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美銀"大幅轉鷹"修正預判:預期美聯儲年內加息3次
美銀"大幅轉鷹"修正預判:預期美聯儲年內加息3次美銀"大幅轉鷹"修正預判:預期美聯儲年內加息3次
美國通脹頑固、勞動力市場企穩，美銀證券大幅修正聯儲路徑預判。
追風交易台消息，6月22日，美國銀行證券Aditya Bhave團隊發布最新美聯儲觀察報告，大幅上調利率路徑預期，這壹轉變標志著該機構由預期降息轉為預期加息。
美銀預計美聯儲將在2026年9月、10月和12月各加息25個基點，累計加息75個基點，屆時聯邦基金利率目標區間將升至4.25%至4.50%。
這壹判斷對債券、股票及利率敏感型資產均構成實質性壓力，投資者需高度警惕。
勞動力市場企穩，下行風險消退
美銀證券指出，沃什去年將聯儲75個基點的降息定性為"風險管理"舉措，背景是彼時勞動力數據出現明顯放緩。
然而，今年以來非農就業增長已重新回升至趨勢線以上，顯示勞動力市場已觸底回穩。
（就業增長重新回升至盈虧平衡水平之上，這表明美國勞動力市場已觸底）
報告特別強調，當前失業率與去年5月相比基本持平，而當時聯邦基金利率恰好高出75個基點，且聯儲尚無降息意願。
這壹比較表明，降息周期發起時所依賴的勞動力市場壓力，在當前政策利率水平下並不存在。美銀證券認為，這壹事實本身即為加息提供了充分依據。
通脹壓力全面上升，住房驅動的降通脹效應趨於尾聲
通脹方面，美銀證券的判斷直截了當：
形勢就是很糟糕。
核心PCE通脹率預計將在5月觸及3.5%，且上行壓力呈多元化特征。
盡管部分漲價壓力來自關稅及其他壹次性因素，美聯儲此前曾選擇對此"暫時忽略"，但報告指出，在經歷最新壹輪供給沖擊後，美聯儲的容忍度已明顯下降。
更值得關注的是，此前推動通脹下行的住房價格分項，其降通脹效應已基本釋放完畢。與此同時，住房以外的其他核心服務通脹依然極為黏性。
（由住房市場帶動的通貨膨脹率下降過程已基本結束，而其他核心服務領域的價格則壹直保持堅挺）
季度經濟預測報告同時預測，即便壹次性因素影響消退，核心PCE到2027年底仍將維持在2.5%，表明通脹持續性已被納入聯儲的基准情景。
反應函數比預期更鷹派，沃什表態強化市場預期
美銀證券此次修正的關鍵驅動力之壹，是對聯儲"反應函數"的重新判斷。
報告指出，6月點陣圖中九位決策者預測今年加息，且這壹預測是在無人預期年底失業率下降的背景下作出的，這打破了該機構此前認為"就業市場收緊是加息先決條件"的邏輯框架。
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追風交易台消息，6月22日，美國銀行證券Aditya Bhave團隊發布最新美聯儲觀察報告，大幅上調利率路徑預期，這壹轉變標志著該機構由預期降息轉為預期加息。
美銀預計美聯儲將在2026年9月、10月和12月各加息25個基點，累計加息75個基點，屆時聯邦基金利率目標區間將升至4.25%至4.50%。
這壹判斷對債券、股票及利率敏感型資產均構成實質性壓力，投資者需高度警惕。
勞動力市場企穩，下行風險消退
美銀證券指出，沃什去年將聯儲75個基點的降息定性為"風險管理"舉措，背景是彼時勞動力數據出現明顯放緩。
然而，今年以來非農就業增長已重新回升至趨勢線以上，顯示勞動力市場已觸底回穩。
（就業增長重新回升至盈虧平衡水平之上，這表明美國勞動力市場已觸底）
報告特別強調，當前失業率與去年5月相比基本持平，而當時聯邦基金利率恰好高出75個基點，且聯儲尚無降息意願。
這壹比較表明，降息周期發起時所依賴的勞動力市場壓力，在當前政策利率水平下並不存在。美銀證券認為，這壹事實本身即為加息提供了充分依據。
通脹壓力全面上升，住房驅動的降通脹效應趨於尾聲
通脹方面，美銀證券的判斷直截了當：
形勢就是很糟糕。
核心PCE通脹率預計將在5月觸及3.5%，且上行壓力呈多元化特征。
盡管部分漲價壓力來自關稅及其他壹次性因素，美聯儲此前曾選擇對此"暫時忽略"，但報告指出，在經歷最新壹輪供給沖擊後，美聯儲的容忍度已明顯下降。
更值得關注的是，此前推動通脹下行的住房價格分項，其降通脹效應已基本釋放完畢。與此同時，住房以外的其他核心服務通脹依然極為黏性。
（由住房市場帶動的通貨膨脹率下降過程已基本結束，而其他核心服務領域的價格則壹直保持堅挺）
季度經濟預測報告同時預測，即便壹次性因素影響消退，核心PCE到2027年底仍將維持在2.5%，表明通脹持續性已被納入聯儲的基准情景。
反應函數比預期更鷹派，沃什表態強化市場預期
美銀證券此次修正的關鍵驅動力之壹，是對聯儲"反應函數"的重新判斷。
報告指出，6月點陣圖中九位決策者預測今年加息，且這壹預測是在無人預期年底失業率下降的背景下作出的，這打破了該機構此前認為"就業市場收緊是加息先決條件"的邏輯框架。
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