[馬斯克] 市值破2.1萬億 馬斯克的太空生意藏著多少隱憂?
身在德州的埃隆·馬斯克沒有穿傳統的西裝領帶，依舊是那件標志性的黑色皮衣。
當他抬手按下那個印著“SPCX”字樣的按鈕時，巨大的電子屏上瞬間跳出了SpaceX的股票代碼和135美元的發行價，現場爆發出持續半分鍾的歡呼聲。
有人揮舞著印著“火星見”的標語牌，有人激動地擁抱在壹起，而馬斯克只是微微揚起嘴角，眼神望向了星港外漆黑的夜空。
這壹刻，人類歷史上最大規模的IPO塵埃落定。
SpaceX以750億美元的募資額超越沙特阿美，以2.1萬億美元的收盤市值躋身美股第六大公司。
但就在敲鍾的前22天，SpaceX提交的招股書顯示，2025年全年淨虧損49.37億美元，這已經是公司成立24年來第18個虧損年度，自創立以來累計虧損約413億美元。
壹個被無數人稱為“燒錢無底洞”的航天公司，如何被馬斯克包裝成全球資本瘋搶的“未來門票”？
這背後，是壹場關於信仰、壟斷與敘事的頂級資本魔術。
01 賣的不是火箭，而是用“火星敘事”重新定義估值邏輯
馬斯克從來沒有把SpaceX當成壹家普通的航天發射公司來賣。
從2002年創立那天起，他就給這家公司刻上了超越商業的烙印，“讓人類成為多星球物種”。
當其他航天公司還在討論單次發射成本能降低多少時，馬斯克已經在向全世界描繪火星殖民地的藍圖，100萬人在火星上生活，自給自足的城市，星際航班每天起降。
這種宏大到近乎瘋狂的願景，恰恰擊中了華爾街最渴望的東西，即想象力。
馬斯克最聰明的地方在於，他沒有讓這個願景停留在科幻小說裡，而是把它拆解成了壹個個看得見、摸得著的階段性目標。
2008年，獵鷹1號第肆次試飛終於成功，成為全球第壹家實現軌道發射的私營公司。
2015年，獵鷹9號成功回收第壹級火箭，顛覆了人類航天60年的“壹次性”模式。
2019年，首批 60 顆星鏈發射升空，開啟了衛星互聯網時代，到2024年，星艦首次成功實現亞軌道飛行。
每壹個裡程碑的達成，都像壹次精准的“信仰充值”，讓越來越多的投資者相信馬斯克說的話，哪怕再離譜，最終也能實現。
在這種敘事框架下，SpaceX的燒錢不再是缺點，反而成了“為人類未來投資”的證明。
華爾街徹底拋棄了傳統的市盈率、市淨率估值模型，轉而用“潛在市場規模”來給SpaceX定價。
分析師們不斷上調太空經濟的預測值，從6000億美元到1萬億美元到10萬億美元，馬斯克甚至喊出了100萬億美元。
他們計算著，如果未來太空旅游、太空采礦、太空制造成為現實，SpaceX作為唯壹的“太空基礎設施運營商”，將擁有怎樣的壟斷利潤。
而在這些遙遠的太空經濟藍圖之外，壹個更具確定性、更能在短期內兌現的增長極 —— 人工智能算力，也是市場願意給出超高溢價的重要原因。
通過合並馬斯克旗下的人工智能公司xAI及社交平台X，SpaceX構建了壹個覆蓋算力基礎設施、大模型應用與數據流量的完整閉環生態。
其位於田納西州與密西西比州的“COLOSSUS”算力中心，總電力配額高達1吉瓦，是目前全球最大的地面AI算力訓練集群。
今年5月，SpaceX與 Anthropic簽下大額雲服務合約，對方叁年間每月支付12.5億美元，租用 COLOSSUSII約32.5萬顆英偉達GPU，合同總額450億美元。
時隔壹月，谷歌也與其達成同等量級合作，2026年10月至2029年6月每月付費9.2億美元，獨享11萬塊英偉達GPU及配套算力資源。
這些動輒數百億美元的長期鎖定合同，讓華爾街看到了SpaceX在AI時代的另壹種可能性 ， 它不僅是通往火星的渡船，還將成為支撐整個數字文明的算力底座。
02 上市首日，市值達2.1萬億美元
這種信仰最終轉化為了實實在在的財富效應。
上市首日，SpaceX以150美元的價格高開，較發行價上漲11.1%，盤中壹度觸及176.5美元。
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