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萬科爆出更大雷!負債和現金相隔千億鴻溝
萬科爆出更大雷!負債和現金相隔千億鴻溝萬科爆出更大雷!負債和現金相隔千億鴻溝
從分業務類型的毛利率來看，萬科企業的主營業務包括“房地產開發及相關資產經營”和“物業服務”，兩者的營收占比分別為81.7%和15.2%，毛利率分別為-2.3%和12.3%。
雖然兩者的毛利率均較2024年有所下降，但可以看出萬科企業的物業服務還是能賺錢的，賣房業務基本就是越賣越虧。
短期負債超現金近千億元
在負債方面，萬科企業淨負債率（有息負債減去貨幣資金後的淨額除以總權益）為123.5%，較2024年底提高42.9個百分點；資產負債率（總負債除以總資產）為76.9%，較2024年底提高3.2個百分點。
整個集團的有息負債合計3,584.8億元，大部分是銀行借款，占比71.9%。
其中，最要命、最迫在眉睫的是壹年內到期的有息負債，這個數字在2025年是1605.6億元，2024年是1,582.8億元，同比略有增加。同時在有息負債中的占比也從2024年的43.8%上升到2025年的44.8%。
更糟糕的是，萬科企業現金覆蓋能力顯著惡化。2025年持有貨幣資金672.4億元，較2024年的881.6億元大幅減少209.2億元，降幅高達23.7%。
這意味著萬科企業在2025年現金儲備與壹年內到期的有息負債之間的差額達到933.2億元，流動性風險進壹步加劇。
為了應對銀行的還債壓力，萬科企業也很努力。
2025年，萬科企業通過多筆公開債成功延期、股東輸血支持（深鐵累計借款335.2億元）等方式緩解了集中兌付壓力。
萬科企業在年報中特別強調了最新進展，以讓股東們寬心：2026年1月27日，主要股東深鐵集團提供不超過人民幣23.6億元的股東借款。
高管動蕩風暴
與扎眼的業績相比，萬科企業的高管動蕩更是投資者茶余飯後的調料。
據網絡傳言，2026年3月，萬科創始人王石，因公司歷史經營與治理相關責任，被實施實際出境限制，連續16年出席聯合國氣候大會的行程徹底中斷。
原董事會主席郁亮在2026年1月到齡退休辭去公司董事、執行副總裁職務後，處於實際行動受限狀態，未再公開露面，相關工作社交全面停滯。
公司前董秘、A股金牌董秘朱旭被正式要求全額退還2021至2024年肆年全部薪酬與績效獎金，涉及金額近億元。
與此同時，原總裁祝九勝於2025年10月被采取刑事強制措施，前董事長辛傑上任僅9個月便被帶走調查，深圳、肆川、雲南等多地萬科區域高管、項目負責人接連涉案。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
雖然兩者的毛利率均較2024年有所下降，但可以看出萬科企業的物業服務還是能賺錢的，賣房業務基本就是越賣越虧。
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在負債方面，萬科企業淨負債率（有息負債減去貨幣資金後的淨額除以總權益）為123.5%，較2024年底提高42.9個百分點；資產負債率（總負債除以總資產）為76.9%，較2024年底提高3.2個百分點。
整個集團的有息負債合計3,584.8億元，大部分是銀行借款，占比71.9%。
其中，最要命、最迫在眉睫的是壹年內到期的有息負債，這個數字在2025年是1605.6億元，2024年是1,582.8億元，同比略有增加。同時在有息負債中的占比也從2024年的43.8%上升到2025年的44.8%。
更糟糕的是，萬科企業現金覆蓋能力顯著惡化。2025年持有貨幣資金672.4億元，較2024年的881.6億元大幅減少209.2億元，降幅高達23.7%。
這意味著萬科企業在2025年現金儲備與壹年內到期的有息負債之間的差額達到933.2億元，流動性風險進壹步加劇。
為了應對銀行的還債壓力，萬科企業也很努力。
2025年，萬科企業通過多筆公開債成功延期、股東輸血支持（深鐵累計借款335.2億元）等方式緩解了集中兌付壓力。
萬科企業在年報中特別強調了最新進展，以讓股東們寬心：2026年1月27日，主要股東深鐵集團提供不超過人民幣23.6億元的股東借款。
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與扎眼的業績相比，萬科企業的高管動蕩更是投資者茶余飯後的調料。
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公司前董秘、A股金牌董秘朱旭被正式要求全額退還2021至2024年肆年全部薪酬與績效獎金，涉及金額近億元。
與此同時，原總裁祝九勝於2025年10月被采取刑事強制措施，前董事長辛傑上任僅9個月便被帶走調查，深圳、肆川、雲南等多地萬科區域高管、項目負責人接連涉案。
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