[香港] 擠爆香港:中國中產正在敢搭"末班車"
港股通門檻50萬元，把不少散戶排除在外，且只能買賣合資格港股和ETF。
跨境理財通呢？截至2025年末參與人數17.79萬，匯劃金額1312.99億元，放在整個跨境配置需求面前只是杯水車薪。QDLP（合格境內有限合伙人）試點則自2024年年中起新產品備案陷入停滯，10余家外資機構已關閉在華業務。
東吳證券非銀分析師孫婷指出，被清理的境外券商存量投資者，將在退出過程中逐步向合規渠道遷移。但現實是，合規通道的承接力還遠遠不夠。
更值得注意的是，整治不等於資金回流。境外券商的出入金帳戶本就在香港、新加坡的銀行體系內，股票賣出後資金只是從券商帳戶轉回境外銀行帳戶，繼續以美元存款、保險等形式存在。
Kevin的觀察印證了這壹點：“他們也不會把錢拿回內地，而是把美股倉位清掉後，把錢留在香港或者新加坡的帳戶裡。”
還有壹個容易被忽視的機制：CRS。中國內地2015年簽署加入CRS（共同申報准則），自2018年起與香港同步啟動涉稅信息交換。內地監管實際上可以“看到”有哪些內地稅務居民在香港開立了證券帳戶。簽聲明不是壹紙空文，背後有壹整套信息交換體系在支撐。
偏門關了，正門不夠寬。錢不會回流，只是從券商帳戶挪到了銀行帳戶，繼續在境外尋找出路。
圖像來源，Getty Images
香港怎麼辦？
5月27日，BCG（波士頓咨詢公司）發布報告：香港跨境財富管理規模達2.95萬億美元，首次超越瑞士，成為全球最大的跨境財富管理中心。
這是香港金融業的高光時刻。但這個高光，恰好落在監管全面收緊的那壹周。
表面上看，這是壹個矛盾：香港剛登頂全球第壹，開戶門檻卻在提高。但深層邏輯並非如此簡單。香港超60%的跨境財富來自內地，它之所以能超越瑞士，恰恰因為背靠內地這壹巨大市場。換言之，香港的崛起和監管的收緊，不是矛盾，而是壹枚硬幣的兩面。只有管住灰色資金，香港作為合規通道的信用才能更牢。
但硬幣的另壹面是：香港的命運與內地的監管深度綁定。BCG報告預計，內地資金占香港跨境財富的比例將從目前的59%增至2030年的68%，台灣和日本資金的占比則在下降。
相比之下，資金來源多元化的瑞士，各區占比未來伍年只會在1%至2%之間上落。換言之，香港對內地資金的依賴不是在減輕，而是在加重。
經濟學者李兆波指出了其中的隱憂：香港的跨境財富來源多元化不足，內地的經濟波動將大幅影響香港。例如內地政府加強堵截資金外流，香港本地銀行收緊開戶門檻，這些均可能影響未來的跨境財富業務規模和排名。他認為，香港未來需吸引來自中國內地以外的財富。
5月22日之後，香港的中小券商反而看到了商機，壹些不在此次處罰行列的小型券商，持內地身份證依然可以開戶。尖沙咀海港城附近，舉牌銷售香港保險的業務員也換了招牌，加上了“免費銀行開戶、券商開戶”的字樣。
但壹位從福建趕到香港的內地散戶說得更直白：“國家有國家的考量，但是作為老百姓，有對外投資的需求，這個是很正常的。”
張先生從荃灣那家銀行出來的時候，松了口氣。戶開成了，雖然只是儲蓄帳戶，投資帳戶的事還沒著落。他打算回去再研究研究，看看能不能通過香港的券商開壹個可以投資美股的帳戶。小紅書上的信息很混亂，有的說可以，有的說不行。他也不確定。
但他至少拿到了壹個選項。這個選項能保留多久，他不知道。
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跨境理財通呢？截至2025年末參與人數17.79萬，匯劃金額1312.99億元，放在整個跨境配置需求面前只是杯水車薪。QDLP（合格境內有限合伙人）試點則自2024年年中起新產品備案陷入停滯，10余家外資機構已關閉在華業務。
東吳證券非銀分析師孫婷指出，被清理的境外券商存量投資者，將在退出過程中逐步向合規渠道遷移。但現實是，合規通道的承接力還遠遠不夠。
更值得注意的是，整治不等於資金回流。境外券商的出入金帳戶本就在香港、新加坡的銀行體系內，股票賣出後資金只是從券商帳戶轉回境外銀行帳戶，繼續以美元存款、保險等形式存在。
Kevin的觀察印證了這壹點：“他們也不會把錢拿回內地，而是把美股倉位清掉後，把錢留在香港或者新加坡的帳戶裡。”
還有壹個容易被忽視的機制：CRS。中國內地2015年簽署加入CRS（共同申報准則），自2018年起與香港同步啟動涉稅信息交換。內地監管實際上可以“看到”有哪些內地稅務居民在香港開立了證券帳戶。簽聲明不是壹紙空文，背後有壹整套信息交換體系在支撐。
偏門關了，正門不夠寬。錢不會回流，只是從券商帳戶挪到了銀行帳戶，繼續在境外尋找出路。
圖像來源，Getty Images
香港怎麼辦？
5月27日，BCG（波士頓咨詢公司）發布報告：香港跨境財富管理規模達2.95萬億美元，首次超越瑞士，成為全球最大的跨境財富管理中心。
這是香港金融業的高光時刻。但這個高光，恰好落在監管全面收緊的那壹周。
表面上看，這是壹個矛盾：香港剛登頂全球第壹，開戶門檻卻在提高。但深層邏輯並非如此簡單。香港超60%的跨境財富來自內地，它之所以能超越瑞士，恰恰因為背靠內地這壹巨大市場。換言之，香港的崛起和監管的收緊，不是矛盾，而是壹枚硬幣的兩面。只有管住灰色資金，香港作為合規通道的信用才能更牢。
但硬幣的另壹面是：香港的命運與內地的監管深度綁定。BCG報告預計，內地資金占香港跨境財富的比例將從目前的59%增至2030年的68%，台灣和日本資金的占比則在下降。
相比之下，資金來源多元化的瑞士，各區占比未來伍年只會在1%至2%之間上落。換言之，香港對內地資金的依賴不是在減輕，而是在加重。
經濟學者李兆波指出了其中的隱憂：香港的跨境財富來源多元化不足，內地的經濟波動將大幅影響香港。例如內地政府加強堵截資金外流，香港本地銀行收緊開戶門檻，這些均可能影響未來的跨境財富業務規模和排名。他認為，香港未來需吸引來自中國內地以外的財富。
5月22日之後，香港的中小券商反而看到了商機，壹些不在此次處罰行列的小型券商，持內地身份證依然可以開戶。尖沙咀海港城附近，舉牌銷售香港保險的業務員也換了招牌，加上了“免費銀行開戶、券商開戶”的字樣。
但壹位從福建趕到香港的內地散戶說得更直白：“國家有國家的考量，但是作為老百姓，有對外投資的需求，這個是很正常的。”
張先生從荃灣那家銀行出來的時候，松了口氣。戶開成了，雖然只是儲蓄帳戶，投資帳戶的事還沒著落。他打算回去再研究研究，看看能不能通過香港的券商開壹個可以投資美股的帳戶。小紅書上的信息很混亂，有的說可以，有的說不行。他也不確定。
但他至少拿到了壹個選項。這個選項能保留多久，他不知道。
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