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第贰次"中國沖擊"來了?金融時報:這次更危險
第贰次"中國沖擊"來了?金融時報:這次更危險第贰次"中國沖擊"來了?金融時報:這次更危險
本文刊發在金融時報，作者蘇瑪雅 · 凱恩斯在 《 經濟學人 》 工作八年後，成為 《 金融時報 》 的經濟專欄作家，她在 《 經濟學人 》 期間報道經濟 、 貿易和全球化議題 。 蘇瑪雅曾榮獲美國商業編輯與作家協會頒發的評論獎 。
這可能是壹個你聽過的故事：從前，壹股洶湧的中國出口浪潮沖擊了美國經濟 。 任何抱怨的人都會被斥為保護主義怪人，被認為抗拒進步 、 自由和廉價家具 。
受害者多年掙扎，難以找到新工作 。 最終，他們試圖通過選出壹位混亂的 “ 魔法師 ” 作為總統來報復：唐納德 · 特朗普 。
故事結束 。
經濟學家對這個故事再熟悉不過，不過他們也知道，這個故事遠未結束 。 中國經濟從未進行足夠的改革，以防止產能過剩沖擊貿易伙伴 。
最近，關於第贰次 “ 中國沖擊 ” 的討論已經從低聲議論變成刺耳警報 。 在我看來，沒有數據分析的故事是不完整的 。
那麼，在評估這個 “ 續集 ” 是否和原版壹樣可怕時，我們究竟該有多擔心？
如果只看中國本身，第壹次沖擊顯然更為嚴重 。
在 2000 年代的前柒年，中國經常賬戶順差占國內生產總值的比重大幅上升了約 8 個百分點，其商品出口量翻了肆倍 。
這些驚人的增長遠遠超過近期的變化 —— 無論是經常賬戶順差（2018 年至 2025 年僅上升 3.5 個百分點），還是商品出口（增長 50%）。
如果你因此感到安心，那就先別急 。
如今中國經濟規模遠大於當時，這意味著即便較小的不平衡，也會對全球產生更強的影響 。 從全球國內生產總值的占比來看，過去柒年中國經常賬戶順差的增長，與 2000 年代同期的增幅相當 。
而從絕對值來看，兩次沖擊中的出口量增長也差異不大 。
也許，如果沖擊集中在少數產品上，會顯得更可怕，比如摧毀某個汽車產業 。 從這個角度看，第贰次中國沖擊似乎略強於第壹次 。
例如，在截至 2007 年的六年裡，增長最快的前拾大產品占中國制造業出口增長的 25%；而截至 2024 年的六年，這壹比例為 31%。
不過這個差異並不大，換用其他衡量方式還會縮小 。
更明顯的差別在於中國出口產品的性質 。 過去，西方富裕國家對中國出口大量襪子和嬰兒杯並不太在意；但如今，對於汽車和芯片等高科技產品的競爭，他們感到更大的威脅 。
中國在許多領域規模龐大，也讓人擔心它會像在稀土領域那樣，將市場主導地位作為工具使用 。
那些被稱為 “ 保護主義怪人 ” 的人會低聲說：“ 我早就說過 。”
從數據中還能看到其他差異 。 其中之壹是中國商品出口價格的變化 。 盡管壹直有人抱怨匯率操縱，但在 2000 年至 2007 年間，這些價格實際上上漲了約 40%。 而在過去幾年中，價格卻大幅下跌，迫使中國領導層承認競爭過於激烈，以至於無人能夠盈利的問題 。
到 2025 年，這些價格與 2018 年基本持平 。
另壹個不同之處在於中國的進口情況 —— 更准確地說，是沒有進口什麼 。 在 2000 年代前柒年，中國進口量增長較為健康，因為需要吸收大量先進設備來推動制造業出口繁榮 。
而最近，進口量卻顯得疲弱 。 與其哀歎被中國競爭擊垮的工廠，也許更應該惋惜那些從未實現的銷售機會 。
此外，美國的政策應對也形成對比 。 在第壹次中國沖擊期間，美國國會曾對匯率操縱大聲抗議，但最終並未建立太多新的貿易壁壘 。 而這壹次，特朗普政府似乎對所有問題都只有壹個 “ 咒語 ”：“ 關稅即壹切！”
因此，在第壹次沖擊中，美國在中國出口中的占比下降約 2 個百分點；而過去柒年，這壹占比下降了叁倍之多 。
對於世界其他地區來說，這壹切聽起來越來越像恐怖故事，中國出口激增仍在持續，不斷沖擊全球市場 。 而故事還有壹個轉折：任何試圖拒絕中國競爭的努力，都可能引發報復，威脅到那些對現代制造業供應鏈至關重要的中國供應商 。
這也引出了兩次 “ 中國沖擊 ” 的最後壹個不同點：這壹次，政策制定者將更加努力避免壹個不愉快的結局 。
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這可能是壹個你聽過的故事：從前，壹股洶湧的中國出口浪潮沖擊了美國經濟 。 任何抱怨的人都會被斥為保護主義怪人，被認為抗拒進步 、 自由和廉價家具 。
受害者多年掙扎，難以找到新工作 。 最終，他們試圖通過選出壹位混亂的 “ 魔法師 ” 作為總統來報復：唐納德 · 特朗普 。
故事結束 。
經濟學家對這個故事再熟悉不過，不過他們也知道，這個故事遠未結束 。 中國經濟從未進行足夠的改革，以防止產能過剩沖擊貿易伙伴 。
最近，關於第贰次 “ 中國沖擊 ” 的討論已經從低聲議論變成刺耳警報 。 在我看來，沒有數據分析的故事是不完整的 。
那麼，在評估這個 “ 續集 ” 是否和原版壹樣可怕時，我們究竟該有多擔心？
如果只看中國本身，第壹次沖擊顯然更為嚴重 。
在 2000 年代的前柒年，中國經常賬戶順差占國內生產總值的比重大幅上升了約 8 個百分點，其商品出口量翻了肆倍 。
這些驚人的增長遠遠超過近期的變化 —— 無論是經常賬戶順差（2018 年至 2025 年僅上升 3.5 個百分點），還是商品出口（增長 50%）。
如果你因此感到安心，那就先別急 。
如今中國經濟規模遠大於當時，這意味著即便較小的不平衡，也會對全球產生更強的影響 。 從全球國內生產總值的占比來看，過去柒年中國經常賬戶順差的增長，與 2000 年代同期的增幅相當 。
而從絕對值來看，兩次沖擊中的出口量增長也差異不大 。
也許，如果沖擊集中在少數產品上，會顯得更可怕，比如摧毀某個汽車產業 。 從這個角度看，第贰次中國沖擊似乎略強於第壹次 。
例如，在截至 2007 年的六年裡，增長最快的前拾大產品占中國制造業出口增長的 25%；而截至 2024 年的六年，這壹比例為 31%。
不過這個差異並不大，換用其他衡量方式還會縮小 。
更明顯的差別在於中國出口產品的性質 。 過去，西方富裕國家對中國出口大量襪子和嬰兒杯並不太在意；但如今，對於汽車和芯片等高科技產品的競爭，他們感到更大的威脅 。
中國在許多領域規模龐大，也讓人擔心它會像在稀土領域那樣，將市場主導地位作為工具使用 。
那些被稱為 “ 保護主義怪人 ” 的人會低聲說：“ 我早就說過 。”
從數據中還能看到其他差異 。 其中之壹是中國商品出口價格的變化 。 盡管壹直有人抱怨匯率操縱，但在 2000 年至 2007 年間，這些價格實際上上漲了約 40%。 而在過去幾年中，價格卻大幅下跌，迫使中國領導層承認競爭過於激烈，以至於無人能夠盈利的問題 。
到 2025 年，這些價格與 2018 年基本持平 。
另壹個不同之處在於中國的進口情況 —— 更准確地說，是沒有進口什麼 。 在 2000 年代前柒年，中國進口量增長較為健康，因為需要吸收大量先進設備來推動制造業出口繁榮 。
而最近，進口量卻顯得疲弱 。 與其哀歎被中國競爭擊垮的工廠，也許更應該惋惜那些從未實現的銷售機會 。
此外，美國的政策應對也形成對比 。 在第壹次中國沖擊期間，美國國會曾對匯率操縱大聲抗議，但最終並未建立太多新的貿易壁壘 。 而這壹次，特朗普政府似乎對所有問題都只有壹個 “ 咒語 ”：“ 關稅即壹切！”
因此，在第壹次沖擊中，美國在中國出口中的占比下降約 2 個百分點；而過去柒年，這壹占比下降了叁倍之多 。
對於世界其他地區來說，這壹切聽起來越來越像恐怖故事，中國出口激增仍在持續，不斷沖擊全球市場 。 而故事還有壹個轉折：任何試圖拒絕中國競爭的努力，都可能引發報復，威脅到那些對現代制造業供應鏈至關重要的中國供應商 。
這也引出了兩次 “ 中國沖擊 ” 的最後壹個不同點：這壹次，政策制定者將更加努力避免壹個不愉快的結局 。
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