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订单没了、库存爆了!真相藏不住了…
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近日，国家统计局公布了4月份的采购经理人指数（PMI），其中制造业PMI录得50.3%，比3月份下降了0.1个百分点，但处于荣枯线上方。
用统计局兄弟们的话来说，这叫制造业景气水平总体稳定。
那么具体是怎么样的呢？让我们来看看细节。
首先就是生产指数51.5，比上月上升0.1个百分点，表明制造业生产活动有所加快。新订单指数为50.6%，比上月下降1个百分点，数据明显下降，不过仍处于荣枯线上方，表明制造业市场需求增速有所下滑。是4月份PMI下降的主要原因之一。关注PMI指数的朋友肯定知道，在PMI的构成当中，生产和新订单指数是权重最高的，分别占30%和25%。当然，从逻辑上这也很好理解，没有订单就不需要生产，而没有生产能力有订单也无法交付。新订单和生产就构成了制造业最重要的两端。
不过我相信大家心里也清楚，中国的国情是需求不足产能过剩。到了今天已经是新订单牵引生产的结构，所以到底有没有新订单，就成为了非常关键的指标。毕竟没有订单，后面的库存，从业人员和供应商配送，也就没有意义了。事实上数据表现也是如此，我们可以看到在新订单下滑1个百分点的情况下，后面的数据就都处在荣枯线下方。但是其中库存增长较为明显，说明企业在生产扩张的同时，需求端走弱，存在阶段性库存累积压力。简单来说，就是生产的多了，卖不出去，所以仓库里的货就越来越多。
不过如果我们关注一下其它细分数据，就会发现事情远非如此简单。
首先我们能够很明显的看到，在所有指标当中，最强劲的是主要原材料购进价格，达到63.7。然后就是旁边的出厂价格，为55.1。很明显原材料价格高企，产品价格却并没有跟上。我们往前看看就会明白，产品价格上涨是原材料价格上升的压力带动的，并非产品本身供不应求。而这次上涨就是从3月份开始的，也就是美伊中东战争开始以后。说明战争导致的能源价格高企，工业原料进口中断，快速的提高了我国企业的实际经营成本。这种压力远比很多人想象的要大。如果我们再往前看一步，就会发现出厂价格总是与主要原材料购进价格存在5%左右的差距，这种情况至少已经持续了12个月。而随着战争的冲击，这种差距扩大到8%以上。
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用统计局兄弟们的话来说，这叫制造业景气水平总体稳定。
那么具体是怎么样的呢？让我们来看看细节。
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不过我相信大家心里也清楚，中国的国情是需求不足产能过剩。到了今天已经是新订单牵引生产的结构，所以到底有没有新订单，就成为了非常关键的指标。毕竟没有订单，后面的库存，从业人员和供应商配送，也就没有意义了。事实上数据表现也是如此，我们可以看到在新订单下滑1个百分点的情况下，后面的数据就都处在荣枯线下方。但是其中库存增长较为明显，说明企业在生产扩张的同时，需求端走弱，存在阶段性库存累积压力。简单来说，就是生产的多了，卖不出去，所以仓库里的货就越来越多。
不过如果我们关注一下其它细分数据，就会发现事情远非如此简单。
首先我们能够很明显的看到，在所有指标当中，最强劲的是主要原材料购进价格，达到63.7。然后就是旁边的出厂价格，为55.1。很明显原材料价格高企，产品价格却并没有跟上。我们往前看看就会明白，产品价格上涨是原材料价格上升的压力带动的，并非产品本身供不应求。而这次上涨就是从3月份开始的，也就是美伊中东战争开始以后。说明战争导致的能源价格高企，工业原料进口中断，快速的提高了我国企业的实际经营成本。这种压力远比很多人想象的要大。如果我们再往前看一步，就会发现出厂价格总是与主要原材料购进价格存在5%左右的差距，这种情况至少已经持续了12个月。而随着战争的冲击，这种差距扩大到8%以上。
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