[中国股市] 6家龙头券商下半年A股研判:将演绎结构性慢牛
配置上，把握业绩准绳。A股中观层面高景气机会仍然较为丰富，建议关注三条主线：一是AI产业链已需“精挑细选”；二是能源瓶颈与转型；三是周期反转。此外，当前泛消费领域可能处于偏底部位置，静待内需改善信号；高股息或仍为阶段性、结构性特征。
中信建投证券：结构性慢牛
2026年下半年，A股将演绎结构性慢牛行情，结构性景气和资金抱团推动结构性牛市，建议投资者遵循“景气为纲”的投资策略，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气主线。
AI算力主线远未到全面泡沫化阶段，关注全产业链景气扩散。“PPI-外需”驱动的“复苏牛”则是今年另一关键主线。
行业方面，可重点关注AI算力（半导体、光通信、电子布/CCL、数据中心供电等）、新能源（锂电、风电、核电、储能、电网）、油气生产、煤炭、煤化工、有色金属。左侧布局石化、工程机械、非银、生猪养殖、服务消费。主题方面，可关注钠电、人形机器人、商业航天等。
华泰证券：风格再均衡进行时
2026年下半年A股四大核心判断：第一，A股即将步入库存与产能周期的共振向上阶段，TMT和先进制造是此前盈利修复的主推力，上调非金融全年归母净利增速从13%至16%；第二，科技行情或仍有演绎空间，相比历次主线本轮盈利驱动属性更强，拔估值幅度目前来看泡沫化程度并不算高；第三，市值及久期风格的内部偏离继续加大，风格再平衡的向心力进一步增强；第四，关注电气化、AI链、PPI-CPI剪刀差走阔等主题。
同时，风格再均衡进行时：从大小盘看，沪深300非金融相对全A非金融的PE估值已处2010年以来最低位区间，折价较为充分，融资余额与私募证券备案规模仍为小盘提供资金惯性，因此年内小盘风格或仍相对领先；与此同时，剩余流动性回落、人民币升值带动外资回流、长线资金与公募考核新规共同指向市值风格的再均衡正在发生。
下半年可关注五大投资主线：一是电力周期，石油美元体系向人民币电力体系变迁，关注电力链与电气化投资机会；二是技术周期，AI产业趋势加速与泡沫化程度上升并存，上游设备材料与基础设施、国产芯片、下游物理AI及部分应用仍有预期差；三是气候周期，中等偏强厄尔尼诺情景下化肥农产品、能源电力、水利基建、有色、家电五大产业链或受益；四是盈利周期，关注一季报供需双向改善品种；五是通胀周期，PPI同比转正与PPI-CPI剪刀差走阔下关注化工、煤炭、电力设备、普钢、小金属与能源金属等。
申万宏源：下半年还有新一轮上涨行情
6月至7月可能是快速调整窗口。2026年4月以来，增量资金呈现出向科技赛道集中的特征，对应短期结构性上涨行情向高位区域演绎。6月至7月宏观扰动多发，海外科技股率先调整，叠加不稳定的微观结构，A股可能出现速度较快、中级别幅度的调整行情。大周期上行正在进入波折期。
但从宏观环境、AI产业趋势、增量资金流入格局三个角度看，当前A股还不具备大周期上行出现大级别波折的条件。
因此，虽然6月至7月可能是快速调整窗口，但随着后续全面上涨打开空间，更多结构融入大周期上行行情，需要行情拉长时间，拓展大周期上行的逻辑纵深，2026年下半年还有新一轮上涨行情的判断不变。
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中信建投证券：结构性慢牛
2026年下半年，A股将演绎结构性慢牛行情，结构性景气和资金抱团推动结构性牛市，建议投资者遵循“景气为纲”的投资策略，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气主线。
AI算力主线远未到全面泡沫化阶段，关注全产业链景气扩散。“PPI-外需”驱动的“复苏牛”则是今年另一关键主线。
行业方面，可重点关注AI算力（半导体、光通信、电子布/CCL、数据中心供电等）、新能源（锂电、风电、核电、储能、电网）、油气生产、煤炭、煤化工、有色金属。左侧布局石化、工程机械、非银、生猪养殖、服务消费。主题方面，可关注钠电、人形机器人、商业航天等。
华泰证券：风格再均衡进行时
2026年下半年A股四大核心判断：第一，A股即将步入库存与产能周期的共振向上阶段，TMT和先进制造是此前盈利修复的主推力，上调非金融全年归母净利增速从13%至16%；第二，科技行情或仍有演绎空间，相比历次主线本轮盈利驱动属性更强，拔估值幅度目前来看泡沫化程度并不算高；第三，市值及久期风格的内部偏离继续加大，风格再平衡的向心力进一步增强；第四，关注电气化、AI链、PPI-CPI剪刀差走阔等主题。
同时，风格再均衡进行时：从大小盘看，沪深300非金融相对全A非金融的PE估值已处2010年以来最低位区间，折价较为充分，融资余额与私募证券备案规模仍为小盘提供资金惯性，因此年内小盘风格或仍相对领先；与此同时，剩余流动性回落、人民币升值带动外资回流、长线资金与公募考核新规共同指向市值风格的再均衡正在发生。
下半年可关注五大投资主线：一是电力周期，石油美元体系向人民币电力体系变迁，关注电力链与电气化投资机会；二是技术周期，AI产业趋势加速与泡沫化程度上升并存，上游设备材料与基础设施、国产芯片、下游物理AI及部分应用仍有预期差；三是气候周期，中等偏强厄尔尼诺情景下化肥农产品、能源电力、水利基建、有色、家电五大产业链或受益；四是盈利周期，关注一季报供需双向改善品种；五是通胀周期，PPI同比转正与PPI-CPI剪刀差走阔下关注化工、煤炭、电力设备、普钢、小金属与能源金属等。
申万宏源：下半年还有新一轮上涨行情
6月至7月可能是快速调整窗口。2026年4月以来，增量资金呈现出向科技赛道集中的特征，对应短期结构性上涨行情向高位区域演绎。6月至7月宏观扰动多发，海外科技股率先调整，叠加不稳定的微观结构，A股可能出现速度较快、中级别幅度的调整行情。大周期上行正在进入波折期。
但从宏观环境、AI产业趋势、增量资金流入格局三个角度看，当前A股还不具备大周期上行出现大级别波折的条件。
因此，虽然6月至7月可能是快速调整窗口，但随着后续全面上涨打开空间，更多结构融入大周期上行行情，需要行情拉长时间，拓展大周期上行的逻辑纵深，2026年下半年还有新一轮上涨行情的判断不变。
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