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Alphabet一季报:终于把巨额AI投入变成了收入故事
Alphabet一季报:终于把巨额AI投入变成了收入故事Alphabet一季报:终于把巨额AI投入变成了收入故事
美国当地时间4月29日，谷歌母公司Alphabet盘后公布了 2026 财年第一季度的财务报告。总营收达1099亿美元，同比增长22%，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润为625.78亿美元，同比大增81%，每股收益5.11美元，明显高于市场预期，不同机构统计的营收预期大致在1066亿至1070亿美元区间，EPS预期约2.62至2.63美元。盘后交易中，Alphabet股价一度涨近7%。
从财报数字和股价反应来看，投资者开始相信Alphabet押注多年、遭受无数质疑的“全栈AI”路线，可以从宏大叙事转变为可以量化的商业回报。
01 63%的增速，暂时平息争议
谷歌云（Google Cloud）营收达200.3亿美元，同比增长63%，超出分析师约180亿美元的预期，去年同期这一数字仅为122.6亿美元。这一增速不仅大幅超越了上季度已经令人印象深刻的48%，更是在更大的基数上实现了加速，这才是真正超出华尔街预期的原因。
积压订单季度环比近乎翻倍，达到逾4600亿美元。积压订单的跃升，意味着未来的收入已被提前锁定，增长有可持续性。
同时经营利润同比增长30%至397亿美元，经营利润率同比扩大约两个百分点至36.1%。Alphabet证明了自己能够在大规模烧钱的同时，依然守住并持续扩大利润空间，这也是之前市场的核心担忧之一。
02 搜索未死，AI正在扩大它的版图
围绕谷歌搜索的老问题，AI会不会把谷歌最赚钱的业务吃掉？至少在这个季度的财报中被有力反驳了。
搜索广告营收达604亿美元，同比增长19%，查询量创历史新高。Alphabet兼谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊在财报声明中指出，这是AI体验持续拉动用户使用习惯的直接结果。AI概览、AI模式等新功能，不仅没有蚕食传统搜索流量，反而通过提供更丰富的答案，进一步扩大了整个搜索市场的边界。皮查伊此前一贯的判断：AI对谷歌搜索而言，是“扩张性的”，而非替代性的。
Gemini模型每分钟通过API处理的Token数量超过160亿，较上季度增长60%。更多的查询正在触发更复杂的模型调用，单次搜索的计算成本在上升，说明AI功能目前尚未削弱广告变现基本盘。
YouTube广告营收达98.8亿美元，同比增长11%，从上季度受美国大选消耗影响的9%增速中反弹。这一修复符合预期，但略低于市场99.9亿美元的预估，是这份成绩单上为数不多的稍显逊色之处。值得注意的是，YouTube的价值并不局限于广告，订阅收入正在成为越来越重要的增量。这与整体消费者AI货币化的趋势高度吻合。
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