新闻 
媒体:油价在涨,石油股却尴尬了....
媒体:油价在涨,石油股却尴尬了....媒体:油价在涨,石油股却尴尬了....
也就是说，中国成品油价格不是完全市场化，而是依据国际油价变化按周期调价，并设有多条“红线”：
国际油价高于130美元/桶，国内成品油价格原则上不再提价（调价暂停） ；
高于80美元/桶，上调幅度受限；
低于40美元/桶不降价，国内价格原则上也不会继续下调。
这就意味着，中国石油虽然有上游受益逻辑，但它享受到的红利，并没有市场想象中那么完整。尤其当油价上涨过快、过猛时，政策调节会削弱价格传导的弹性，使其在零售环节就很难同步吃到利润。
中国石化的问题则更直接，它甚至不一定是高油价的受益者。
与偏上游的中石油不同，中石化的利润核心更多落在炼油、化工和成品油销售这些中下游环节。
（数据来源：Wind）
对这类中游业务来说，真正重要的从来不是油价本身，而是价差。
炼油赚的是加工利润，化工赚的是产品价差，本质上都不是“油价越高越好”的生意。相反，油价上涨过快，往往意味着原材料成本先快速抬升，而终端价格和需求传导却没有那么顺畅。尤其在国内成品油价格仍受调控的情况下，上游成本涨得快，下游零售价格涨得慢，炼化环节反而会遭遇利润挤压。
所以，油价大涨并不天然利好中国石化，很多时候甚至是利空。这有点类似“金价上涨，不代表金店一定更赚钱”的逻辑。
真正更接近“油价上涨受益者”的，其实是中国海油。
原因也很简单。
中国海油的业务更集中在海上油气勘探、开发和生产，本质上是一家更纯粹的上游油气公司。它不深度卷入国内成品油零售定价体系，原油销售价格更多直接锚定国际市场，油价上涨向利润传导的路径也更短、更直接。
所以，在上游原油定价层面，中国海油市场化程度反而更高。这也是为什么同样是油气公司，中国海油的利润弹性，通常要明显好于中石油和中石化。
（数据来源：Wind）
所以，A股石油股并不是一个可以一概而论的板块。真正受益于油价上涨的，只是其中少数更偏上游、也更市场化的公司。
整体来看，石油股是典型的矛盾资产：油价跌了是基本面利空，涨太多又会引发宏观风险，不利于利润持续兑现，即使温和上涨利润传导也不顺畅。
[加西网正招聘多名全职sales 待遇优]
好新闻没人评论怎么行，我来说几句
国际油价高于130美元/桶，国内成品油价格原则上不再提价（调价暂停） ；
高于80美元/桶，上调幅度受限；
低于40美元/桶不降价，国内价格原则上也不会继续下调。
这就意味着，中国石油虽然有上游受益逻辑，但它享受到的红利，并没有市场想象中那么完整。尤其当油价上涨过快、过猛时，政策调节会削弱价格传导的弹性，使其在零售环节就很难同步吃到利润。
中国石化的问题则更直接，它甚至不一定是高油价的受益者。
与偏上游的中石油不同，中石化的利润核心更多落在炼油、化工和成品油销售这些中下游环节。
（数据来源：Wind）
对这类中游业务来说，真正重要的从来不是油价本身，而是价差。
炼油赚的是加工利润，化工赚的是产品价差，本质上都不是“油价越高越好”的生意。相反，油价上涨过快，往往意味着原材料成本先快速抬升，而终端价格和需求传导却没有那么顺畅。尤其在国内成品油价格仍受调控的情况下，上游成本涨得快，下游零售价格涨得慢，炼化环节反而会遭遇利润挤压。
所以，油价大涨并不天然利好中国石化，很多时候甚至是利空。这有点类似“金价上涨，不代表金店一定更赚钱”的逻辑。
真正更接近“油价上涨受益者”的，其实是中国海油。
原因也很简单。
中国海油的业务更集中在海上油气勘探、开发和生产，本质上是一家更纯粹的上游油气公司。它不深度卷入国内成品油零售定价体系，原油销售价格更多直接锚定国际市场，油价上涨向利润传导的路径也更短、更直接。
所以，在上游原油定价层面，中国海油市场化程度反而更高。这也是为什么同样是油气公司，中国海油的利润弹性，通常要明显好于中石油和中石化。
（数据来源：Wind）
所以，A股石油股并不是一个可以一概而论的板块。真正受益于油价上涨的，只是其中少数更偏上游、也更市场化的公司。
整体来看，石油股是典型的矛盾资产：油价跌了是基本面利空，涨太多又会引发宏观风险，不利于利润持续兑现，即使温和上涨利润传导也不顺畅。
[加西网正招聘多名全职sales 待遇优]
| 分享: |
| 注： | 在此页阅读全文 |
| 延伸阅读 |
推荐: