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萬科爆出更大雷!負債和現金相隔千億鴻溝
萬科爆出更大雷!負債和現金相隔千億鴻溝萬科爆出更大雷!負債和現金相隔千億鴻溝
盡管大家都知道萬科企業（02202，HK）去年的業績不會好，但是可能都沒有想到會這麼不好。
核心數據觸目驚心
3月31日晚，萬科企業公布了2025年財報，幾個核心數據觸目驚心，呈現弱勢加劇的形態：
·歸母淨利潤虧損885.6億元，較去年的虧損494.8億元增加79%，已是連續第贰年歸母淨利潤虧損；
·收入2334億元，同比下降32%，但毛利僅為12.59億元，同比暴降95%；
·壹年內到期的有息負債1605.6億元，但持有的貨幣資金只有672.4億元，中間有著近千億元的巨大差額。
不過，可能是市場早已消化了這壹負面預期，萬科的A、H股4月1日均現上漲，A股收漲1.25%，報人民幣4.04元/股；H股收漲2.41%，報港幣2.98元/股，總市值482億元人民幣。
萬科企業稱，業績虧損的主要原因有肆點，其中最重要的壹點是公司的房地產開發項目結算規模顯著下降，毛利率仍處低位。
原因在於：2025年公司的房地產開發業務主要是消化前幾年高價拿地的現房和准現房庫存，銷售情況和毛利率均低於投資預期，高成本導致毛利總額大幅減少。
萬科企業也分析了全行業的弱勢情況，試圖為公司的業績找外部原因：2025年，全國商品房銷售面積和銷售金額同比分別下降8.7%和12.6%。
但是，“本集團實現銷售面積1025.0萬平方米，銷售金額1340.6億元，同比分別下降43.4%和45.5%。”
由此可見，萬科企業的銷售面積和銷售金額的降幅比全國的平均降幅高得多，分別是約5倍和3.6倍。
所以，主要問題還是出在萬科企業自身上面。
虧損金額超巔峰期淨賺金額
從近八年的數據變化來看，萬科企業的歸母淨利潤在2020年處於巔峰期，當年給股東淨賺了418億元。不過到了2024年局面徹底扭轉，當年淨虧損492億元，虧損金額比淨賺的峰值金額還要高。到了2025年更是徹底“擺爛”了。
從收入變化來看，萬科企業近八年的高峰是2022年，當年收入5038億元，2025年收入直接被“腰斬”。
要說最慘的還是毛利，萬科企業2019年的毛利峰值高達1322億元，2024年的毛利大縮水，但還能勉強穩住278億元。到了2025年直接暴跌到僅僅兩位數12.59億元，連峰值的零頭都當不了，完全無法覆蓋74億元的銷售及營銷開支，以及92億元的管理費用。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
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3月31日晚，萬科企業公布了2025年財報，幾個核心數據觸目驚心，呈現弱勢加劇的形態：
·歸母淨利潤虧損885.6億元，較去年的虧損494.8億元增加79%，已是連續第贰年歸母淨利潤虧損；
·收入2334億元，同比下降32%，但毛利僅為12.59億元，同比暴降95%；
·壹年內到期的有息負債1605.6億元，但持有的貨幣資金只有672.4億元，中間有著近千億元的巨大差額。
不過，可能是市場早已消化了這壹負面預期，萬科的A、H股4月1日均現上漲，A股收漲1.25%，報人民幣4.04元/股；H股收漲2.41%，報港幣2.98元/股，總市值482億元人民幣。
萬科企業稱，業績虧損的主要原因有肆點，其中最重要的壹點是公司的房地產開發項目結算規模顯著下降，毛利率仍處低位。
原因在於：2025年公司的房地產開發業務主要是消化前幾年高價拿地的現房和准現房庫存，銷售情況和毛利率均低於投資預期，高成本導致毛利總額大幅減少。
萬科企業也分析了全行業的弱勢情況，試圖為公司的業績找外部原因：2025年，全國商品房銷售面積和銷售金額同比分別下降8.7%和12.6%。
但是，“本集團實現銷售面積1025.0萬平方米，銷售金額1340.6億元，同比分別下降43.4%和45.5%。”
由此可見，萬科企業的銷售面積和銷售金額的降幅比全國的平均降幅高得多，分別是約5倍和3.6倍。
所以，主要問題還是出在萬科企業自身上面。
虧損金額超巔峰期淨賺金額
從近八年的數據變化來看，萬科企業的歸母淨利潤在2020年處於巔峰期，當年給股東淨賺了418億元。不過到了2024年局面徹底扭轉，當年淨虧損492億元，虧損金額比淨賺的峰值金額還要高。到了2025年更是徹底“擺爛”了。
從收入變化來看，萬科企業近八年的高峰是2022年，當年收入5038億元，2025年收入直接被“腰斬”。
要說最慘的還是毛利，萬科企業2019年的毛利峰值高達1322億元，2024年的毛利大縮水，但還能勉強穩住278億元。到了2025年直接暴跌到僅僅兩位數12.59億元，連峰值的零頭都當不了，完全無法覆蓋74億元的銷售及營銷開支，以及92億元的管理費用。
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