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9塊9翻篇,但是瑞幸的敵人更多了
9塊9翻篇,但是瑞幸的敵人更多了9塊9翻篇,但是瑞幸的敵人更多了
激進的開店疊加營收增長降速，帶來的最直接影響是自營門店的同店銷售額增速被大幅稀釋。
2024年由於9塊9競爭的低客單價因素，瑞幸的同店銷售額增速壹度降至-20%，進入2025年Q1，這壹數值轉正至8.1%，隨後在外賣大戰開啟後壹路走高，到了Q4又大幅下降至1.2%。
郭謹壹此前在財報電話會上表示，2025年Q4以及2026年，由於多種因素的疊加影響，同店增速指標將會持續出現波動和承壓，但他認為整體趨勢走向是可以接受的。
在毛利率方面，瑞幸的規模效應優勢明顯。過去壹年咖啡豆價格大幅波動，美國咖啡期貨價格在年中壹度從2024年年末的336美分/磅回落至271美分/磅，隨後又壹路走高，在10月末沖高至438美分/磅。
但瑞幸的原材料支出占營收的比例保持穩定，除Q1外其余叁個季度毛利率都維持在60%以上。
相較於毛利率的穩定，運營成本在2025年出現了比較明顯的波動，直接影響了瑞幸的經營利潤率和淨利潤率。
去年Q3，瑞幸的配送費用壹度達到28.89億元，同比增長211.4%，在營收中的占比接近20%。這同樣也是外賣大戰的壹個縮影，訂單量激增的背後增收不增利。
Q4這壹趨勢還在延續，配送費用同比增長94.4%，並且由於營收增速的大幅回落，瑞幸從此前的增收不增利變為“增收降利”。
Q4瑞幸的Non-GAAP經營利潤為9.64億元，同比下降12.73%，經營利潤率下降4個百分點至7.5%。
同期Non-GAAP淨利潤的下滑更為明顯，從去年同期的9.38億元，下降至6.99億元，淨利潤率從9.8%下降至5.5%。
全年來看，瑞幸2025年的Non-GAAP經營利潤率為11.5%，與2024年的11.4%基本壹致，經營利潤額同比增長43.5%。
看上去經營利潤的增速小幅領先營收增速（43%），但值得注意的是，2024年Q1瑞幸的經營利潤額曾大幅下跌99%至500萬元，2024全年的經營利潤基數較低。
總體來看，當營收達到壹定規模後，增速放緩是必然的。而激進的規模擴張帶來的單店銷售額稀釋，以及房租、人工、水電等運營成本增加後能否維持盈利能力穩定，是未來瑞幸所要解決的主要問題。
截至美股收盤時間，瑞幸跌幅收窄，收報36.07美元/股，下跌3.94%。
瑞幸的2025：跳出9塊9、卷入外賣大戰、計劃重回美股
在財務數據的背後是瑞幸2025年戰略的遷移。
年初，瑞幸將旗下多款產品的原價上調了3元左右，繼2024年不斷縮減9塊9優惠覆蓋品類，將每周9塊9活動放置在贰級菜單後，再壹次釋放出試圖退出低價競爭的信號。
盡管郭謹壹在年初的財報電話會上表示9塊9的活動會持續開展下去，但消費者越來越難在瑞幸買到9塊9壹杯的咖啡。
這場由庫迪挑起的低價競爭曾壹度重創瑞幸的利潤。
2022年10月，庫迪成立後就開始以9塊9的低價與瑞幸爭奪市場。2023年Q2，瑞幸全面跟進，並在此後不斷升級。
9塊9補貼大戰打了壹年後，瑞幸在2024年Q1業績全面由盈轉虧，結束了此前連續8個季度的盈利，經營虧損0.7億元，淨虧損0.1億元。
到了2024年年中，瑞幸著手陸續退出9塊9競爭，經營利潤率和淨利潤率回升。
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還沒人說話啊，我想來說幾句
2024年由於9塊9競爭的低客單價因素，瑞幸的同店銷售額增速壹度降至-20%，進入2025年Q1，這壹數值轉正至8.1%，隨後在外賣大戰開啟後壹路走高，到了Q4又大幅下降至1.2%。
郭謹壹此前在財報電話會上表示，2025年Q4以及2026年，由於多種因素的疊加影響，同店增速指標將會持續出現波動和承壓，但他認為整體趨勢走向是可以接受的。
在毛利率方面，瑞幸的規模效應優勢明顯。過去壹年咖啡豆價格大幅波動，美國咖啡期貨價格在年中壹度從2024年年末的336美分/磅回落至271美分/磅，隨後又壹路走高，在10月末沖高至438美分/磅。
但瑞幸的原材料支出占營收的比例保持穩定，除Q1外其余叁個季度毛利率都維持在60%以上。
相較於毛利率的穩定，運營成本在2025年出現了比較明顯的波動，直接影響了瑞幸的經營利潤率和淨利潤率。
去年Q3，瑞幸的配送費用壹度達到28.89億元，同比增長211.4%，在營收中的占比接近20%。這同樣也是外賣大戰的壹個縮影，訂單量激增的背後增收不增利。
Q4這壹趨勢還在延續，配送費用同比增長94.4%，並且由於營收增速的大幅回落，瑞幸從此前的增收不增利變為“增收降利”。
Q4瑞幸的Non-GAAP經營利潤為9.64億元，同比下降12.73%，經營利潤率下降4個百分點至7.5%。
同期Non-GAAP淨利潤的下滑更為明顯，從去年同期的9.38億元，下降至6.99億元，淨利潤率從9.8%下降至5.5%。
全年來看，瑞幸2025年的Non-GAAP經營利潤率為11.5%，與2024年的11.4%基本壹致，經營利潤額同比增長43.5%。
看上去經營利潤的增速小幅領先營收增速（43%），但值得注意的是，2024年Q1瑞幸的經營利潤額曾大幅下跌99%至500萬元，2024全年的經營利潤基數較低。
總體來看，當營收達到壹定規模後，增速放緩是必然的。而激進的規模擴張帶來的單店銷售額稀釋，以及房租、人工、水電等運營成本增加後能否維持盈利能力穩定，是未來瑞幸所要解決的主要問題。
截至美股收盤時間，瑞幸跌幅收窄，收報36.07美元/股，下跌3.94%。
瑞幸的2025：跳出9塊9、卷入外賣大戰、計劃重回美股
在財務數據的背後是瑞幸2025年戰略的遷移。
年初，瑞幸將旗下多款產品的原價上調了3元左右，繼2024年不斷縮減9塊9優惠覆蓋品類，將每周9塊9活動放置在贰級菜單後，再壹次釋放出試圖退出低價競爭的信號。
盡管郭謹壹在年初的財報電話會上表示9塊9的活動會持續開展下去，但消費者越來越難在瑞幸買到9塊9壹杯的咖啡。
這場由庫迪挑起的低價競爭曾壹度重創瑞幸的利潤。
2022年10月，庫迪成立後就開始以9塊9的低價與瑞幸爭奪市場。2023年Q2，瑞幸全面跟進，並在此後不斷升級。
9塊9補貼大戰打了壹年後，瑞幸在2024年Q1業績全面由盈轉虧，結束了此前連續8個季度的盈利，經營虧損0.7億元，淨虧損0.1億元。
到了2024年年中，瑞幸著手陸續退出9塊9競爭，經營利潤率和淨利潤率回升。
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