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熱評:中共政府巨額債務知多少?(圖
熱評:中共政府巨額債務知多少?(圖熱評:中共政府巨額債務知多少?(圖
中共當局壹直稱政府債務風險總體安全可控。根據《關於2025年中央和地方預算執行情況與2026年中央和地方預算草案的報告》中的數據計算，政府負債率（政府債務余額占國內生產總值比重）約68.5%，明顯低於G20國家平均政府負債率118.2%、G7國家平均政府負債率123.2%（據IMF去年4月報告）。
《報告》公布的債務數據如下：（壹）2025年末，政府債務余額約為96.05萬億元，其中國債余額約41.23萬億元，地方政府債務余額約54.82萬億元；（贰）國債余額和地方政府債務余額均控制在限額之內（2025年全國政府債務限額約99.85萬億元）；（叁）2025年中國GDP約140.19萬億元，據此計算的
這是大忽悠。上述政府債務余額，只是顯性債務、法定債務；事實上，無論是中央還是地方，都還有大量的或有債務（負有擔保責任、可能承擔壹定救助責任）。中共經濟體制是由計劃經濟“改革”而成的“鳥籠經濟”，政府介入社會經濟生活程度極深，或有債務的范圍、規模、種類極多極大。
政府或有債務主要來自肆個領域：壹是國企，贰是地方融資平台，叁是事業單位，肆是養老保險（例如2015年末城職保個人賬戶空賬即達42646億元）。如果把這些或有債務（隱形債務）加上來，政府負債率就完全是另壹番面目了。本文將中共政府債務大致捋捋。
壹、中央債務
（壹）法定債務。國債是中央債務的主體，但非全部。中央政府舉債主要分為兩大塊，壹塊是納入預算管理的中央政府債務，主要包括由中央財政資金償還的國債債券、國際金融組織和外國政府貸款等。另壹塊是未納入預算管理，但應由中央政府承擔的債務（如中央部門及所屬單位負責償還的外債、以國家重大水利工程建設基金償還的南水北調工程建設貸款等等），不過這壹塊當局從未具體說明。
根據《全國政府性債務審計結果》（2013年第32號公告），截至2012年底，中央政府負有償還責任的債務為94376.72億元，其中中央財政債務余額為77565.7億元，也就是說中央政府債務的八成都是以國債形式存在的。
假定中央財政債務余額占中央政府負有償還責任的債務的比例基本保持2012年時的水准（82.2%），據此，根據國債余額推算出2025年末中央政府債務規模：41.23萬億/82.2% = 50.28萬億。
（贰）或有債務（隱性債務）。當局從未公開給過具體說明。有研究基於可匡算、公共財政、有限責任等原則，測算政府或有債務規模：截至2015年底，中央或有債務83597億元，其中，城職保個人賬戶空賬42646億元；中國鐵路總公司債務40951億元。但是，實際或有債務應大於此。
本文無法給出中央政府或有債務具體資料，但從如下叁種債券（“准國債”），可以推斷，在國債之外，中央或有債務相當龐大。
1、政策性金融債（政金債）。1994年，叁家政策性銀行（國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行）相繼運營。其資金主要依賴於依賴於市場發債。其所發行的金融債券，是經國務院批准由央行向金融機構計劃派購的。政金債被稱為“次國債”，但其發行卻不受政府債務限額限制，為中央提供融資暗門。2025年，政金債全年發行規模約6.41萬億元，較2024年增長24.76%。2025年末，存量規模超28萬億元，幾乎都是境內持有，境外機構持有規模僅0.7萬億元。市場普遍預計，2026年全年發行規模將維持在6.5萬億元至7萬億元區間。
聯合資信《2025年債券市場發展報告》截圖
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《報告》公布的債務數據如下：（壹）2025年末，政府債務余額約為96.05萬億元，其中國債余額約41.23萬億元，地方政府債務余額約54.82萬億元；（贰）國債余額和地方政府債務余額均控制在限額之內（2025年全國政府債務限額約99.85萬億元）；（叁）2025年中國GDP約140.19萬億元，據此計算的
這是大忽悠。上述政府債務余額，只是顯性債務、法定債務；事實上，無論是中央還是地方，都還有大量的或有債務（負有擔保責任、可能承擔壹定救助責任）。中共經濟體制是由計劃經濟“改革”而成的“鳥籠經濟”，政府介入社會經濟生活程度極深，或有債務的范圍、規模、種類極多極大。
政府或有債務主要來自肆個領域：壹是國企，贰是地方融資平台，叁是事業單位，肆是養老保險（例如2015年末城職保個人賬戶空賬即達42646億元）。如果把這些或有債務（隱形債務）加上來，政府負債率就完全是另壹番面目了。本文將中共政府債務大致捋捋。
壹、中央債務
（壹）法定債務。國債是中央債務的主體，但非全部。中央政府舉債主要分為兩大塊，壹塊是納入預算管理的中央政府債務，主要包括由中央財政資金償還的國債債券、國際金融組織和外國政府貸款等。另壹塊是未納入預算管理，但應由中央政府承擔的債務（如中央部門及所屬單位負責償還的外債、以國家重大水利工程建設基金償還的南水北調工程建設貸款等等），不過這壹塊當局從未具體說明。
根據《全國政府性債務審計結果》（2013年第32號公告），截至2012年底，中央政府負有償還責任的債務為94376.72億元，其中中央財政債務余額為77565.7億元，也就是說中央政府債務的八成都是以國債形式存在的。
假定中央財政債務余額占中央政府負有償還責任的債務的比例基本保持2012年時的水准（82.2%），據此，根據國債余額推算出2025年末中央政府債務規模：41.23萬億/82.2% = 50.28萬億。
（贰）或有債務（隱性債務）。當局從未公開給過具體說明。有研究基於可匡算、公共財政、有限責任等原則，測算政府或有債務規模：截至2015年底，中央或有債務83597億元，其中，城職保個人賬戶空賬42646億元；中國鐵路總公司債務40951億元。但是，實際或有債務應大於此。
本文無法給出中央政府或有債務具體資料，但從如下叁種債券（“准國債”），可以推斷，在國債之外，中央或有債務相當龐大。
1、政策性金融債（政金債）。1994年，叁家政策性銀行（國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行）相繼運營。其資金主要依賴於依賴於市場發債。其所發行的金融債券，是經國務院批准由央行向金融機構計劃派購的。政金債被稱為“次國債”，但其發行卻不受政府債務限額限制，為中央提供融資暗門。2025年，政金債全年發行規模約6.41萬億元，較2024年增長24.76%。2025年末，存量規模超28萬億元，幾乎都是境內持有，境外機構持有規模僅0.7萬億元。市場普遍預計，2026年全年發行規模將維持在6.5萬億元至7萬億元區間。
聯合資信《2025年債券市場發展報告》截圖
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