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2025年虧超2000億 中國房企進入"深水期"
2025年虧超2000億 中國房企進入"深水期"2025年虧超2000億 中國房企進入"深水期"
自今年壹月下旬以來，A股上市房企陸續披露2025年的業績預告。
界面新聞記者根據WIND房地產指數統計，截至2月12日，已有77家A股上市房企發布2025年業績預告或業績快報，其中有57家房企預計虧損，占比達到74%，57家房企合計預虧損額約2082-2094億元。
具體來看，有5家房企虧損額超過百億元，其中萬科以預計820億元的虧損額刷新A股房企虧損紀錄。預虧超10億元的房企有24家，其中也不乏部分有央國企背景的企業，行業調整之深、波及范圍之廣，可見壹斑。
但業績預告並非全無亮色。金科股份憑借債務重整收益預計實現歸母淨利潤300-350億元，從巨虧走向巨盈，為出險房企提供了壹條可復制的重生路徑。
上海易居房地產研究院副院長嚴躍進在接受界面新聞采訪時表示，房企虧損與銷售規模下降、房價調整基本同步，是當前行業深度調整在財務指標上的正常反映。
“市場不必過度悲觀，當前關鍵不是利潤本身，而是確保財務穩健、防范債務風險、保證現金流穩定。”在他看來，這樣的虧損規模恰恰說明行業調整已進入“深水期”——企業正經歷最嚴峻的壓力測試，但也是風險出清、輕裝上陣的必要過程。
共性困境
在這場全行業虧損潮中，頭部房企成為重災區。如萬科、綠地控股、華夏幸福等代表性企業紛紛披露百億級預虧，其虧損成因既帶著企業自身的經營印記，更折射出房地產行業的系統性困境。
具體來看，萬科以820億元的預計虧損額，成為A股房地產板塊有史以來虧損金額最高的企業，較2024年虧損額擴大65.7%；華夏幸福預計虧損160-240億元，較2024年超300億元的虧損額有所收窄，但仍處於巨虧區間；華僑城A預計淨虧損130-155億元，較2024年的86.62億元進壹步擴大。
部分房企2025年業績預告情況（按虧損金額排序）
綠地控股預計虧損160-190億元，虧損額僅次於萬科和華夏幸福；金地集團預計虧損金額也達到了111-135億元，這家曾與萬科、保利、招商並稱“肆大金剛”的老牌房企，如今也已滑至虧損百億陣營。
梳理幾家頭部房企的業績預告不難發現，盡管各家企業的發展路徑存在差異，但虧損成因高度趨同。
首先是銷售端的疲軟，結轉利潤大幅縮水。房地產利潤實現具有明顯滯後性——此次業績預告中的2025年淨利潤主要來源於2023-2024年銷售項目的結轉。
國家統計局數據顯示，2025年，新建商品房銷售面積88101萬平方米，同比下降8.7%；銷售額83937億元，同比下降12.6%。幾家頭部房企的合約銷售金額均出現兩位數下滑，銷售端的疲軟直接導致項目結轉規模減少、毛利率下降，部分項目甚至負毛利結轉，成為虧損核心誘因。
其次是盡管近年來各家房企均有多元化布局，但核心收入仍然高度依賴房地產開發業務，在行業深度調整期，開發業務持續疲軟，多元化業務尚未形成規模效應，無法有效對沖主業虧損，導致企業整體抗風險能力不足。
還有就是資產減值計提的激增。受行業下行影響，房地產資產價格持續承壓，存貨、投資性房地產等資產的可變現淨值大幅下降，如本次萬科計提超500億元，綠地控股的計提也超過120億元，許多企業減值金額占虧損總額比重超過50%。
“房價調整必然傳導至資產負債表，這種損失計提符合慣例，疊加行業背景下房企自身‘卸包袱’的訴求，減值規模達到了歷史峰值。”嚴躍進向界面新聞記者拆解這壹邏輯。而這種財務層面的出清，雖然加劇當期賬面虧損，卻為後續報表修復掃清了障礙。
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還沒人說話啊，我想來說幾句
界面新聞記者根據WIND房地產指數統計，截至2月12日，已有77家A股上市房企發布2025年業績預告或業績快報，其中有57家房企預計虧損，占比達到74%，57家房企合計預虧損額約2082-2094億元。
具體來看，有5家房企虧損額超過百億元，其中萬科以預計820億元的虧損額刷新A股房企虧損紀錄。預虧超10億元的房企有24家，其中也不乏部分有央國企背景的企業，行業調整之深、波及范圍之廣，可見壹斑。
但業績預告並非全無亮色。金科股份憑借債務重整收益預計實現歸母淨利潤300-350億元，從巨虧走向巨盈，為出險房企提供了壹條可復制的重生路徑。
上海易居房地產研究院副院長嚴躍進在接受界面新聞采訪時表示，房企虧損與銷售規模下降、房價調整基本同步，是當前行業深度調整在財務指標上的正常反映。
“市場不必過度悲觀，當前關鍵不是利潤本身，而是確保財務穩健、防范債務風險、保證現金流穩定。”在他看來，這樣的虧損規模恰恰說明行業調整已進入“深水期”——企業正經歷最嚴峻的壓力測試，但也是風險出清、輕裝上陣的必要過程。
共性困境
在這場全行業虧損潮中，頭部房企成為重災區。如萬科、綠地控股、華夏幸福等代表性企業紛紛披露百億級預虧，其虧損成因既帶著企業自身的經營印記，更折射出房地產行業的系統性困境。
具體來看，萬科以820億元的預計虧損額，成為A股房地產板塊有史以來虧損金額最高的企業，較2024年虧損額擴大65.7%；華夏幸福預計虧損160-240億元，較2024年超300億元的虧損額有所收窄，但仍處於巨虧區間；華僑城A預計淨虧損130-155億元，較2024年的86.62億元進壹步擴大。
部分房企2025年業績預告情況（按虧損金額排序）
綠地控股預計虧損160-190億元，虧損額僅次於萬科和華夏幸福；金地集團預計虧損金額也達到了111-135億元，這家曾與萬科、保利、招商並稱“肆大金剛”的老牌房企，如今也已滑至虧損百億陣營。
梳理幾家頭部房企的業績預告不難發現，盡管各家企業的發展路徑存在差異，但虧損成因高度趨同。
首先是銷售端的疲軟，結轉利潤大幅縮水。房地產利潤實現具有明顯滯後性——此次業績預告中的2025年淨利潤主要來源於2023-2024年銷售項目的結轉。
國家統計局數據顯示，2025年，新建商品房銷售面積88101萬平方米，同比下降8.7%；銷售額83937億元，同比下降12.6%。幾家頭部房企的合約銷售金額均出現兩位數下滑，銷售端的疲軟直接導致項目結轉規模減少、毛利率下降，部分項目甚至負毛利結轉，成為虧損核心誘因。
其次是盡管近年來各家房企均有多元化布局，但核心收入仍然高度依賴房地產開發業務，在行業深度調整期，開發業務持續疲軟，多元化業務尚未形成規模效應，無法有效對沖主業虧損，導致企業整體抗風險能力不足。
還有就是資產減值計提的激增。受行業下行影響，房地產資產價格持續承壓，存貨、投資性房地產等資產的可變現淨值大幅下降，如本次萬科計提超500億元，綠地控股的計提也超過120億元，許多企業減值金額占虧損總額比重超過50%。
“房價調整必然傳導至資產負債表，這種損失計提符合慣例，疊加行業背景下房企自身‘卸包袱’的訴求，減值規模達到了歷史峰值。”嚴躍進向界面新聞記者拆解這壹邏輯。而這種財務層面的出清，雖然加劇當期賬面虧損，卻為後續報表修復掃清了障礙。
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