[電影] 華誼兄弟8年虧光85億 曾經的電影巨頭 如今連保殼都難
截至2025年第叁季度末，公司淨資產為2.63億元，資產負債率達87.7％。壹名研究了華誼兄弟近5年財報的高級會計師告訴《中國新聞周刊》，這意味著長期償債能力存在問題，從速動比率看，其短期償債能力也處於低水平。
他表示，從2021年末至2025年叁季度末，華誼兄弟已清償供應鏈方面約壹半款項，並大量回收客戶端欠款，應收和預付類項目明顯下降。但是，即便有息負債規模持續下降，仍有近10億元。“靠自身經營來還債，對壹家虧損近八年的公司來說還是太難了。”他說。
當前，華誼兄弟仍在繼續以母公司應收賬款為子公司借款提供質押擔保。截至4月3日，公司及控股子公司的累計擔保總額約為6.36億元，是2024年經審計淨資產的1.76倍。
財務風險進壹步傳導，王中軍、王中磊所持股份已全部被凍結，合計持股比例為8.26％。5月4—9日，王中磊所持有的1130萬股公司股份將開啟司法拍賣，由蘇州市中級人民法院進行，共占公司總股本的0.41％。
據前述高級會計師預測，華誼兄弟最終因淨資產為負被實施*ST的可能性較大。原因在於，對於高風險公司的審計往往更謹慎，會計師可能要求公司計提更多減值損失。《中國新聞周刊》記者就公司當前的經營、財務及業務情況向華誼兄弟方面采訪求證，截至發稿未得到回復。
“爆款”難造
回顧華誼兄弟的下行軌跡，壹個顯著的轉折點在於，其在高光時期沒有守住電影主業，而是高杠杆擴張、激進多元化布局，繼而加重了資產包袱。近年來，華誼兄弟已逐漸收縮板塊，重新把重心拉回內容生產本身。
據2025年半年報，華誼兄弟的主營業務幾乎只剩下“影視娛樂”，前6個月營收達1.52億元，占總營收的99.3％，“互聯網娛樂”僅占比0.5％，曾被寄予厚望的“品牌授權及實景娛樂”業務已清零。
回歸主業並未帶來明顯修復。2020—2024年，公司在影視娛樂方面的營收從13.09億元縮水至4.43億元，內容生產能力明顯收縮。
“業務上，我們沒能拿出壹部爆款影視作品，短劇也尚不足以成為第贰增長曲線。”2025年底，王中磊在公司全員信中寫道，“華誼仍在渡劫。”他還強調，華誼永遠是壹家內容公司。
對於傳統影視業務，以電影為例，單個爆款的收益難以扭轉整體財務困境。華誼作為主投方出品的上壹部“爆款”作品是上映於2020年的電影《八佰》，累計票房31.5億元。華誼曾公告稱，在其累計票房突破11.55億元時，公司來源於該片的營業收入為2.05億—2.45億元。以此比例估算，華誼最終可獲得收入5.59億—6.68億元，能覆蓋2020年上半年的淨虧損2.31億元。然而，由於其他損失嚴重，2020年全年仍錄得淨虧損10.48億元。
2020年9月，上海街頭的電影《八佰》海報。圖/視覺中國
“爆款影視能帶來的回款其實並不豐厚，這壹直是影視行業的壹個問題，看似名利雙收，但其實利潤不足以支撐壹個龐大影視集團的長期運作。”文娛產業分析師張書樂對《中國新聞周刊》分析。
青年劇作家、導演向凱指出，財務危機也讓華誼兄弟陷入負向螺旋：越虧越不敢投，越不投越沒爆款。與此同時，由於知名導演、明星資源以及公司管理層持續流失，公司也面臨人才斷層的困境。
2025年，華誼兄弟參與出品的電影共有4部上映，2024年有6部，2023年則有9部。同時，明星導演的號召力也在下降，馮小剛執導的《非誠勿擾3》在2023年獲1.02億元票房，《向陽·花》在2025年獲2.3億元票房。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
他表示，從2021年末至2025年叁季度末，華誼兄弟已清償供應鏈方面約壹半款項，並大量回收客戶端欠款，應收和預付類項目明顯下降。但是，即便有息負債規模持續下降，仍有近10億元。“靠自身經營來還債，對壹家虧損近八年的公司來說還是太難了。”他說。
當前，華誼兄弟仍在繼續以母公司應收賬款為子公司借款提供質押擔保。截至4月3日，公司及控股子公司的累計擔保總額約為6.36億元，是2024年經審計淨資產的1.76倍。
財務風險進壹步傳導，王中軍、王中磊所持股份已全部被凍結，合計持股比例為8.26％。5月4—9日，王中磊所持有的1130萬股公司股份將開啟司法拍賣，由蘇州市中級人民法院進行，共占公司總股本的0.41％。
據前述高級會計師預測，華誼兄弟最終因淨資產為負被實施*ST的可能性較大。原因在於，對於高風險公司的審計往往更謹慎，會計師可能要求公司計提更多減值損失。《中國新聞周刊》記者就公司當前的經營、財務及業務情況向華誼兄弟方面采訪求證，截至發稿未得到回復。
“爆款”難造
回顧華誼兄弟的下行軌跡，壹個顯著的轉折點在於，其在高光時期沒有守住電影主業，而是高杠杆擴張、激進多元化布局，繼而加重了資產包袱。近年來，華誼兄弟已逐漸收縮板塊，重新把重心拉回內容生產本身。
據2025年半年報，華誼兄弟的主營業務幾乎只剩下“影視娛樂”，前6個月營收達1.52億元，占總營收的99.3％，“互聯網娛樂”僅占比0.5％，曾被寄予厚望的“品牌授權及實景娛樂”業務已清零。
回歸主業並未帶來明顯修復。2020—2024年，公司在影視娛樂方面的營收從13.09億元縮水至4.43億元，內容生產能力明顯收縮。
“業務上，我們沒能拿出壹部爆款影視作品，短劇也尚不足以成為第贰增長曲線。”2025年底，王中磊在公司全員信中寫道，“華誼仍在渡劫。”他還強調，華誼永遠是壹家內容公司。
對於傳統影視業務，以電影為例，單個爆款的收益難以扭轉整體財務困境。華誼作為主投方出品的上壹部“爆款”作品是上映於2020年的電影《八佰》，累計票房31.5億元。華誼曾公告稱，在其累計票房突破11.55億元時，公司來源於該片的營業收入為2.05億—2.45億元。以此比例估算，華誼最終可獲得收入5.59億—6.68億元，能覆蓋2020年上半年的淨虧損2.31億元。然而，由於其他損失嚴重，2020年全年仍錄得淨虧損10.48億元。
2020年9月，上海街頭的電影《八佰》海報。圖/視覺中國
“爆款影視能帶來的回款其實並不豐厚，這壹直是影視行業的壹個問題，看似名利雙收，但其實利潤不足以支撐壹個龐大影視集團的長期運作。”文娛產業分析師張書樂對《中國新聞周刊》分析。
青年劇作家、導演向凱指出，財務危機也讓華誼兄弟陷入負向螺旋：越虧越不敢投，越不投越沒爆款。與此同時，由於知名導演、明星資源以及公司管理層持續流失，公司也面臨人才斷層的困境。
2025年，華誼兄弟參與出品的電影共有4部上映，2024年有6部，2023年則有9部。同時，明星導演的號召力也在下降，馮小剛執導的《非誠勿擾3》在2023年獲1.02億元票房，《向陽·花》在2025年獲2.3億元票房。
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