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姐弟打折卖肉,年入百亿,负债率近200%
姐弟打折卖肉,年入百亿,负债率近200%姐弟打折卖肉,年入百亿,负债率近200%
2023年、2024年、2025年前三季度，钱大妈的门店总数分别为2916家、2922家、2938家，属于“原地踏步”。
钱大妈为什么开不动店了？
为何困于3000店？
这不得不提“折扣日清”对加盟商带来的挑战。
毕竟每天19点后清仓打折带来的损失，是由加盟商来承担的。不仅如此，社区生鲜单体小店抗风险能力较弱，租金、人工等固定支出占比高，前期投入也不低。
中国新闻周刊梳理，钱大妈加盟商仅入门就需要3万元加盟费、4万元保证金，以及6万—8万元的基础装修费，6万—10万元的门店设备费用，3万元的信息设备费用。后期还需向总部支付每天19点前销售额的1.5%作为品牌使用费。
目前钱大妈招股书没有直接披露加盟商整体盈利或亏损的比例。但2021年9月，央视曾报道钱大妈加盟商因激进的打折方式导致加盟商“卖得多亏得多”，报道称有加盟商开店一年的亏损额度在30万至40万元。
彼时，钱大妈回应称：华南区超过90%的门店已实现盈利，将亏损现象更多归因于非核心区域的市场适配问题，并指出公司会对亏损门店进行帮扶。
不过据招股书，钱大妈的门店呈现“大开大关”的局面。2023年、2024年钱大妈门店分别新增335家、354家，同期分别关闭365家、348家，闭店率都超过了10%。
连锁经营产业专家、和弘咨询总经理文志宏对中国新闻周刊表示，钱大妈采用加盟模式，而若加盟网点布局缺乏有效规划与管控，极易陷入分散状态，进而加剧供应链效率低下、品牌认知薄弱、加盟管理赋能不足等问题，进一步削弱整体运营效率。
对钱大妈来说，扩张确实不容易。据公开报道，2021年10月，钱大妈门店一度突破3700家。但如今钱大妈门店数量还不到3000家，与高峰相比减少近20%。
2020年，钱大妈曾进军华北市场，但2022年关闭所有北京门店。公司彼时表示“低估了北京市场难度”。而今历时四年，钱大妈也依然尚未在北方多个城市彻底打开局面。
一方面，全国各地消费习惯差异很大。钱大妈创立于追求新鲜食材的广东，“不卖隔夜肉”正击中当地湿热、食物难保鲜的气候痛点。而气候不同，北方整体更为干燥，消费者习惯周末集中采购、囤货，对“晚间折扣”敏感度低。
另一方面，走出原本的舒适区，让钱大妈的供应链成本迅速上涨。
文志宏解释，生鲜供应链存在天然的配送半径限制，若下沉市场、非核心区域的门店布局分散、规模体量不足，不仅会推高供应链成本，导致原有供应链优势难以发挥，品牌认知度和管理效率也会同步受损。
而供应链成本上涨，又反过来侵蚀了钱大妈的利润。毛利率很能说明问题，钱大妈在华南地区毛利率为12.5%，而内地其他地区仅6%。
近200%负债率
问题是，钱大妈的账面是缺钱状态。截至2025年9月30日，钱大妈资产负债率高达196.60%，接近200%。
其中，很大一部分来自冲刺上市带来的“资本负担”。钱大妈在IPO前多轮融资中，向投资机构发行了大量可换股可赎回优先股。
而根据相应会计准则，这类优先股被分类为“金融负债”，而非权益工具。截至2025年9月30日，这部分优先股余额约15.79亿元，占流动负债总额的近一半，是公司负债结构中最大的单一项目。
黄立冲介绍，这类优先股通常约定：若公司成功上市，可转换为普通股；若上市失败或触发特定条件，投资机构有权要求公司赎回。
“由于存在强制赎回条款，会计上需将其计入负债，而非股东权益。2025年前三季度，因优先股公允价值变动，公司确认了约4.81亿元的公允价值变动损失，直接导致账面净利润由盈转亏，这也导致亏损额达2.87亿元。”黄立冲说道。
值得注意的是，这种由优先股公允价值波动引发的账面亏损，虽属非现金性质，却直接暴露了公司对资本市场的深度依赖——一旦上市进程受阻或市场情绪转向，赎回压力不可不察。
当然，受到可转换可赎回优先股的会计处理影响之外，钱大妈也是真的“缺钱”。
招股书显示，公司还通过银行借款、供应链融资等方式补充资金。流动负债与流动资产的缺口不容小视——钱大妈31.8亿元流动负债远超14.6亿元的流动资产，负债净额17.34亿元。
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钱大妈为什么开不动店了？
为何困于3000店？
这不得不提“折扣日清”对加盟商带来的挑战。
毕竟每天19点后清仓打折带来的损失，是由加盟商来承担的。不仅如此，社区生鲜单体小店抗风险能力较弱，租金、人工等固定支出占比高，前期投入也不低。
中国新闻周刊梳理，钱大妈加盟商仅入门就需要3万元加盟费、4万元保证金，以及6万—8万元的基础装修费，6万—10万元的门店设备费用，3万元的信息设备费用。后期还需向总部支付每天19点前销售额的1.5%作为品牌使用费。
目前钱大妈招股书没有直接披露加盟商整体盈利或亏损的比例。但2021年9月，央视曾报道钱大妈加盟商因激进的打折方式导致加盟商“卖得多亏得多”，报道称有加盟商开店一年的亏损额度在30万至40万元。
彼时，钱大妈回应称：华南区超过90%的门店已实现盈利，将亏损现象更多归因于非核心区域的市场适配问题，并指出公司会对亏损门店进行帮扶。
不过据招股书，钱大妈的门店呈现“大开大关”的局面。2023年、2024年钱大妈门店分别新增335家、354家，同期分别关闭365家、348家，闭店率都超过了10%。
连锁经营产业专家、和弘咨询总经理文志宏对中国新闻周刊表示，钱大妈采用加盟模式，而若加盟网点布局缺乏有效规划与管控，极易陷入分散状态，进而加剧供应链效率低下、品牌认知薄弱、加盟管理赋能不足等问题，进一步削弱整体运营效率。
对钱大妈来说，扩张确实不容易。据公开报道，2021年10月，钱大妈门店一度突破3700家。但如今钱大妈门店数量还不到3000家，与高峰相比减少近20%。
2020年，钱大妈曾进军华北市场，但2022年关闭所有北京门店。公司彼时表示“低估了北京市场难度”。而今历时四年，钱大妈也依然尚未在北方多个城市彻底打开局面。
一方面，全国各地消费习惯差异很大。钱大妈创立于追求新鲜食材的广东，“不卖隔夜肉”正击中当地湿热、食物难保鲜的气候痛点。而气候不同，北方整体更为干燥，消费者习惯周末集中采购、囤货，对“晚间折扣”敏感度低。
另一方面，走出原本的舒适区，让钱大妈的供应链成本迅速上涨。
文志宏解释，生鲜供应链存在天然的配送半径限制，若下沉市场、非核心区域的门店布局分散、规模体量不足，不仅会推高供应链成本，导致原有供应链优势难以发挥，品牌认知度和管理效率也会同步受损。
而供应链成本上涨，又反过来侵蚀了钱大妈的利润。毛利率很能说明问题，钱大妈在华南地区毛利率为12.5%，而内地其他地区仅6%。
近200%负债率
问题是，钱大妈的账面是缺钱状态。截至2025年9月30日，钱大妈资产负债率高达196.60%，接近200%。
其中，很大一部分来自冲刺上市带来的“资本负担”。钱大妈在IPO前多轮融资中，向投资机构发行了大量可换股可赎回优先股。
而根据相应会计准则，这类优先股被分类为“金融负债”，而非权益工具。截至2025年9月30日，这部分优先股余额约15.79亿元，占流动负债总额的近一半，是公司负债结构中最大的单一项目。
黄立冲介绍，这类优先股通常约定：若公司成功上市，可转换为普通股；若上市失败或触发特定条件，投资机构有权要求公司赎回。
“由于存在强制赎回条款，会计上需将其计入负债，而非股东权益。2025年前三季度，因优先股公允价值变动，公司确认了约4.81亿元的公允价值变动损失，直接导致账面净利润由盈转亏，这也导致亏损额达2.87亿元。”黄立冲说道。
值得注意的是，这种由优先股公允价值波动引发的账面亏损，虽属非现金性质，却直接暴露了公司对资本市场的深度依赖——一旦上市进程受阻或市场情绪转向，赎回压力不可不察。
当然，受到可转换可赎回优先股的会计处理影响之外，钱大妈也是真的“缺钱”。
招股书显示，公司还通过银行借款、供应链融资等方式补充资金。流动负债与流动资产的缺口不容小视——钱大妈31.8亿元流动负债远超14.6亿元的流动资产，负债净额17.34亿元。
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