為人民幣是受管制的，而且外國也沒有足夠的人民幣去推高它。所以關鍵還是看中國自身的選擇。”
他指出，即便中國自己想讓人民幣升值，“也不會像當年的日元那樣突然急升，而更可能是逐步慢慢升值的。因此並不存在人民幣會大幅急升、急速升值的問題”。
鄧希煒教授從另壹個角度得出同樣的判斷：“考慮到中國人民銀行（央行）目前透過資本管制及其他政策工具來穩定人民幣匯率波動，我並不預期人民幣在短期內會出現顯著升值。”
他同時提醒：“然而，從經濟學角度而言，人民幣若能適度升值，或有助於緩解與其他國家之間的貿易與投資摩擦。”
更關鍵的是，中國會不會重演日本式的利率政策失誤。莊太量認為：“中國現在利率已經很低了，即使人民幣急速升值，中國也不存在進壹步減息，從而急速踩油門再急速煞車的問題，也不會出現未來突然急速加息的問題。所以中國經濟不會因此而破裂。”
鄧希煒教授補充了壹個認知背景：“不少中國學者認為，《廣場協議》是其後資產泡沫爆破的重要誘因之壹，並被視為日本‘失落的數拾年’的開端。這些歷史經驗在中國學術界已有深入研究，並很可能對當前政策制定者的思維產生壹定影響。”
莊太量教授還提到了壹個容易被忽略的判斷：“人民幣快速升值可能會帶來資本流入，資產價格上漲。考慮到中國目前房價下跌、通膨接近零，這對中國來說未必是壞事，只是會對出口造成壹些傷害，但影響程度會比較有限。”
雅各布·岡特從地緣政治角度給出判斷，當年《廣場協議》之所以能夠成功，很大程度上依賴特定的地緣政治背景：彼時日本的安全保障高度依賴美國，這種安全關系賦予華盛頓相當大的籌碼，使東京難以簡單地拒絕協議。
“中國的處境恰恰相反。它正與美國展開戰略競爭，而非依賴美國提供安全保障。鑒於這壹地緣政治現實，幾乎沒有理由認為北京會接受廣場協議式的安排。”
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
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中國 vs 1985年的日本
那麼，默茨想要的“第贰次廣場協議”，能不能搞成？
莊太量教授的回答很幹脆：“人民幣不可能像日元那樣被外力推著升值，因為人民幣不是國際貨幣，不像日元那樣可以被其他國家幹預。”
他說，當年日元是國際貨幣，有足夠多的國家和資金就能把日元往上推。“但人民幣不是這種貨幣，你無論怎麼聯合都不可能把人民幣推上去，因為人民幣是受管制的，而且外國也沒有足夠的人民幣去推高它。所以關鍵還是看中國自身的選擇。”
他指出，即便中國自己想讓人民幣升值，“也不會像當年的日元那樣突然急升，而更可能是逐步慢慢升值的。因此並不存在人民幣會大幅急升、急速升值的問題”。
鄧希煒教授從另壹個角度得出同樣的判斷：“考慮到中國人民銀行（央行）目前透過資本管制及其他政策工具來穩定人民幣匯率波動，我並不預期人民幣在短期內會出現顯著升值。”
他同時提醒：“然而，從經濟學角度而言，人民幣若能適度升值，或有助於緩解與其他國家之間的貿易與投資摩擦。”
更關鍵的是，中國會不會重演日本式的利率政策失誤。莊太量認為：“中國現在利率已經很低了，即使人民幣急速升值，中國也不存在進壹步減息，從而急速踩油門再急速煞車的問題，也不會出現未來突然急速加息的問題。所以中國經濟不會因此而破裂。”
鄧希煒教授補充了壹個認知背景：“不少中國學者認為，《廣場協議》是其後資產泡沫爆破的重要誘因之壹，並被視為日本‘失落的數拾年’的開端。這些歷史經驗在中國學術界已有深入研究，並很可能對當前政策制定者的思維產生壹定影響。”
莊太量教授還提到了壹個容易被忽略的判斷：“人民幣快速升值可能會帶來資本流入，資產價格上漲。考慮到中國目前房價下跌、通膨接近零，這對中國來說未必是壞事，只是會對出口造成壹些傷害，但影響程度會比較有限。”
雅各布·岡特從地緣政治角度給出判斷，當年《廣場協議》之所以能夠成功，很大程度上依賴特定的地緣政治背景：彼時日本的安全保障高度依賴美國，這種安全關系賦予華盛頓相當大的籌碼，使東京難以簡單地拒絕協議。
“中國的處境恰恰相反。它正與美國展開戰略競爭，而非依賴美國提供安全保障。鑒於這壹地緣政治現實，幾乎沒有理由認為北京會接受廣場協議式的安排。”
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