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油价高位"重压"航空业:有航司燃油附加费涨超100%
油价高位"重压"航空业:有航司燃油附加费涨超100%油价高位"重压"航空业:有航司燃油附加费涨超100%
不过，2022年的情况截然不同。俄乌冲突叠加全球炼化产能恢复滞后，布伦特原油涨幅40%，新加坡航煤均价涨幅高达70%。当年燃油附加费均值升至96元/人，贡献票价涨幅12%~13%。然而，在当时的特殊背景下，三大航国内旅客周转量同比下降40%，剔除燃油附加费后裸票价不升反降。
航司应对策略远不止于“涨价”
在此背景下，航空公司正采取多维度的应对策略。
上调燃油附加费是最直接的成本转嫁手段。然而，单纯依靠附加费已难以完全覆盖激增的成本，尤其是在油价振幅剧烈的极端行情下。因此，期货与衍生品套保正成为航司稳定经营的“压舱石”。
中国东航日前发布公告称，航空燃油作为公司最大的运营成本之一，其价格波动对公司效益有着重大影响，公司拟在2026年开展航空燃油套期保值业务，以部分对冲油价波动对公司经营造成的不利影响。国泰航空透露2026年约30%的燃油已完成套保，芬兰航空一季度套保比例更是超过80%。
对此，李晓津提示，航司开展燃油套保，需警惕潜在风险。若仅按当前价格锁定成本，一旦未来油价下跌，套保可能反成负担。历史上不乏此类教训，盲目操作易造成损失。较为稳妥的方式是适度参与：既利用套保对冲短期油价波动，避免成本骤增；又不全面押注，保留灵活调整空间。通过风险和收益合理配比，在控制风险的同时，平衡成本稳定性与市场应变能力。
当油价长期维持在100美元/桶以上时，航司开始采取更为激进的运力调整。美国联合航空公司明确表示，为应对可能持续至2027年底的高油价，将在第二、三季度削减约5%的运力，暂停特拉维夫、迪拜等低效航线，将资源集中至高利润市场。这种“以退为进”的策略想通过供给收缩来维持票价水平和客座率，确保现金流安全。国泰航空亦指出，在成本端失血的同时，通过灵活调整网络应对中东运力真空带来的需求溢出，力求在动态中平衡损益。
有意思的是，高油价周期意外地加速了航空业的绿色转型。2025年被业界视为全球SAF（可持续航空燃料）“强制元年”，欧盟ReFuel EU Aviation规定2025年SAF掺混比例需达2%，2030年升至6%；中国则在2026年政府工作报告中首次将“绿色燃料”列为新增长点。
但要指出的是，SAF成本是传统航煤的数倍，基于此，目前产业链正积极探索成本分摊机制。今年3月，国内首个覆盖“生产、储运、加注、燃烧、确权”全链条的SAF商业化示范项目“星火项目”在成都落地，南航、川航等参与其中。该项目首次实现了SAF环境权益的跨行业流通与价值转化，让购买SAF减排权益的企业分摊溢价成本，为SAF的规模化应用提供了可复制的“中国方案”。随着欧盟强制令的推行及中国“双碳”目标的深化，SAF的应用比例有望快速提升，这或是航空业重塑成本结构、摆脱化石燃料依赖的必经之路。
李晓津介绍，SAF不仅推动节能减排，而且能降低中国民航对进口燃油的依赖，应该提升至保证国家能源安全高度，加大推进力度。
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航司应对策略远不止于“涨价”
在此背景下，航空公司正采取多维度的应对策略。
上调燃油附加费是最直接的成本转嫁手段。然而，单纯依靠附加费已难以完全覆盖激增的成本，尤其是在油价振幅剧烈的极端行情下。因此，期货与衍生品套保正成为航司稳定经营的“压舱石”。
中国东航日前发布公告称，航空燃油作为公司最大的运营成本之一，其价格波动对公司效益有着重大影响，公司拟在2026年开展航空燃油套期保值业务，以部分对冲油价波动对公司经营造成的不利影响。国泰航空透露2026年约30%的燃油已完成套保，芬兰航空一季度套保比例更是超过80%。
对此，李晓津提示，航司开展燃油套保，需警惕潜在风险。若仅按当前价格锁定成本，一旦未来油价下跌，套保可能反成负担。历史上不乏此类教训，盲目操作易造成损失。较为稳妥的方式是适度参与：既利用套保对冲短期油价波动，避免成本骤增；又不全面押注，保留灵活调整空间。通过风险和收益合理配比，在控制风险的同时，平衡成本稳定性与市场应变能力。
当油价长期维持在100美元/桶以上时，航司开始采取更为激进的运力调整。美国联合航空公司明确表示，为应对可能持续至2027年底的高油价，将在第二、三季度削减约5%的运力，暂停特拉维夫、迪拜等低效航线，将资源集中至高利润市场。这种“以退为进”的策略想通过供给收缩来维持票价水平和客座率，确保现金流安全。国泰航空亦指出，在成本端失血的同时，通过灵活调整网络应对中东运力真空带来的需求溢出，力求在动态中平衡损益。
有意思的是，高油价周期意外地加速了航空业的绿色转型。2025年被业界视为全球SAF（可持续航空燃料）“强制元年”，欧盟ReFuel EU Aviation规定2025年SAF掺混比例需达2%，2030年升至6%；中国则在2026年政府工作报告中首次将“绿色燃料”列为新增长点。
但要指出的是，SAF成本是传统航煤的数倍，基于此，目前产业链正积极探索成本分摊机制。今年3月，国内首个覆盖“生产、储运、加注、燃烧、确权”全链条的SAF商业化示范项目“星火项目”在成都落地，南航、川航等参与其中。该项目首次实现了SAF环境权益的跨行业流通与价值转化，让购买SAF减排权益的企业分摊溢价成本，为SAF的规模化应用提供了可复制的“中国方案”。随着欧盟强制令的推行及中国“双碳”目标的深化，SAF的应用比例有望快速提升，这或是航空业重塑成本结构、摆脱化石燃料依赖的必经之路。
李晓津介绍，SAF不仅推动节能减排，而且能降低中国民航对进口燃油的依赖，应该提升至保证国家能源安全高度，加大推进力度。
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