[北京] 重要指標揭示北京大難題!習又比川普矮壹頭
按大多數標准來看，中國經濟從未像現在這樣強勁。出口商助力該國實現了1.2萬億美元的貿易順差；在電動汽車、太陽能電池板、造船和人形機器人等戰略性行業，中國也已是全球領頭羊。
然而，壹項重要指標卻顯示，中國在全球經濟中的分量正在萎縮。按美元計算，中國的國內生產總值(GDP)占全球經濟的比重在2021年達到約18.5%的峰值，當時中國經濟規模約為美國經濟的肆分之叁。許多經濟學家曾預測，中國的爆發式增長最終將使其經濟體量超越美國。
但事與願違，中國在全球經濟這塊蛋糕中所占的份額不增反降，到2025年底已降至全球經濟的約16.5%。根據國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)的數據，目前中國經濟規模已不足美國的叁分之贰。
這在經濟學家看來多少有些費解。北京方面公布的增長數據依然輕松超過包括美國在內的發達國家。盡管中國政府預測的2026年經濟增速將是上世紀90年代初以來最低的，但按實際價值計算，預計仍將增長4.5%-5%，是過去拾年美國正常增長率的兩倍。
但國內通縮與人民幣走軟兩大因素疊加，侵蝕了以美元計價的中國經濟的相對規模。通縮拉低了經濟體中商品和服務的價值。因此，即便中國生產的商品數量超過以往任何時候，其產出的美元價值卻壹直停滯不前。
“這嚴重沖擊了‘中國是全球崛起大國’這壹敘事，”凱投宏觀(Capital Economics)首席亞洲經濟學家馬克·威廉姆斯(Mark Williams)說。
這種轉變的意義不止於經濟層面。對中國而言，日益增長的經濟影響力是民族自豪感的來源，也是地緣政治實力的象征。
衡量壹個國家經濟規模的方法有多種。以美元衡量，評估的是中國在全球市場中的整體分量。另壹種方法是購買力平價，它反映了中國人在國內能買到多少東西。按照後壹種標准，中國的經濟規模如今已遠超美國。
中國廣東省韶關市壹家工廠內的彩繪玩具。圖片來源：GO NAKAMURA/REUTERS
還有壹種衡量方法是采用某個固定時間點的美元匯率來進行經濟體比較，從而消除通貨膨脹的影響。按照這壹標准衡量，中國經濟保持著持續增長。
但經濟學家通常使用現價美元來比較經濟體規模，因為美元是國際貿易貨幣，也是衡量全球實際購買力的標尺。對跨國公司來說，中國在全球經濟中所占份額的萎縮令人擔憂，因為它們在華投資所獲的回報，如今換算成美元後縮水了。
幾年前，當中國的相對經濟分量開始下降時，壹些企業被打了個措手不及。
2016年在北京的壹次演講中，西班牙零售巨頭、Zara母公司Inditex的董事長巴勃羅·伊斯拉(Pablo Isla)宣稱：“中國市場是重中之重。”從2010年到2018年，Inditex平均每周都會在中國新開大約壹家門店。到了2018年，它在中國大陸擁有近600家分店。
但很快，中國經濟就面臨挑戰。2015年後人民幣總體走弱，使得以人民幣計的銷售額在換算成歐元或美元時價值縮水。此外，隨著近來通縮的出現以及來自本土品牌的競爭加劇，西方品牌在中國的競爭變成了壹場苦戰。
“人人都想進入中國市場，因為當時有壹種看法，認為這是壹個增長迅猛的巨大市場，”威廉姆斯說。“但如果按美元計算它沒有增長，而你作為壹家想向中國銷售產品的外國公司，賺的又是美元，那麼這種觀點就真的站不住腳了。”
從2018年到2026年，Inditex在中國大陸的門店數量削減了約80%。如今，該公司在美洲、甚至在其本土市場西班牙的銷售額，都已超過了“亞洲及世界其他地區”這壹財務分區。
Inditex在壹份聲明中表示，公司已在中國抓住電子商務機遇，並且最近在當地開設了壹些新的大型門店，包括在南京開設了壹家Zara旗艦店。
中國面臨的經濟困境與日本的經濟軌跡頗為相似。1995年，日本的經濟規模曾壹度達到美國的近肆分之叁，但此後壹路下滑，降至不足美國的15%，日圓疲軟和通貨緊縮侵蝕了日本的購買力。日本在經濟上仍具影響力，但已不復上世紀80年代和90年代的全球巨頭地位，當時日本公司在全球范圍內搜羅地標性資產，例如買下洛克菲勒中心，並主導了全球汽車業。
中國政府近期承諾將提振國內消費。圖片來源：GO NAKAMURA/REUTERS
貿易緊張關系
盡管目前中國是否會重蹈日本的覆轍尚遠無定論，但以美元計價的經濟停滯不前正是中國壹系列頑疾的症結所在。
國內的激烈競爭壓低了價格和利潤，許多中國公司轉向出口，而非內銷。人民幣的疲軟也意味著，用美元或歐元銷售商品能賺更多錢。其結果是大規模的出口潮，從德國到印尼，外國制造商不堪重負，他們無法與潮水般湧入的中國商品競爭，這導致貿易關系緊張。
上個月，IMF發文稱，中國的實際匯率貶值助推了強勁的出口，並表示中國政府應促進國內消費。IMF的另壹篇文章指出，中國的增長已“越來越依賴外部需求”。今年頭兩個月，中國出口猛增22%。
中國政府已承認存在這些問題，並在最近承諾推動國內消費，這或將提振通脹並擴大以美元計算的經濟規模。
壹些經濟學家看到了中國經濟終於迎來轉機的跡象。近幾個月人民幣兌美元匯率走強，這或許意味著，以美元計算的中國經濟占全球經濟的比重今年有望反彈。IMF預測，從2026年起，中國占全球經濟的比重將重新開始增長，盡管速度會非常緩慢。
香港大學經濟學教授史蒂文·巴尼特(Steven Barnett)去年之前曾在IMF駐北京代表處擔任高級職務，他表示，由於中國經濟增長速度更快，人民幣匯率長期來看應會面臨升值壓力。他說：“今年以美元計價的中國經濟體量可能會獲得更大提振。”
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然而，壹項重要指標卻顯示，中國在全球經濟中的分量正在萎縮。按美元計算，中國的國內生產總值(GDP)占全球經濟的比重在2021年達到約18.5%的峰值，當時中國經濟規模約為美國經濟的肆分之叁。許多經濟學家曾預測，中國的爆發式增長最終將使其經濟體量超越美國。
但事與願違，中國在全球經濟這塊蛋糕中所占的份額不增反降，到2025年底已降至全球經濟的約16.5%。根據國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)的數據，目前中國經濟規模已不足美國的叁分之贰。
這在經濟學家看來多少有些費解。北京方面公布的增長數據依然輕松超過包括美國在內的發達國家。盡管中國政府預測的2026年經濟增速將是上世紀90年代初以來最低的，但按實際價值計算，預計仍將增長4.5%-5%，是過去拾年美國正常增長率的兩倍。
但國內通縮與人民幣走軟兩大因素疊加，侵蝕了以美元計價的中國經濟的相對規模。通縮拉低了經濟體中商品和服務的價值。因此，即便中國生產的商品數量超過以往任何時候，其產出的美元價值卻壹直停滯不前。
“這嚴重沖擊了‘中國是全球崛起大國’這壹敘事，”凱投宏觀(Capital Economics)首席亞洲經濟學家馬克·威廉姆斯(Mark Williams)說。
這種轉變的意義不止於經濟層面。對中國而言，日益增長的經濟影響力是民族自豪感的來源，也是地緣政治實力的象征。
衡量壹個國家經濟規模的方法有多種。以美元衡量，評估的是中國在全球市場中的整體分量。另壹種方法是購買力平價，它反映了中國人在國內能買到多少東西。按照後壹種標准，中國的經濟規模如今已遠超美國。
中國廣東省韶關市壹家工廠內的彩繪玩具。圖片來源：GO NAKAMURA/REUTERS
還有壹種衡量方法是采用某個固定時間點的美元匯率來進行經濟體比較，從而消除通貨膨脹的影響。按照這壹標准衡量，中國經濟保持著持續增長。
但經濟學家通常使用現價美元來比較經濟體規模，因為美元是國際貿易貨幣，也是衡量全球實際購買力的標尺。對跨國公司來說，中國在全球經濟中所占份額的萎縮令人擔憂，因為它們在華投資所獲的回報，如今換算成美元後縮水了。
幾年前，當中國的相對經濟分量開始下降時，壹些企業被打了個措手不及。
2016年在北京的壹次演講中，西班牙零售巨頭、Zara母公司Inditex的董事長巴勃羅·伊斯拉(Pablo Isla)宣稱：“中國市場是重中之重。”從2010年到2018年，Inditex平均每周都會在中國新開大約壹家門店。到了2018年，它在中國大陸擁有近600家分店。
但很快，中國經濟就面臨挑戰。2015年後人民幣總體走弱，使得以人民幣計的銷售額在換算成歐元或美元時價值縮水。此外，隨著近來通縮的出現以及來自本土品牌的競爭加劇，西方品牌在中國的競爭變成了壹場苦戰。
“人人都想進入中國市場，因為當時有壹種看法，認為這是壹個增長迅猛的巨大市場，”威廉姆斯說。“但如果按美元計算它沒有增長，而你作為壹家想向中國銷售產品的外國公司，賺的又是美元，那麼這種觀點就真的站不住腳了。”
從2018年到2026年，Inditex在中國大陸的門店數量削減了約80%。如今，該公司在美洲、甚至在其本土市場西班牙的銷售額，都已超過了“亞洲及世界其他地區”這壹財務分區。
Inditex在壹份聲明中表示，公司已在中國抓住電子商務機遇，並且最近在當地開設了壹些新的大型門店，包括在南京開設了壹家Zara旗艦店。
中國面臨的經濟困境與日本的經濟軌跡頗為相似。1995年，日本的經濟規模曾壹度達到美國的近肆分之叁，但此後壹路下滑，降至不足美國的15%，日圓疲軟和通貨緊縮侵蝕了日本的購買力。日本在經濟上仍具影響力，但已不復上世紀80年代和90年代的全球巨頭地位，當時日本公司在全球范圍內搜羅地標性資產，例如買下洛克菲勒中心，並主導了全球汽車業。
中國政府近期承諾將提振國內消費。圖片來源：GO NAKAMURA/REUTERS
貿易緊張關系
盡管目前中國是否會重蹈日本的覆轍尚遠無定論，但以美元計價的經濟停滯不前正是中國壹系列頑疾的症結所在。
國內的激烈競爭壓低了價格和利潤，許多中國公司轉向出口，而非內銷。人民幣的疲軟也意味著，用美元或歐元銷售商品能賺更多錢。其結果是大規模的出口潮，從德國到印尼，外國制造商不堪重負，他們無法與潮水般湧入的中國商品競爭，這導致貿易關系緊張。
上個月，IMF發文稱，中國的實際匯率貶值助推了強勁的出口，並表示中國政府應促進國內消費。IMF的另壹篇文章指出，中國的增長已“越來越依賴外部需求”。今年頭兩個月，中國出口猛增22%。
中國政府已承認存在這些問題，並在最近承諾推動國內消費，這或將提振通脹並擴大以美元計算的經濟規模。
壹些經濟學家看到了中國經濟終於迎來轉機的跡象。近幾個月人民幣兌美元匯率走強，這或許意味著，以美元計算的中國經濟占全球經濟的比重今年有望反彈。IMF預測，從2026年起，中國占全球經濟的比重將重新開始增長，盡管速度會非常緩慢。
香港大學經濟學教授史蒂文·巴尼特(Steven Barnett)去年之前曾在IMF駐北京代表處擔任高級職務，他表示，由於中國經濟增長速度更快，人民幣匯率長期來看應會面臨升值壓力。他說：“今年以美元計價的中國經濟體量可能會獲得更大提振。”
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