[关税] 伯克希尔股东会:全面回应关税、油价冲击和AI影响
第二部分，化学品公司，也是在工业品行业，他们有Lubrizol（路博润），这是2011年的时候收购的，我们之前也讲了非常多次。2026年买了奥克西化学品公司（OxyChem），这对我们也是非常好的，他们打造两个非常重要的化学品商品，商品的价值在工业品行业也是非常高的，他们是没有办法进行复制的，对于我们来说是非常珍贵的资产。
制造业这边的第二个大的行业就是建筑产品的行业，有一个公司可以是一个风向标，就是Clayton Homes（克莱顿房屋），其他的业务都跟Clayton Homes相似。Clayton Homes是帮我们做移动式房屋的，所以有很多投入，其他的产品会向它提供产品或者是一些原料，包括涂料，像安装的产品，看一看Clayton Homes这边的结果，看看它的移动房屋，在实际的房屋建造上大概降低了10%，比整个产业的平均值稍微高一点，但是大家可以看到总趋势，作为一个房屋的建造者，他们的业务量是下降了5%，在过去的季度是下降了7%，这是行业的平均值，这也是因为现在利率比较高的环境造成的，还有很多对于消费者的挑战。
机会在哪里？我刚才讲了挑战，这些行业当中Clayton Homes是怎么应对这些挑战的？主要就是大家想要追寻自己的美国梦，帮助大家实现美国梦的过程，我们有一个团队做了一个这种幻灯片，这是我们的样板房屋，在展厅也有一家，也有这样的展品，不是一真实的尺寸。这就是我们现在Clayton Homes的机遇所在，我们想要为美国消费者交付可以负担的房屋，谢谢Clayton Homes团队帮助大家实现美国梦。它包括大概4万美金的价格区间，大部分美国人负担得起，我们是可以在现场交付这样的房屋，造一个两个卧室的家庭房屋，并且加上客厅，而且客厅非常漂亮，直接49000美金就可以进行交付，这样的成本真的是非常好的，这也满足了消费者期望的可负担性。我们并没有就此而止步，还有非常强势的一些人造房屋的建屋文化，它的极限是什么呢？我们现在讲至少有1000平方英尺的空间，把它制造出来，这是我们的传统，营造出来的房屋可能有两个卧室，有相应的客厅，在中间可以有30年的寿命，30年可以得到按揭贷款年龄一样的，我们的质量就是如此。
讲到服务业和零售业，今天还有很多的产品，亚当·约翰逊已经在承担这样的工作，对于这些业务进行管理，在过去12个月开始就一直担任这样的角色，了解团队，学习业务，也跟我一样真正的非常关注到资产配置，风险等等，在跨越主管，进行卓越的贡献以及操作。
我们也考虑到这32家公司里面所有的企业，在各种不同的配置位置也有不同的周期，有些东西也会一直在增长，还有我们在讲有一些已经进入了更成熟的周期，为消费者能够创造更多的一些机会以及产品，投入现在业务中的配置以及现金流，现金流通常在这些业务之中我们也会重新部署，还有更多的一些机会，现在不再进行讨论。
我想我现在要讲到资产负债表了。2026年第一个季度里面，我们回购了2.35亿美元的伯克希尔的股票，在账面上可以看到这一点，我们常常讨论这些议题，当我们的内在价值被客观评论之后，那个时候就会进行回购，我们也这么做。所以怎么样能够考虑到它的价值，这些问题我们以前都讨论过了，中间有很多种类，以及让我们做不同的计算，所以当账面的价值已经简单的溢价，还有账面上所有的议题都能够进行调整的时候，我们觉得是最佳财务上的选择，就会这么做。
所以我现在在想到更多业务的执行，也就是在购买股票，或者是整个公司对于购买股票整体，以及我们的资产负债表上面知道我们的现金是多少，知道我们的目标是什么，当我们知道投资的内容作为现在的市场以及运营公司考虑的目标，还有长期经济的前景，比如说五年、十年以后长期的经济前景如何，这是我们要考虑的方方面面。所以再回到刚刚讲到的内在价值，我们看一下现在的资产负债表，很多数字我要跟大家指出来。
如果你看一下我们的现金和短期国债，人们可能会把3974亿当作头条数字，因为这是截至3月底我们的现金和短期国债的总额。然而，我们希望进行这类调整，但重要的是要说明其中1720亿与国债相关联。这是如何发生的？我们三月底买的这些。
而应付账款方面，我们使用现金购买了3月底之后发行的那些国债，因此我们在第一季度末持有国债3800亿，我们仍在按计划进行现金管理，应付票据及库存现金净额为3800亿。
什么是驱动我们的因素呢？背后潜在数字是什么？就是现在看到了生产，如果创造了更多一些现金流的时候，现金流如果将近150亿美元，在第一季度我们当然也会考虑到今天的资本支出，希望能够减少业务上的一些风险，在管理上也能够做更稳定持续基础上的管理这些业务，追求增长，如果数字不到50亿，我们会参与团队的讨论，发挥资本的一些功能。
目前我们对此非常的满意，第一季度完成了OxyChem交易，用了95亿的浮存金。OxyChem的交易我们已经宣布了。我们也购买了另外一家公司，叫做Bell Lab，这是非常棒的团队，我非常满意。我们有了一家能够做捕鼠药的公司，这是非常重要的一点，该交易我们减少了30多亿美元的业绩，但是这个结果其实是非常满意的。我很感激有这些公司的加入分享我们业务的状况以及发展，谢谢大家。
[物价飞涨的时候 这样省钱购物很爽]
好新闻没人评论怎么行，我来说几句
制造业这边的第二个大的行业就是建筑产品的行业，有一个公司可以是一个风向标，就是Clayton Homes（克莱顿房屋），其他的业务都跟Clayton Homes相似。Clayton Homes是帮我们做移动式房屋的，所以有很多投入，其他的产品会向它提供产品或者是一些原料，包括涂料，像安装的产品，看一看Clayton Homes这边的结果，看看它的移动房屋，在实际的房屋建造上大概降低了10%，比整个产业的平均值稍微高一点，但是大家可以看到总趋势，作为一个房屋的建造者，他们的业务量是下降了5%，在过去的季度是下降了7%，这是行业的平均值，这也是因为现在利率比较高的环境造成的，还有很多对于消费者的挑战。
机会在哪里？我刚才讲了挑战，这些行业当中Clayton Homes是怎么应对这些挑战的？主要就是大家想要追寻自己的美国梦，帮助大家实现美国梦的过程，我们有一个团队做了一个这种幻灯片，这是我们的样板房屋，在展厅也有一家，也有这样的展品，不是一真实的尺寸。这就是我们现在Clayton Homes的机遇所在，我们想要为美国消费者交付可以负担的房屋，谢谢Clayton Homes团队帮助大家实现美国梦。它包括大概4万美金的价格区间，大部分美国人负担得起，我们是可以在现场交付这样的房屋，造一个两个卧室的家庭房屋，并且加上客厅，而且客厅非常漂亮，直接49000美金就可以进行交付，这样的成本真的是非常好的，这也满足了消费者期望的可负担性。我们并没有就此而止步，还有非常强势的一些人造房屋的建屋文化，它的极限是什么呢？我们现在讲至少有1000平方英尺的空间，把它制造出来，这是我们的传统，营造出来的房屋可能有两个卧室，有相应的客厅，在中间可以有30年的寿命，30年可以得到按揭贷款年龄一样的，我们的质量就是如此。
讲到服务业和零售业，今天还有很多的产品，亚当·约翰逊已经在承担这样的工作，对于这些业务进行管理，在过去12个月开始就一直担任这样的角色，了解团队，学习业务，也跟我一样真正的非常关注到资产配置，风险等等，在跨越主管，进行卓越的贡献以及操作。
我们也考虑到这32家公司里面所有的企业，在各种不同的配置位置也有不同的周期，有些东西也会一直在增长，还有我们在讲有一些已经进入了更成熟的周期，为消费者能够创造更多的一些机会以及产品，投入现在业务中的配置以及现金流，现金流通常在这些业务之中我们也会重新部署，还有更多的一些机会，现在不再进行讨论。
我想我现在要讲到资产负债表了。2026年第一个季度里面，我们回购了2.35亿美元的伯克希尔的股票，在账面上可以看到这一点，我们常常讨论这些议题，当我们的内在价值被客观评论之后，那个时候就会进行回购，我们也这么做。所以怎么样能够考虑到它的价值，这些问题我们以前都讨论过了，中间有很多种类，以及让我们做不同的计算，所以当账面的价值已经简单的溢价，还有账面上所有的议题都能够进行调整的时候，我们觉得是最佳财务上的选择，就会这么做。
所以我现在在想到更多业务的执行，也就是在购买股票，或者是整个公司对于购买股票整体，以及我们的资产负债表上面知道我们的现金是多少，知道我们的目标是什么，当我们知道投资的内容作为现在的市场以及运营公司考虑的目标，还有长期经济的前景，比如说五年、十年以后长期的经济前景如何，这是我们要考虑的方方面面。所以再回到刚刚讲到的内在价值，我们看一下现在的资产负债表，很多数字我要跟大家指出来。
如果你看一下我们的现金和短期国债，人们可能会把3974亿当作头条数字，因为这是截至3月底我们的现金和短期国债的总额。然而，我们希望进行这类调整，但重要的是要说明其中1720亿与国债相关联。这是如何发生的？我们三月底买的这些。
而应付账款方面，我们使用现金购买了3月底之后发行的那些国债，因此我们在第一季度末持有国债3800亿，我们仍在按计划进行现金管理，应付票据及库存现金净额为3800亿。
什么是驱动我们的因素呢？背后潜在数字是什么？就是现在看到了生产，如果创造了更多一些现金流的时候，现金流如果将近150亿美元，在第一季度我们当然也会考虑到今天的资本支出，希望能够减少业务上的一些风险，在管理上也能够做更稳定持续基础上的管理这些业务，追求增长，如果数字不到50亿，我们会参与团队的讨论，发挥资本的一些功能。
目前我们对此非常的满意，第一季度完成了OxyChem交易，用了95亿的浮存金。OxyChem的交易我们已经宣布了。我们也购买了另外一家公司，叫做Bell Lab，这是非常棒的团队，我非常满意。我们有了一家能够做捕鼠药的公司，这是非常重要的一点，该交易我们减少了30多亿美元的业绩，但是这个结果其实是非常满意的。我很感激有这些公司的加入分享我们业务的状况以及发展，谢谢大家。
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