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巨亏百亿、节节败退,康佳究竟犯了什么错?
巨亏百亿、节节败退,康佳究竟犯了什么错?巨亏百亿、节节败退,康佳究竟犯了什么错?
还有一个细节值得关注。截至2025年第三季度，康佳的归母净亏损还只是9.82亿元，同比减亏38.89%。但到了2025年末，亏损直接超百亿，这意味着仅第四季度，康佳亏损就高达116亿至146亿元。
这一业绩预告犹如一颗重磅炸弹，资本市场也用脚投票，业绩预告发布后的交易日，深康佳A股价出现连续“一字”跌停。
对于业绩变动原因，康佳表示，2025年，基于谨慎性原则，公司根据会计政策及会计估计，对存货、应收账款、股权投资、财务资助、低效无效资产等计提减值准备及确认部分预计负债，并同比大幅增加。
更重要的亏损原因来自主业务消费电子的表现不佳。康佳也提到，消费电子业务受产品竞争力不足影响，营业收入下滑，虽然整体费用同比有所压降，但毛利仍未有效覆盖费用支出，消费电子业务仍处亏损状态。
翻看康佳财报不难发现，消费电子业务承压明显。
2025年上半年，消费电子业务实现收入47.13亿元，同比微降0.87%，约占康佳总收入的九成，毛利率为3.23%。其中，彩电业务是康佳内部第一大业务，占据总收入的42%，收入同比增长6.09%，但毛利率仅有0.39%；白电业务收入则同比下滑6.76%。
需要明确的是，康佳2025年的百亿巨亏并非偶然，而是多年持续亏损的集中爆发。
Wind数据显示，2022年至2024年，康佳归属于上市公司股东的净利润连续三年亏损，合计亏损额达69.31亿元，而扣非净利润的亏损时间更长——自2011年以来，康佳的扣非净利润长期为负。
连续多年的亏损，导致康佳的资金链持续紧张，研发投入不足、产品迭代滞后、渠道布局不完善等问题愈发突出，进而形成业务亏损、资金紧张、竞争力缺乏的恶性循环。
在消费端，康佳的存在感也越来越低。曾经康佳是家喻户晓的国民品牌，但如今，在年轻消费者的认知中，康佳似乎正在被遗忘。洛图科技数据显示，2025年我国电视市场品牌整机出货量为3289.5万台，康佳已然被排到了第四名开外的第二阵营。
更具威胁性的信号是，公司预计期末净资产将由上年末的正值23.7亿元，转为负的53.34亿至80.01亿元。根据深交所规定，若最终经审计确认净资产为负，康佳股票将被实施退市风险警示，成为资本市场上的“*ST康佳”。
对于康佳而言，化解退市风险已成为当前的首要任务。但面对百亿巨亏、净资产为负、资金链紧张等多重困境，想要在短期内实现净资产和净利润转正，难度不小。
昔日风光不再，康佳迷失多元化
从“彩电大王”，到“第二阵营”，康佳的没落也是彩电行业转型的缩影。
上世纪80年代—90年代末，中国彩电行业进入以CRT为主导的黄金时代，同时诞生了一批国货品牌，康佳就是其中之一。
彼时，康佳抓住机遇，加大彩电业务研发投入，推出了一系列具有创新性的彩电产品，迅速抢占市场份额。1992年，康佳在深圳证券交易所挂牌上市，成为国内最早上市的家电企业之一。
上市后，康佳凭借资本市场的融资优势，进一步扩大生产规模，完善销售渠道，彩电销量持续攀升，一度占据国内彩电市场首位，成为当之无愧的“彩电大王”。
鼎盛时期的康佳，不仅在国内市场表现突出，还积极开拓海外市场，产品远销全球多个国家和地区，成为中国家电行业走出去的标杆企业，当时的康佳无疑是中国家电行业的领军者之一。
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这一业绩预告犹如一颗重磅炸弹，资本市场也用脚投票，业绩预告发布后的交易日，深康佳A股价出现连续“一字”跌停。
对于业绩变动原因，康佳表示，2025年，基于谨慎性原则，公司根据会计政策及会计估计，对存货、应收账款、股权投资、财务资助、低效无效资产等计提减值准备及确认部分预计负债，并同比大幅增加。
更重要的亏损原因来自主业务消费电子的表现不佳。康佳也提到，消费电子业务受产品竞争力不足影响，营业收入下滑，虽然整体费用同比有所压降，但毛利仍未有效覆盖费用支出，消费电子业务仍处亏损状态。
翻看康佳财报不难发现，消费电子业务承压明显。
2025年上半年，消费电子业务实现收入47.13亿元，同比微降0.87%，约占康佳总收入的九成，毛利率为3.23%。其中，彩电业务是康佳内部第一大业务，占据总收入的42%，收入同比增长6.09%，但毛利率仅有0.39%；白电业务收入则同比下滑6.76%。
需要明确的是，康佳2025年的百亿巨亏并非偶然，而是多年持续亏损的集中爆发。
Wind数据显示，2022年至2024年，康佳归属于上市公司股东的净利润连续三年亏损，合计亏损额达69.31亿元，而扣非净利润的亏损时间更长——自2011年以来，康佳的扣非净利润长期为负。
连续多年的亏损，导致康佳的资金链持续紧张，研发投入不足、产品迭代滞后、渠道布局不完善等问题愈发突出，进而形成业务亏损、资金紧张、竞争力缺乏的恶性循环。
在消费端，康佳的存在感也越来越低。曾经康佳是家喻户晓的国民品牌，但如今，在年轻消费者的认知中，康佳似乎正在被遗忘。洛图科技数据显示，2025年我国电视市场品牌整机出货量为3289.5万台，康佳已然被排到了第四名开外的第二阵营。
更具威胁性的信号是，公司预计期末净资产将由上年末的正值23.7亿元，转为负的53.34亿至80.01亿元。根据深交所规定，若最终经审计确认净资产为负，康佳股票将被实施退市风险警示，成为资本市场上的“*ST康佳”。
对于康佳而言，化解退市风险已成为当前的首要任务。但面对百亿巨亏、净资产为负、资金链紧张等多重困境，想要在短期内实现净资产和净利润转正，难度不小。
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从“彩电大王”，到“第二阵营”，康佳的没落也是彩电行业转型的缩影。
上世纪80年代—90年代末，中国彩电行业进入以CRT为主导的黄金时代，同时诞生了一批国货品牌，康佳就是其中之一。
彼时，康佳抓住机遇，加大彩电业务研发投入，推出了一系列具有创新性的彩电产品，迅速抢占市场份额。1992年，康佳在深圳证券交易所挂牌上市，成为国内最早上市的家电企业之一。
上市后，康佳凭借资本市场的融资优势，进一步扩大生产规模，完善销售渠道，彩电销量持续攀升，一度占据国内彩电市场首位，成为当之无愧的“彩电大王”。
鼎盛时期的康佳，不仅在国内市场表现突出，还积极开拓海外市场，产品远销全球多个国家和地区，成为中国家电行业走出去的标杆企业，当时的康佳无疑是中国家电行业的领军者之一。
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