[特朗普] 特朗普"護航"失效,亞洲市場崩了
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特朗普“護航”未能平息局勢，中東地緣政治沖突持續升級，能源價格飆漲與避險情緒疊加，令此前漲勢強勁的亞太市場首當其沖。
亞太股市連續第叁個交易日大幅下挫，韓國股指暴跌超12%，創該指數有史以來最大單日跌幅。科技及半導體個股首當其沖。市場憂慮油價飆升將推高通脹、拖延美聯儲降息步伐，令此前因AI敘事積累的高倉位頭寸加速瓦解。
周叁韓國首爾綜合指數收跌超12%，創該指數有史以來最大單日跌幅，盤中韓國科斯達克（Kosdaq）指數跌8%後觸發熔斷，交易暫停20分鍾。兩日累計跌幅擴大至20%，抹去2月份全部漲幅，創下2008年以來最慘烈的兩日跌幅紀錄。
（韓國綜指兩天暴跌20%，抹去2月份所有漲幅）
權重股叁星電子跌超11%，海力士跌超9%。就在此次暴跌之前，Kospi還是全球表現最佳的主要股指之壹，被視為AI投資熱潮的標志性受益市場。
日經225指數和東證指數跌幅均超過3.5%，MSCI亞太指數跌幅壹度高達4.5%，創下近壹年來最大單日跌幅。
泰國SET指數暴跌8%，觸發停牌，阿布扎比股市下跌2.4%。泰國期貨交易所（TFEX）宣布臨時暫停指數期貨、指數期權和單壹股票期貨的交易。迪拜股市重新開市後亦下跌4.7%。中國股市方面，滬指跌1%失守4100點，恒指跌超2%。
值得注意的是，特朗普宣布美國將為途經該海峽的船只護航並提供保險。歐股期貨亞太時段呈現壹定程度的回穩，泛歐Stoxx 50指數期貨漲幅壹度擴大至1%。標普500期貨下跌 0.4%；道指期貨跌 0.3%，納指100期貨跌 0.6%。
不過，資產管理公司Asset Management One首席策略師Hitoshi Asaoka則對特朗普的安撫表態持審慎態度："結合其他方面的消息來看，僅憑這壹表態能否足以穩定市場，是值得懷疑的。"
目前，沖突仍在持續升級——以色列對德黑蘭發動新壹輪空襲，伊朗向卡塔爾、巴林和阿曼發射導彈，多哈方面表示打擊目標並不局限於軍事設施。卡塔爾和伊拉克相繼宣布暫停主要能源設施的生產。
霍爾木茲海峽過境交通幾近中斷，布倫特原油在兩日內累計上漲約12%——創2020年以來最大兩日漲幅——並徘徊於每桶82美元上方。
油價和美元的雙重壓制令亞洲市場雪上加霜。美元指數兩日漲幅為近壹年之最，亞洲貨幣指數本周跌至1月以來低點。
彭博策略師Garfield Reynolds指出，只要市場對原油價格可能進壹步飆升的擔憂揮之不去，亞洲股市的跌勢就難以終結。亞太地區對中東油氣的高度依賴，意味著原油期貨劇烈波動將迫使投資者持續將最壞情景納入考量。
與此同時，分析指出，此輪拋售之所以不同尋常，在於市場此前賴以支撐的"買跌"邏輯正面臨考驗。特朗普“TACO交易”邏輯在真實的地緣軍事沖突面前面臨根本性挑戰。
霍爾木茲海峽關閉引爆拋售，外資集中撤離韓國
韓國市場成為此次動蕩的震中。
據CMC Markets亞洲及中東業務負責人Christopher Forbes介紹，美以聯合行動實際上封鎖霍爾木茲海峽後，市場買盤幾近蒸發，訂單薄瞬間告罄，外資在短短兩個交易日內撤出逾70億美元。
韓國此前是年內全球表現最強勁的市場之壹，受AI及存儲周期驅動，峰值漲幅接近50%，倉位高度集中於叁星電子、SK海力士等大市值科技權重股。晨星公司亞洲股票研究總監Lorraine Tan表示：
Kospi指數的下跌很大程度上可歸因於韓國市場個股集中度過高的問題。
數據顯示，存儲巨頭叁星和SK海力士合計占據了該指數近50%的權重。叁星電子和SK海力士股價雙雙暴跌10%，她認為：
股價下跌部分是由於在避險情緒升溫的環境下獲利了結所致，同時也暗示市場對人工智能數據中心可能放緩部署步伐日益感到擔憂。
Maybank Securities新加坡大宗經紀業務主管Tareck Horchani表示，
"這更像是倉位平倉和風險收縮，而非盈利基本面的實質惡化。當油價驟升、外匯波動率跳升時，全球資金往往會迅速從流動性最好的指數權重股中撤退——此次拋售正是集中於這些標的。"
Bernstein亞洲量化策略師Rupal Agarwal補充指出，亞洲經濟體對霍爾木茲海峽關閉的脆弱性本身更高，疊加此前動量趨勢極為強勁，使得亞太市場受到的沖擊遠超其他地區。
盡管市場情緒低迷，部分人士已開始關注潛在反彈空間。CMC Markets亞洲及中東業務負責人Christopher Forbes援引高盛大宗經紀數據指出，今年2月初空頭頭寸與多頭頭寸之比達到2比1，創歷史紀錄，"若緊張局勢快速緩和，可能引發劇烈的空頭回補行情，叁星和SK海力士的基本面依然健康"。
不過，多位策略師提示，市場要真正企穩，需要等待中東局勢出現明確降級信號。Bernstein亞洲量化策略師Rupal Agarwal表示，
"鑒於此前倉位已極度偏多，正常化需要時間，地緣政治事件的時間節點本就難以把握。"
NLI Research Institute首席股票策略師Shingo Ide亦坦言，
"大量投資者此前壹直在尋找獲利了結的時機，此前市場缺乏明確的下跌觸發因素，而現在這壹契機突然出現，獲利了結盤驟然湧現。"
油價通脹憂慮壓制高估值科技股，降息預期蒙陰
此次風險規避浪潮的宏觀邏輯清晰：油價上漲引發通脹升溫擔憂，進而可能推遲美聯儲降息時間表，對高貝塔的科技股及周期股形成雙重打壓。
Horchani指出，"更高的油價令外界擔憂通脹，可能延後美聯儲寬松步伐，這對高貝塔科技及周期類個股的沖擊尤為不成比例。"
日本市場同樣面臨敘事邏輯的重估。NLI Research Institute首席股票策略師Shingo Ide表示，此前支撐日本股市的兩大支柱——"高市政策"預期與下財年雙位數利潤增長預期——正在同步動搖。
他表示，"如果政策優先級轉向應對高物價和高油價，財政空間就會受限。而若油價長期高企，企業利潤顯然將受到擠壓。"
他認為，在此背景下，日經指數54000點並不構成超賣，但市場最終在何處企穩——無論是54000、52000還是50000點——目前仍無從判斷。
"TACO交易"邏輯失效，市場心理防線動搖
此輪拋售之所以不同尋常，在於市場此前賴以支撐的"買跌"邏輯正面臨考驗。
特朗普關稅、揚言入侵格陵蘭島、沖擊美聯儲獨立性等壹系列操作，雖曾引發市場動蕩，但每壹次市場急跌，特朗普最終都選擇退讓——這壹規律被交易員戲稱為"TACO交易"，即"特朗普總會退縮"（Trump Always Chickens Out），並由此催生出強烈的逢低買入慣性。
但這場戰爭與上述政策爭議性質根本不同。戰場局勢的不可預測性，以及沖突何時、以何種方式結束均無定論，令市場難以套用原有框架定價。Vantage Global Prime高級市場分析師Hebe Chen表示：
"亞洲市場正在消化壹杯毒雞尾酒——能源價格飆升、美元強勢回歸，以及無人再能視而不見的地緣緊張局勢。這不僅僅是技術性回調，更像是壹種心理層面的潰敗。"
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