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高盛跑了壹圈中國機器人公司,結論是…
高盛跑了壹圈中國機器人公司,結論是…高盛跑了壹圈中國機器人公司,結論是…
5月18日至22日，高盛分析師 Jacqueline Du 帶隊密集走訪了 14 家中國機器人公司。先是在香港 Asia Communacopia + Technology 大會上見了壹批，隨後連續 3 天在深圳和北京展開壹輪中國 AI 機器人之旅。
這 14 家公司覆蓋了市面上各類賽道上的代表公司：從做觸覺傳感器的戴盟機器人，到已有萬台交付目標的優必選；從做 3D 視覺的梅卡曼德，到剛在 RoboChallenge 上登頂的千尋智能；還包括銀河通用、星海圖、極智嘉、逐際動力、靈心巧手、帕西尼、眾擎機器人、越疆科技、埃斯頓、自變量機器人。
在隨後於 5 月 26 日發出的研報裡，高盛用了壹個克制但明確的判斷：行業正在向商業化現實更進壹步，但投資者需要耐心。
輪子更好用
高盛在調研中注意到壹個很難忽略的現象：很多玩家正在選擇輪式底盤加兩到叁指夾爪，而不是雙足加伍指靈巧手。
星海圖管理層明確表示，輪式機器人配夾爪是當下更合理的選擇，能覆蓋約 90% 的工業應用場景。其 VLA（Vision-Language-Action，視覺-語言-動作模型）執行速度已達到人類的 80% 到 90%。越疆科技的估計是，工業需求中約 50% 可以靠機械臂解決，20% 到 30% 靠輪式人形機器人，只有剩下的 20% 到 30% 才真正需要雙足。
持同樣判斷的公司不在少數。千尋智能也把伍指靈巧手排除在了近期路線圖之外，理由很簡單：壽命短、成本高。叁指夾爪正在測試中，即將投入實際數據采集。
不過，幾乎沒有壹家公司會在口頭上否定雙足的終極價值。越疆稱雙足是“最終的最高泛化形態”，星海圖也不排除未來做雙足。但在 2026 年這個時間節點上，行業的腳正踩在輪子上。
與形態選擇同步變化的是模型架構。關於具身智能模型的討論已經不再是“VLA 萬能論”。VLA 負責策略生成和動作輸出，但獨立運作時缺乏對執行後果的預判能力。高盛觀察到，越來越多公司正在將世界模型（World Model）作為 VLA 的功能性配合層，用於下壹狀態預測、動作提交前驗證，以及在不確定環境下增強魯棒性。星海圖、銀河通用、千尋智能和眾擎機器人都明確表達了這壹方向。
臥安機器人 5 月 21 日剛發布的 OneModel 1.7，用了壹個“潛在世界動作模型”（latent world action model），把世界模型的泛化能力和 VLA 的執行能力組合在壹起，另外還加入壹個“成功記憶層”，用於回溯此前的成功執行。
千尋智能走的是潛在預測路線，不做逐幀生成。其 Spirit v1.5 今年 1 月開源後，在 RoboChallenge 的 Table30 上拿到 66.09 分和 50.33% 成功率，是首個超越 Pi0.5 的中國開源具身模型。
與此同時，模型規模也在膨脹。高盛稱，行業討論已經從此前單個幾拾億參數級的預訓練系統，轉向 40B 到 80B 參數量級的多模態棧。但多家公司強調，這些更大規模的模型組合離部署級質量還有多輪迭代的距離。
另壹個新變量是觸覺。VTLA（Vision-Tactile-Language-Action，視覺-觸覺-語言-動作模型）正在成為部分公司的差異化方向。戴盟機器人的核心策略是做觸覺小模型，作為插件層接入其他 VLA 框架。帕西尼計劃下月發布壹個以觸覺為主導的 VTLA 模型，用來補足視覺為主的方案。兩家的判斷壹致：在物理交互質量要求高的場景中，光靠“看”不夠，還需要“摸”。
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這 14 家公司覆蓋了市面上各類賽道上的代表公司：從做觸覺傳感器的戴盟機器人，到已有萬台交付目標的優必選；從做 3D 視覺的梅卡曼德，到剛在 RoboChallenge 上登頂的千尋智能；還包括銀河通用、星海圖、極智嘉、逐際動力、靈心巧手、帕西尼、眾擎機器人、越疆科技、埃斯頓、自變量機器人。
在隨後於 5 月 26 日發出的研報裡，高盛用了壹個克制但明確的判斷：行業正在向商業化現實更進壹步，但投資者需要耐心。
輪子更好用
高盛在調研中注意到壹個很難忽略的現象：很多玩家正在選擇輪式底盤加兩到叁指夾爪，而不是雙足加伍指靈巧手。
星海圖管理層明確表示，輪式機器人配夾爪是當下更合理的選擇，能覆蓋約 90% 的工業應用場景。其 VLA（Vision-Language-Action，視覺-語言-動作模型）執行速度已達到人類的 80% 到 90%。越疆科技的估計是，工業需求中約 50% 可以靠機械臂解決，20% 到 30% 靠輪式人形機器人，只有剩下的 20% 到 30% 才真正需要雙足。
持同樣判斷的公司不在少數。千尋智能也把伍指靈巧手排除在了近期路線圖之外，理由很簡單：壽命短、成本高。叁指夾爪正在測試中，即將投入實際數據采集。
不過，幾乎沒有壹家公司會在口頭上否定雙足的終極價值。越疆稱雙足是“最終的最高泛化形態”，星海圖也不排除未來做雙足。但在 2026 年這個時間節點上，行業的腳正踩在輪子上。
與形態選擇同步變化的是模型架構。關於具身智能模型的討論已經不再是“VLA 萬能論”。VLA 負責策略生成和動作輸出，但獨立運作時缺乏對執行後果的預判能力。高盛觀察到，越來越多公司正在將世界模型（World Model）作為 VLA 的功能性配合層，用於下壹狀態預測、動作提交前驗證，以及在不確定環境下增強魯棒性。星海圖、銀河通用、千尋智能和眾擎機器人都明確表達了這壹方向。
臥安機器人 5 月 21 日剛發布的 OneModel 1.7，用了壹個“潛在世界動作模型”（latent world action model），把世界模型的泛化能力和 VLA 的執行能力組合在壹起，另外還加入壹個“成功記憶層”，用於回溯此前的成功執行。
千尋智能走的是潛在預測路線，不做逐幀生成。其 Spirit v1.5 今年 1 月開源後，在 RoboChallenge 的 Table30 上拿到 66.09 分和 50.33% 成功率，是首個超越 Pi0.5 的中國開源具身模型。
與此同時，模型規模也在膨脹。高盛稱，行業討論已經從此前單個幾拾億參數級的預訓練系統，轉向 40B 到 80B 參數量級的多模態棧。但多家公司強調，這些更大規模的模型組合離部署級質量還有多輪迭代的距離。
另壹個新變量是觸覺。VTLA（Vision-Tactile-Language-Action，視覺-觸覺-語言-動作模型）正在成為部分公司的差異化方向。戴盟機器人的核心策略是做觸覺小模型，作為插件層接入其他 VLA 框架。帕西尼計劃下月發布壹個以觸覺為主導的 VTLA 模型，用來補足視覺為主的方案。兩家的判斷壹致：在物理交互質量要求高的場景中，光靠“看”不夠，還需要“摸”。
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