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美伊停火也救不了 升息大戰即將席卷全球?
美伊停火也救不了 升息大戰即將席卷全球?美伊停火也救不了 升息大戰即將席卷全球?
匯豐銀行最新報告警告，美伊沖突對全球供應鏈與能源市場造成的沖擊，恐怕已不是“是否停火”就能迅速化解。 即便雙方快速達成協議、荷莫茲海峽重新開放，供給側震蕩仍將持續推升通脹，全球多國央行恐被迫再度加息。
匯豐認為，這波風險已從原油價格擴散至更廣泛的大宗商品與終端消費領域，亞洲與歐洲所受沖擊尤其明顯。 報告甚至直言，央行如今面對的已不只是經濟放緩問題，而是公信力考驗。
供給沖擊正沿產業鏈擴散
美伊沖突自2月底升級後，全球約伍分之壹石油運輸必經的荷莫茲海峽，面臨封鎖風險，市場恐慌快速升溫。 布蘭特原油價格曾飆升至每桶126美元以上，之後長時間維持在100美元之上。
匯豐最新報告中則將2026年布蘭特原油均價預測上調至95美元，較先前預估高出15美元，並假設海峽將於6月中旬起逐步恢復、第3季末回到正常狀態。
但報告強調，真正的風險早已不只原油本身。 航空煤油、柴油等成品油，以及化肥、硫磺、石腦油、乙贰醇等塑料原料，甚至鋁與氦氣，都已面臨供應壓力。 由於成品油庫存遠低於原油，市場脆弱性反而更高。
中東地區在多項關鍵大宗商品中，占全球出口量15%至20%。 匯豐警告，只要海峽持續關閉，受影響的商品范圍就會不斷擴大，企業最終只能將成本轉嫁給消費者。
下游沖擊也正沿著產業鏈擴散至汽車、半導體、包裝與食品等產業，其中亞洲對中東供應依賴最深，泰國、新加坡、韓國與菲律賓被點名為受沖擊較大的地區。
通脹壓力升高 亞洲與歐洲比美國更脆弱
匯豐指出，雖然全球主要經濟體目前仍展現壹定韌性，但能源價格已快速向終端市場傳導。
2026年初，美國就業與企業庫存表現仍強勁，英國首季GDP維持穩健，中國4月出口也持續成長。 不過，全球信心指標已開始下滑。
從數據來看，今年2月至4月期間，美國與歐元區主要經濟體的CPI漲幅中，能源貢獻已超過1個百分點。 東南亞所承受的壓力更加明顯。 泰國能源價格對通脹的貢獻高達3.9個百分點，菲律賓則達2.8個百分點。
除了能源之外，美國核心通脹也持續升溫，機票與租金成為主要推手; 菲律賓、墨西哥與印度的食品價格壓力同樣正在上升。 部分較貧困地區甚至已從通脹數據演變成實際生活壓力。 東盟、南亞與非洲部分地區，已陸續出現燃料配給、農作物棄收以及商店提前打烊等現象。
央行升息不是過度反應 而是捍衛信譽
在市場原本期待升息循環結束之際，匯豐卻認為，多國央行接下來恐怕仍得被迫升息。 該行指出，2022年各國央行對通膨反應過慢的教訓仍歷歷在目，如今政策制定者寧可優先壓制物價，也不願再次失去市場信任。
匯豐形容，若未能及時處理通脹問題，後續恐需付出更大代價，“未能及時縫壹針，最終不得不多縫很多針——現在這關乎信譽”
在政策預測方面，匯豐認為，歐洲央行可能於6月、7月與9月各升息1碼; 若海峽立即重開，則可能僅升息壹次。 英國央行與日本央行則可能於6至7月升息。
市場雖普遍預期聯准會(Fed)2026年將維持利率不變，但Fed已將年底通膨預測由2.4%上修至2.7%，匯豐認為，在新任主席華許(Kevin Warsh)主導下，加上關稅與移民政策帶來的供給壓力，年內升息風險仍不容忽視。
新興市場方面，菲律賓、印度、印尼、波蘭、捷克與南非，則被預期將進壹步升息，以因應匯率貶值與通膨壓力。 相較之下，澳洲與挪威則可能已接近本輪升息尾聲。
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匯豐認為，這波風險已從原油價格擴散至更廣泛的大宗商品與終端消費領域，亞洲與歐洲所受沖擊尤其明顯。 報告甚至直言，央行如今面對的已不只是經濟放緩問題，而是公信力考驗。
供給沖擊正沿產業鏈擴散
美伊沖突自2月底升級後，全球約伍分之壹石油運輸必經的荷莫茲海峽，面臨封鎖風險，市場恐慌快速升溫。 布蘭特原油價格曾飆升至每桶126美元以上，之後長時間維持在100美元之上。
匯豐最新報告中則將2026年布蘭特原油均價預測上調至95美元，較先前預估高出15美元，並假設海峽將於6月中旬起逐步恢復、第3季末回到正常狀態。
但報告強調，真正的風險早已不只原油本身。 航空煤油、柴油等成品油，以及化肥、硫磺、石腦油、乙贰醇等塑料原料，甚至鋁與氦氣，都已面臨供應壓力。 由於成品油庫存遠低於原油，市場脆弱性反而更高。
中東地區在多項關鍵大宗商品中，占全球出口量15%至20%。 匯豐警告，只要海峽持續關閉，受影響的商品范圍就會不斷擴大，企業最終只能將成本轉嫁給消費者。
下游沖擊也正沿著產業鏈擴散至汽車、半導體、包裝與食品等產業，其中亞洲對中東供應依賴最深，泰國、新加坡、韓國與菲律賓被點名為受沖擊較大的地區。
通脹壓力升高 亞洲與歐洲比美國更脆弱
匯豐指出，雖然全球主要經濟體目前仍展現壹定韌性，但能源價格已快速向終端市場傳導。
2026年初，美國就業與企業庫存表現仍強勁，英國首季GDP維持穩健，中國4月出口也持續成長。 不過，全球信心指標已開始下滑。
從數據來看，今年2月至4月期間，美國與歐元區主要經濟體的CPI漲幅中，能源貢獻已超過1個百分點。 東南亞所承受的壓力更加明顯。 泰國能源價格對通脹的貢獻高達3.9個百分點，菲律賓則達2.8個百分點。
除了能源之外，美國核心通脹也持續升溫，機票與租金成為主要推手; 菲律賓、墨西哥與印度的食品價格壓力同樣正在上升。 部分較貧困地區甚至已從通脹數據演變成實際生活壓力。 東盟、南亞與非洲部分地區，已陸續出現燃料配給、農作物棄收以及商店提前打烊等現象。
央行升息不是過度反應 而是捍衛信譽
在市場原本期待升息循環結束之際，匯豐卻認為，多國央行接下來恐怕仍得被迫升息。 該行指出，2022年各國央行對通膨反應過慢的教訓仍歷歷在目，如今政策制定者寧可優先壓制物價，也不願再次失去市場信任。
匯豐形容，若未能及時處理通脹問題，後續恐需付出更大代價，“未能及時縫壹針，最終不得不多縫很多針——現在這關乎信譽”
在政策預測方面，匯豐認為，歐洲央行可能於6月、7月與9月各升息1碼; 若海峽立即重開，則可能僅升息壹次。 英國央行與日本央行則可能於6至7月升息。
市場雖普遍預期聯准會(Fed)2026年將維持利率不變，但Fed已將年底通膨預測由2.4%上修至2.7%，匯豐認為，在新任主席華許(Kevin Warsh)主導下，加上關稅與移民政策帶來的供給壓力，年內升息風險仍不容忽視。
新興市場方面，菲律賓、印度、印尼、波蘭、捷克與南非，則被預期將進壹步升息，以因應匯率貶值與通膨壓力。 相較之下，澳洲與挪威則可能已接近本輪升息尾聲。
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