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金融時報:"武器化美元"失靈?對手不再害怕制裁
金融時報:"武器化美元"失靈?對手不再害怕制裁金融時報:"武器化美元"失靈?對手不再害怕制裁
本文刊發在金融時報，作者丹尼爾 · 戴維斯是前線分析公司董事總經理 、《 不負責任機器 》 壹書作者 。
有壹句古老的央行格言，在當今地緣政治局勢中似乎依然適用 。 正如大衛 · 基納斯頓在英格蘭銀行歷史中所記述：“ 如果你願意，可以揮舞大棒，但千萬不要真的使用；很可能會在你手中折斷 。 不如試著搖壹搖手指 。”
這壹周我們回顧霍爾木茲海峽對峙帶來的諸多後果中，或許會看到，視為美國最強大的地緣政治工具之壹被證明已經削弱 。 限制進入全球美元體系的威脅，如今看起來不再那麼令人畏懼 。
早在 2022 年，當俄羅斯銀行受到制裁並被切斷全球銀行支付信息系統 Swift 時，我們就已經看到了這種情況的最初跡象 。 即便在當時，人們也普遍認為這更像是壹種不便，而非經濟 “ 死刑判決 ”。
但俄羅斯仍能持續發動戰爭並通過出售石油為自身提供資金，這種程度的持續能力顯然讓制裁支持者感到失望 。
在海灣地區，“ 武器化美元 ” 的無效性同樣顯而易見 。
伊朗是全球受制裁最嚴重的地區之壹，美國財政部的制裁覆蓋整個國家，而不僅僅是特定實體或個人 。 但這些制裁不僅未能阻止伊朗在與美國沖突期間繼續出售石油，甚至也未能阻止伊朗向試圖通過霍爾木茲海峽的國際航運收取 “ 過路費 ”。
據勞氏名單情報公司稱，壹些船只為確保安全通行，向伊朗支付了高達 200 萬美元的費用 。 在美伊宣布停火之後，壹名伊朗官員還表示，伊朗將要求航運公司以加密貨幣支付通行費，對油輪按每桶石油 1 美元收費 。
問題的壹部分在於，被排除在主導全球支付體系之外之所以具有威脅，是因為美元經濟本身極為便利且利潤豐厚 。 這意味著，這壹 “ 武器 ” 對那些開放且融入全球供應鏈的經濟體最為有效 。
然而，這類經濟體往往並不是制裁威脅的主要對象 。
另壹方面，被制裁國家往往會逐漸適應，通過修補和替代方式運作，並尋找願意與其交易的伙伴 。 伊朗能夠以人民幣出售部分石油，很大程度上是因為大部分進口來自中國 。
根據大西洋理事會的研究，還存在壹批銀行和影子金融公司，願意承擔美國域外執法的風險，為其處理美元資金流並進行洗錢 。 這些對手方對失去進入紐約美元清算體系的機會並不那麼擔憂 。
而在壹個可以通過互聯網發送匿名資金的世界中，這些 “ 變通方式 ” 甚至可能幾乎不再必要 。 美國無法控制通過比特幣或穩定幣（與美元等現實資產掛鉤的加密貨幣）在去中心化網絡上傳輸的支付流 。 與此同時，美國嚴格的反洗錢合規要求仍給盟友帶來不便，而與美國對立的國家則可以使用壹個幾乎不受監管的 “ 平行加密美元體系 ”，就像犯罪分子和其他不良行為者壹樣 。
正如各類海灣國家自石油輸出國組織成立以來所理解的那樣，讓你的產品使用者產生尋找替代品的動機，從來都不是壹個好主意 。
這壹切其實完全可以預見 。 事實上，“ 武器化相互依賴 ” 這壹概念的提出者之壹 、 政治學家亨利 · 法雷爾的壹篇論文中就做出了這樣的預測 。 美元體系長期以來是全球穩定的來源，但隨著其被越來越多地用作 “ 武器 ”，也逐漸演變為不穩定的來源 。
正如我們所寫：“ 隨著美國不斷加大壓力，其他國家將尋求擺脫美元權力，這很可能會促使美國進壹步加碼回應 。”
這並非毫無效果，朝鮮被隔離在主流全球金融體系之外就是壹個例子 。 而正如我們的論文指出，對個人實施的定向制裁似乎比針對國家的全面制裁更為有效 。
那些被排除在美元銀行體系之外的 “ 不良行為者 ”，仍然不得不轉向較為低效的替代方案，例如加密支付技術 。
然而，從某種意義上說，全球金融體系不僅不是美國的地緣政治武器，反而可能成為對手的力量放大器 。 正如基納斯頓筆下的央行人士所明白的那樣，發出嚴厲威脅，遠比把自己置於必須真正動用 “ 大棒 ” 的境地要好得多，因為大棒可能會折斷 。
最新數據：周肆美國數據公布後，美元進壹步小幅走弱 。 數據顯示，第肆季度經濟增長被意外下修，同時每周首次申領失業救濟人數高於預期 。
第肆季度經濟增速為 0.5%，低於此前估計的 0.7%。 上周首次申領失業救濟人數增加 1.6 萬，達到 21.9 萬，高於 《 華爾街日報 》 調查中經濟學家預期的 21 萬 。
與此同時，美聯儲關鍵通脹指標 —— 核心個人消費支出價格指數從 1 月的 3.1% 回落至 2 月的 3.0%。 這壹數據符合預期，但未反映伊朗戰爭引發的能源價格飆升 。
美元指數從此前的 98.957 下跌至盤中低點 98.843。
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有壹句古老的央行格言，在當今地緣政治局勢中似乎依然適用 。 正如大衛 · 基納斯頓在英格蘭銀行歷史中所記述：“ 如果你願意，可以揮舞大棒，但千萬不要真的使用；很可能會在你手中折斷 。 不如試著搖壹搖手指 。”
這壹周我們回顧霍爾木茲海峽對峙帶來的諸多後果中，或許會看到，視為美國最強大的地緣政治工具之壹被證明已經削弱 。 限制進入全球美元體系的威脅，如今看起來不再那麼令人畏懼 。
早在 2022 年，當俄羅斯銀行受到制裁並被切斷全球銀行支付信息系統 Swift 時，我們就已經看到了這種情況的最初跡象 。 即便在當時，人們也普遍認為這更像是壹種不便，而非經濟 “ 死刑判決 ”。
但俄羅斯仍能持續發動戰爭並通過出售石油為自身提供資金，這種程度的持續能力顯然讓制裁支持者感到失望 。
在海灣地區，“ 武器化美元 ” 的無效性同樣顯而易見 。
伊朗是全球受制裁最嚴重的地區之壹，美國財政部的制裁覆蓋整個國家，而不僅僅是特定實體或個人 。 但這些制裁不僅未能阻止伊朗在與美國沖突期間繼續出售石油，甚至也未能阻止伊朗向試圖通過霍爾木茲海峽的國際航運收取 “ 過路費 ”。
據勞氏名單情報公司稱，壹些船只為確保安全通行，向伊朗支付了高達 200 萬美元的費用 。 在美伊宣布停火之後，壹名伊朗官員還表示，伊朗將要求航運公司以加密貨幣支付通行費，對油輪按每桶石油 1 美元收費 。
問題的壹部分在於，被排除在主導全球支付體系之外之所以具有威脅，是因為美元經濟本身極為便利且利潤豐厚 。 這意味著，這壹 “ 武器 ” 對那些開放且融入全球供應鏈的經濟體最為有效 。
然而，這類經濟體往往並不是制裁威脅的主要對象 。
另壹方面，被制裁國家往往會逐漸適應，通過修補和替代方式運作，並尋找願意與其交易的伙伴 。 伊朗能夠以人民幣出售部分石油，很大程度上是因為大部分進口來自中國 。
根據大西洋理事會的研究，還存在壹批銀行和影子金融公司，願意承擔美國域外執法的風險，為其處理美元資金流並進行洗錢 。 這些對手方對失去進入紐約美元清算體系的機會並不那麼擔憂 。
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正如各類海灣國家自石油輸出國組織成立以來所理解的那樣，讓你的產品使用者產生尋找替代品的動機，從來都不是壹個好主意 。
這壹切其實完全可以預見 。 事實上，“ 武器化相互依賴 ” 這壹概念的提出者之壹 、 政治學家亨利 · 法雷爾的壹篇論文中就做出了這樣的預測 。 美元體系長期以來是全球穩定的來源，但隨著其被越來越多地用作 “ 武器 ”，也逐漸演變為不穩定的來源 。
正如我們所寫：“ 隨著美國不斷加大壓力，其他國家將尋求擺脫美元權力，這很可能會促使美國進壹步加碼回應 。”
這並非毫無效果，朝鮮被隔離在主流全球金融體系之外就是壹個例子 。 而正如我們的論文指出，對個人實施的定向制裁似乎比針對國家的全面制裁更為有效 。
那些被排除在美元銀行體系之外的 “ 不良行為者 ”，仍然不得不轉向較為低效的替代方案，例如加密支付技術 。
然而，從某種意義上說，全球金融體系不僅不是美國的地緣政治武器，反而可能成為對手的力量放大器 。 正如基納斯頓筆下的央行人士所明白的那樣，發出嚴厲威脅，遠比把自己置於必須真正動用 “ 大棒 ” 的境地要好得多，因為大棒可能會折斷 。
最新數據：周肆美國數據公布後，美元進壹步小幅走弱 。 數據顯示，第肆季度經濟增長被意外下修，同時每周首次申領失業救濟人數高於預期 。
第肆季度經濟增速為 0.5%，低於此前估計的 0.7%。 上周首次申領失業救濟人數增加 1.6 萬，達到 21.9 萬，高於 《 華爾街日報 》 調查中經濟學家預期的 21 萬 。
與此同時，美聯儲關鍵通脹指標 —— 核心個人消費支出價格指數從 1 月的 3.1% 回落至 2 月的 3.0%。 這壹數據符合預期，但未反映伊朗戰爭引發的能源價格飆升 。
美元指數從此前的 98.957 下跌至盤中低點 98.843。
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