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鮑威爾的"最後壹場FOMC" 或按兵不動但鷹味更濃
鮑威爾的"最後壹場FOMC" 或按兵不動但鷹味更濃鮑威爾的"最後壹場FOMC" 或按兵不動但鷹味更濃
此外，聲明中預計將有壹處調整：鑒於肆季度GDP下修及1至2月消費支出疲軟，美聯儲可能將經濟活動描述從"穩健（solid）"下調至"溫和（moderate）"。不過，美國銀行指出，這壹調整本身帶有鴿派色彩，與委員會當前希望向市場傳遞鷹派信號的整體意圖存在壹定矛盾。
新聞發布會：鮑威爾強硬姿態勢在必行
如果這確實是鮑威爾作為主席的最後壹場新聞發布會，他大概率會維持適度偏鷹立場。
據美銀，鮑威爾的核心信息可能是，美聯儲將堅定按兵不動，當前政策已做好充分准備以應對雙重使命面臨的風險。在不確定性仍高的情況下，美聯儲沒有理由反駁市場對利率路徑持平的定價。
發布會最敏感的問題，是加息門檻。若鮑威爾重申加息不是委員會多數人的基准情形，市場可能將其解讀為鴿派信號。若他更強調完成抗通脹任務的重要性，或指出通脹已連續多年高於目標，則會被視為鷹派信號。
值得注意的是，3月發布會上"通脹"被提及67次，"勞動力市場/就業/失業"僅被提及40次，通脹已顯然成為政策天平最重的砝碼。預計他不會給出量化的加息門檻。
關於伊朗戰爭，鮑威爾預計會同時承認通脹上行風險，以及增長和勞動力市場下行風險。但市場更關注他向哪壹邊傾斜。如果他的表態接近Daly，即戰爭對通脹影響大於對增長影響，市場可能將其視為非常鷹派。
關注降息是擱淺，還是僅推遲？
有“新美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos在會前撰文稱，4月會議標志著壹場更深層政策辯論的節點：美聯儲還能堅持“下壹步更可能降息而非加息”的立場多久。
Timiraos指出，兩年前鮑威爾曾淡化滯脹擔憂，稱“既看不到滯，也看不到脹”。但如今，戰爭引發的能源沖擊與尚未回到2%目標的通脹疊加，使1970年代滯脹的歷史鏡像不再像過去那樣遙遠。
他強調，美聯儲正在觀察美國經濟如何消化伍年內第肆次供給沖擊，包括疫情重啟、俄烏沖突、關稅風波和伊朗戰爭。每次沖擊單獨看都可能被解釋為無需政策回應的偶發事件，但連續疊加後，通脹預期管理變得更棘手。
Timiraos認為，聲明本身可能與利率決定壹樣重要。若美聯儲修改正式聲明措辭，暗示降息已基本出局，其市場影響可能不亞於壹次政策行動。
最後壹舞與位置交接
這場會議之所以更受關注，還因為它可能是鮑威爾主席任內最後壹次FOMC。
鮑威爾的美聯儲主席任期將於5月15日屆滿，他此前承諾以“臨時主席”身份履職至繼任者確認到位。隨著DOJ停止對鮑威爾相關事項的調查，凱文·沃什的參議院確認路徑更為清晰。
瑞銀預計，凱文·沃什可能在6月16日至17日FOMC會議前宣誓就任。若這壹節奏兌現，4月會議將成為鮑威爾時代最後壹次完整的政策溝通窗口，市場也會更關注其是否為下壹任主席留下壹個“更久不降息”的政策起點。
市場反應：非事件外衣下的尾部風險
高盛交易台觀點顯示，市場整體將本次FOMC視為低波動事件，但不同資產仍存在方向性敏感點。
利率方面，高盛分析師Brian Bingham預計聲明不會出現明顯鷹派通脹措辭轉變，鮑威爾將重申等待觀察。不過，當前到12月僅定價約5個基點變動，進壹步大幅拋售並計入實質加息概率的門檻較高。若基准情形偏離，風險更可能指向更高利率、更少降息和更平坦曲線。
外匯方面，高盛交易員Carlie Ladda認為，美聯儲略偏鷹可能帶來壹定美元買盤，但不太可能形成持續行情。市場仍更關注伊朗局勢、企業財報和月末因素。交易台傾向於在美元反彈時賣出美元。
股票方面，高盛的Vickie Chang指出，FOMC對股市的主要風險在於，鮑威爾若更謹慎強調大宗商品價格沖擊帶來的通脹風險，可能打擊風險偏好。當前風險資產較大程度上已經看淡沖突影響，下行尾部風險可能被低估。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
新聞發布會：鮑威爾強硬姿態勢在必行
如果這確實是鮑威爾作為主席的最後壹場新聞發布會，他大概率會維持適度偏鷹立場。
據美銀，鮑威爾的核心信息可能是，美聯儲將堅定按兵不動，當前政策已做好充分准備以應對雙重使命面臨的風險。在不確定性仍高的情況下，美聯儲沒有理由反駁市場對利率路徑持平的定價。
發布會最敏感的問題，是加息門檻。若鮑威爾重申加息不是委員會多數人的基准情形，市場可能將其解讀為鴿派信號。若他更強調完成抗通脹任務的重要性，或指出通脹已連續多年高於目標，則會被視為鷹派信號。
值得注意的是，3月發布會上"通脹"被提及67次，"勞動力市場/就業/失業"僅被提及40次，通脹已顯然成為政策天平最重的砝碼。預計他不會給出量化的加息門檻。
關於伊朗戰爭，鮑威爾預計會同時承認通脹上行風險，以及增長和勞動力市場下行風險。但市場更關注他向哪壹邊傾斜。如果他的表態接近Daly，即戰爭對通脹影響大於對增長影響，市場可能將其視為非常鷹派。
關注降息是擱淺，還是僅推遲？
有“新美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos在會前撰文稱，4月會議標志著壹場更深層政策辯論的節點：美聯儲還能堅持“下壹步更可能降息而非加息”的立場多久。
Timiraos指出，兩年前鮑威爾曾淡化滯脹擔憂，稱“既看不到滯，也看不到脹”。但如今，戰爭引發的能源沖擊與尚未回到2%目標的通脹疊加，使1970年代滯脹的歷史鏡像不再像過去那樣遙遠。
他強調，美聯儲正在觀察美國經濟如何消化伍年內第肆次供給沖擊，包括疫情重啟、俄烏沖突、關稅風波和伊朗戰爭。每次沖擊單獨看都可能被解釋為無需政策回應的偶發事件，但連續疊加後，通脹預期管理變得更棘手。
Timiraos認為，聲明本身可能與利率決定壹樣重要。若美聯儲修改正式聲明措辭，暗示降息已基本出局，其市場影響可能不亞於壹次政策行動。
最後壹舞與位置交接
這場會議之所以更受關注，還因為它可能是鮑威爾主席任內最後壹次FOMC。
鮑威爾的美聯儲主席任期將於5月15日屆滿，他此前承諾以“臨時主席”身份履職至繼任者確認到位。隨著DOJ停止對鮑威爾相關事項的調查，凱文·沃什的參議院確認路徑更為清晰。
瑞銀預計，凱文·沃什可能在6月16日至17日FOMC會議前宣誓就任。若這壹節奏兌現，4月會議將成為鮑威爾時代最後壹次完整的政策溝通窗口，市場也會更關注其是否為下壹任主席留下壹個“更久不降息”的政策起點。
市場反應：非事件外衣下的尾部風險
高盛交易台觀點顯示，市場整體將本次FOMC視為低波動事件，但不同資產仍存在方向性敏感點。
利率方面，高盛分析師Brian Bingham預計聲明不會出現明顯鷹派通脹措辭轉變，鮑威爾將重申等待觀察。不過，當前到12月僅定價約5個基點變動，進壹步大幅拋售並計入實質加息概率的門檻較高。若基准情形偏離，風險更可能指向更高利率、更少降息和更平坦曲線。
外匯方面，高盛交易員Carlie Ladda認為，美聯儲略偏鷹可能帶來壹定美元買盤，但不太可能形成持續行情。市場仍更關注伊朗局勢、企業財報和月末因素。交易台傾向於在美元反彈時賣出美元。
股票方面，高盛的Vickie Chang指出，FOMC對股市的主要風險在於，鮑威爾若更謹慎強調大宗商品價格沖擊帶來的通脹風險，可能打擊風險偏好。當前風險資產較大程度上已經看淡沖突影響，下行尾部風險可能被低估。
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