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泡泡瑪特失去Labubu魔法 還能制造下壹個爆款嗎?
泡泡瑪特失去Labubu魔法 還能制造下壹個爆款嗎?泡泡瑪特失去Labubu魔法 還能制造下壹個爆款嗎?
泡泡瑪特還能復制另壹個Labubu嗎？
泡泡瑪特的崛起，Labubu的爆火，曾經被很多大佬評價為“看不懂”。
近期，知名投資人段永平在回復網友提問時，再次談及對泡泡瑪特的看法。段永平表示，“我大致看過泡泡瑪特，覺得他們確實蠻厲害的。不過，我依然無法理解人們為什麼會需要這個東西，萬壹過兩年大家都不要了呢？如果你能認為人們會壹直需要，他們的業務會壹直成長，那對你來說這當然是個還不錯的投資。”
在“看不懂”與“不看好”等爭議聲中，泡泡瑪特2025年創造了4000多億港元的市值記錄，上半年營收、淨利潤均超2024年全年，2025年全年有望達到300億營收。
只是，每壹個網紅IP都有其生命周期。產能擴張，曾經的壹貨難求變成了隨處可見，Labubu從“時尚單品”轉變為“大眾商品”。潮玩行業分析師指出，對於依賴“情緒價值”和“稀缺”屬性的潮玩而言，這種普及往往是熱度衰退的前兆。
在壹位前泡泡瑪特高管看來，Labubu的泡沫明顯，明星KOL帶貨，吸引巨量的潮流追隨者和投機者，市場開始“壹娃難求”。供給方供不應求，導致贰手價格暴漲，黃牛和投機者囤積大量的現貨，高價轉售以謀求超額利潤。這壹切完美契合了產品時尚化歷程的前半段：小眾崛起——炒作爆紅——大眾泛濫。
然而，精英群體消費的底層邏輯是稀缺，當Labubu變得大眾，時尚化就進入了後半程：精英群體的反感——尋找新的產品——原有產品被放棄。引領潮流的KOL們尋找新的標簽，以維持自己身份的獨特性，於是便成了下壹個產品時尚化開端。而對於被放棄的產品，需求急劇萎縮，再也無力支持高位的贰手交易價格。爆紅的暴漲、退潮時的暴跌，往往是對稱的，這就是IP時尚化的宿命。
Labubu“過氣”，對於泡泡瑪特的挑戰在於，如何繼續向資本市場講好增長故事，未來能否復制出另壹個Labubu。
過去壹年，泡泡瑪特探索過多元化發展，努力在IP之外補齊故事短板，成立獨立珠寶品牌popop、成立電影工作室制定大電影計劃、打造另壹個爆款IP。不過，目前看起來，隨著Labubu降溫，壹切充滿了不確定。Labubu之後，還沒有出現另壹個大爆款。
2025年8月20日的業績發布會上，泡泡瑪特創始人王寧稱，Labubu成為世界級IP後，其商業價值才剛剛開始，?“開始大家人聲鼎沸地討論，當人群散去，難道這個金礦就沒了嗎？”?
現在金礦雖未消失，但人群散去，挑戰也才剛剛開始。
曾經數年位居泡泡瑪特第壹大IP的molly，自2017年至2024年，累計營收達50多億元。去年反超?Molly成為泡泡瑪特最大IP的Labubu，未來價格能否回升，還能為公司創造多少商業價值，壹切都需要時間驗證。
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近期，知名投資人段永平在回復網友提問時，再次談及對泡泡瑪特的看法。段永平表示，“我大致看過泡泡瑪特，覺得他們確實蠻厲害的。不過，我依然無法理解人們為什麼會需要這個東西，萬壹過兩年大家都不要了呢？如果你能認為人們會壹直需要，他們的業務會壹直成長，那對你來說這當然是個還不錯的投資。”
在“看不懂”與“不看好”等爭議聲中，泡泡瑪特2025年創造了4000多億港元的市值記錄，上半年營收、淨利潤均超2024年全年，2025年全年有望達到300億營收。
只是，每壹個網紅IP都有其生命周期。產能擴張，曾經的壹貨難求變成了隨處可見，Labubu從“時尚單品”轉變為“大眾商品”。潮玩行業分析師指出，對於依賴“情緒價值”和“稀缺”屬性的潮玩而言，這種普及往往是熱度衰退的前兆。
在壹位前泡泡瑪特高管看來，Labubu的泡沫明顯，明星KOL帶貨，吸引巨量的潮流追隨者和投機者，市場開始“壹娃難求”。供給方供不應求，導致贰手價格暴漲，黃牛和投機者囤積大量的現貨，高價轉售以謀求超額利潤。這壹切完美契合了產品時尚化歷程的前半段：小眾崛起——炒作爆紅——大眾泛濫。
然而，精英群體消費的底層邏輯是稀缺，當Labubu變得大眾，時尚化就進入了後半程：精英群體的反感——尋找新的產品——原有產品被放棄。引領潮流的KOL們尋找新的標簽，以維持自己身份的獨特性，於是便成了下壹個產品時尚化開端。而對於被放棄的產品，需求急劇萎縮，再也無力支持高位的贰手交易價格。爆紅的暴漲、退潮時的暴跌，往往是對稱的，這就是IP時尚化的宿命。
Labubu“過氣”，對於泡泡瑪特的挑戰在於，如何繼續向資本市場講好增長故事，未來能否復制出另壹個Labubu。
過去壹年，泡泡瑪特探索過多元化發展，努力在IP之外補齊故事短板，成立獨立珠寶品牌popop、成立電影工作室制定大電影計劃、打造另壹個爆款IP。不過，目前看起來，隨著Labubu降溫，壹切充滿了不確定。Labubu之後，還沒有出現另壹個大爆款。
2025年8月20日的業績發布會上，泡泡瑪特創始人王寧稱，Labubu成為世界級IP後，其商業價值才剛剛開始，?“開始大家人聲鼎沸地討論，當人群散去，難道這個金礦就沒了嗎？”?
現在金礦雖未消失，但人群散去，挑戰也才剛剛開始。
曾經數年位居泡泡瑪特第壹大IP的molly，自2017年至2024年，累計營收達50多億元。去年反超?Molly成為泡泡瑪特最大IP的Labubu，未來價格能否回升，還能為公司創造多少商業價值，壹切都需要時間驗證。
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