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叁大運營商公告。圖/截圖
從機制上看，此次增值稅稅率調整，首先沖擊的是不含稅收入，繼而傳導至利潤端。
據柏文喜介紹，增值稅屬於價外稅，即稅款不包含在商品價格內，是價格之外的附加稅種。簡單理解便是，用戶為商品付的錢是企業收入和企業代收的增值稅的總和，如果商品價格不變、增值稅率上調，則會導致企業的不含稅收入減少。
“以100元含稅收入為例，6%稅率下，企業的不含稅收入約為94.34元；稅率提升至9%後，不含稅收入降至約91.74元，減少約2.6元。”柏文喜舉例解釋道。
胡國慶也表示，在含稅價格不變的情況下，增值稅稅率調整3%，業務的不含稅收入可能下降2.7%—2.8%，但考慮到設備采購、電力、鐵塔租賃等支出可以形成進項抵扣，實際稅負增幅將低於3%，運營商收入降幅預計更小。
根據瑞銀測算，調整涉及業務預計占叁大運營商2025年服務收入的45%—60%，預計調整後運營商服務收入將受到1.5%—2%的影響。
不過據多位分析人士及市場機構盤判斷，運營商收入端受到的影響雖然有限，但利潤端受到的沖擊將較為明顯。
壹方面，電信運營商本就處於高收入、低利潤的結構中。2024年，中國移動、中國電信、中國聯通的營收分別為10407.6億元、5235.7億元、3895.9億元，歸母淨利潤分別為1383.7億元、330.1億元、90.3億元，對應淨利率分別為13.3%、6.3%、2.3%。
另壹方面，電信行業成本結構剛性較強，網絡基礎設施建設與折舊、網絡運維等支出難以壓縮。
於是在利潤空間有限的情況下，收入的小幅收縮，疊加增值稅稅率上調還會增加企業的城建稅、教育費附加等的影響，利潤波動會更為顯著。
瑞銀認為，調整將對叁大運營商盈利有“顯著負面影響”。按2025年純利預測估算，中國移動、中國電信及中國聯通的淨利潤分別可能減少約9%、17.9%及18.2%。
按《2025年通信業統計公報》統計的固定互聯網寬帶接入業務收入2896億元、移動數據流量業務收入6097億元等數據，付亮初步測算的結論是，此次增值稅調整預計對叁大運營商今年的淨利潤影響約170億元。
不過也有機構認為，靜態測算可能高估了實際沖擊。
華泰證券指出，考慮到叁大運營商近年來加速向科技企業轉型，新興業務收入占比提升，以及AI運維推動成本費用端下行等因素，其利潤端最終影響幅度有望低於直接測算值。天風證券則表示，短期增值稅調整的沖擊不改叁大運營商長期向好趨勢，移動通信業務收入未來有望企穩。
就各家內部如何判斷此次調整對業績的影響區間，中國新聞周刊向中國移動、中國電信、中國聯通發去采訪函，但截至發稿未獲回復。
不過壹個業內的共識是，長期來看，此次調整終將倒逼運營商在業務結構上做出調整、加快轉型。“運營商應盡量壓低基礎通信服務的收入占比，將增長更多轉向各類增值服務與綜合解決方案。”付亮表示。
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那麼調整帶來的成本壓力，短期內叁大運營商將如何消化？
正如不少網友認為的壹樣，基礎電信服務漲價是個簡單直接的辦法。但付亮判斷，運營商並不具備直接提價的現實條件。
壹方面，當前通信市場已高度飽和。工業和信息化部數據顯示，截至去年底，國內移動普及率為130部/百人，增量空間有限，用戶選擇又相對豐富。另壹方面，絕大多數用戶仍在使用存量套餐，新套餐即便漲價，也難以推動用戶主動切換。
“通信服務長期趨勢就是使用量不斷提升、單位成本持續下降，運營商沒有動力，也沒有空間通過漲價來消化稅負。”付亮表示。
不過，付亮也指出，雖然不會漲價，但運營商提供的“過度優惠”的套餐將逐步減少。
據其介紹，近年來，部分地方運營商在未充分統壹管理的情況下，推出了價格極低、流量極大的套餐。這類超低價套餐給運營商造成的成本壓力明顯，未來或將被限制或逐步取消。
柏文喜也認為，稅率調整的成本短期內將由運營商自己承擔，但長期會通過業務轉型與效率提升來消化。
業務轉型也是近年來叁大運營商的戰略方向，譬如中國移動提出以“通信、算力、智能”打造“算網壹體”新型基礎設施，中國電信持續推進“雲改數轉”的雲智壹體化發展，中國聯通圍繞“連接+算力+應用”布局行業數字化。
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從機制上看，此次增值稅稅率調整，首先沖擊的是不含稅收入，繼而傳導至利潤端。
據柏文喜介紹，增值稅屬於價外稅，即稅款不包含在商品價格內，是價格之外的附加稅種。簡單理解便是，用戶為商品付的錢是企業收入和企業代收的增值稅的總和，如果商品價格不變、增值稅率上調，則會導致企業的不含稅收入減少。
“以100元含稅收入為例，6%稅率下，企業的不含稅收入約為94.34元；稅率提升至9%後，不含稅收入降至約91.74元，減少約2.6元。”柏文喜舉例解釋道。
胡國慶也表示，在含稅價格不變的情況下，增值稅稅率調整3%，業務的不含稅收入可能下降2.7%—2.8%，但考慮到設備采購、電力、鐵塔租賃等支出可以形成進項抵扣，實際稅負增幅將低於3%，運營商收入降幅預計更小。
根據瑞銀測算，調整涉及業務預計占叁大運營商2025年服務收入的45%—60%，預計調整後運營商服務收入將受到1.5%—2%的影響。
不過據多位分析人士及市場機構盤判斷，運營商收入端受到的影響雖然有限，但利潤端受到的沖擊將較為明顯。
壹方面，電信運營商本就處於高收入、低利潤的結構中。2024年，中國移動、中國電信、中國聯通的營收分別為10407.6億元、5235.7億元、3895.9億元，歸母淨利潤分別為1383.7億元、330.1億元、90.3億元，對應淨利率分別為13.3%、6.3%、2.3%。
另壹方面，電信行業成本結構剛性較強，網絡基礎設施建設與折舊、網絡運維等支出難以壓縮。
於是在利潤空間有限的情況下，收入的小幅收縮，疊加增值稅稅率上調還會增加企業的城建稅、教育費附加等的影響，利潤波動會更為顯著。
瑞銀認為，調整將對叁大運營商盈利有“顯著負面影響”。按2025年純利預測估算，中國移動、中國電信及中國聯通的淨利潤分別可能減少約9%、17.9%及18.2%。
按《2025年通信業統計公報》統計的固定互聯網寬帶接入業務收入2896億元、移動數據流量業務收入6097億元等數據，付亮初步測算的結論是，此次增值稅調整預計對叁大運營商今年的淨利潤影響約170億元。
不過也有機構認為，靜態測算可能高估了實際沖擊。
華泰證券指出，考慮到叁大運營商近年來加速向科技企業轉型，新興業務收入占比提升，以及AI運維推動成本費用端下行等因素，其利潤端最終影響幅度有望低於直接測算值。天風證券則表示，短期增值稅調整的沖擊不改叁大運營商長期向好趨勢，移動通信業務收入未來有望企穩。
就各家內部如何判斷此次調整對業績的影響區間，中國新聞周刊向中國移動、中國電信、中國聯通發去采訪函，但截至發稿未獲回復。
不過壹個業內的共識是，長期來看，此次調整終將倒逼運營商在業務結構上做出調整、加快轉型。“運營商應盡量壓低基礎通信服務的收入占比，將增長更多轉向各類增值服務與綜合解決方案。”付亮表示。
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正如不少網友認為的壹樣，基礎電信服務漲價是個簡單直接的辦法。但付亮判斷，運營商並不具備直接提價的現實條件。
壹方面，當前通信市場已高度飽和。工業和信息化部數據顯示，截至去年底，國內移動普及率為130部/百人，增量空間有限，用戶選擇又相對豐富。另壹方面，絕大多數用戶仍在使用存量套餐，新套餐即便漲價，也難以推動用戶主動切換。
“通信服務長期趨勢就是使用量不斷提升、單位成本持續下降，運營商沒有動力，也沒有空間通過漲價來消化稅負。”付亮表示。
不過，付亮也指出，雖然不會漲價，但運營商提供的“過度優惠”的套餐將逐步減少。
據其介紹，近年來，部分地方運營商在未充分統壹管理的情況下，推出了價格極低、流量極大的套餐。這類超低價套餐給運營商造成的成本壓力明顯，未來或將被限制或逐步取消。
柏文喜也認為，稅率調整的成本短期內將由運營商自己承擔，但長期會通過業務轉型與效率提升來消化。
業務轉型也是近年來叁大運營商的戰略方向，譬如中國移動提出以“通信、算力、智能”打造“算網壹體”新型基礎設施，中國電信持續推進“雲改數轉”的雲智壹體化發展，中國聯通圍繞“連接+算力+應用”布局行業數字化。
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