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巴菲特的来时路:从卖汽水的小男孩到打工仔时期的投资
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根据保守口径（因为相关时期的具体数据不太精确且各个出处数据不统一），1951年研究生毕业时沃伦身家约1万至1.5万美元，1956年启动第一个合伙项目时身家约15万至17万美元（按照当时货币购买力，沃伦已基本实现初步的财务自由），5年增长约10倍，年化复合增长率约60%。
在这大约5年时间里，沃伦先后经历了两段打工经历，第一段是1951年以股票销售员的身份加入由父亲创立的巴菲特-福尔克证券公司（简称BF公司），工作至1954年8月。第二段是1954年8月加入老师格雷厄姆的格雷厄姆-纽曼投资公司（简称GNC公司），至1956年春天GNC公司解散。
这段时期，沃伦在证券投资方面以严格执行格雷厄姆的投资方法为主，基于净流，动资产，典型情况下以不高于净流动资产账面价格的2/3买入。这两段打工期间，沃伦共做了8笔主要投资，其中，1951年春天至1954年8月在BF公司参与的5笔投资简述如下：
盖可保险
1995年股东信：盖可，就是我的“投资初恋”。
盖可是沃伦接触到价值投资思想之后的首次股票重仓：尚处于学生时代的沃伦不仅将个人身家的大半投资于盖可这一只股票并赚到个人投资生涯的第一笔“大钱”，更重要的是，沃伦通过盖可理解了保险生意的经济属性。
盖可点燃了沃伦对保险生意的热情，并间接启发了沃伦日后通过低成本保险浮存金作为资本来源去收购生意、投资证券的伯克希尔经营结构。从这个意义上讲，盖可对于沃伦与伯克希尔的价值再怎么强调都不为过。
让我们把时间拨回到沃伦的学生时代：1951年1月的1个周六清晨，尚在哥伦比亚大学上学的沃伦乘车至盖可 公司总部，与公司总裁助理洛里默·戴维森就盖可车险进行了长达4个小时的沟通，通过此次对话，沃伦基本掌握了车险行业的关键经济属性、盖可直销模式的可持续竞争优势以及竞争对手过度依赖中介所产生的高成本等关键问题。
毕业回到奥马哈成为股票销售员后，沃伦向客户成功推销的第一只股票，正是盖可。信心十足的沃伦于1951年12月在《商业金融纪事报》上以“我最推荐的股票”为题发表了关于盖可车险的分析报告，报告篇幅较小，仅一张页面，包括16个小段落，原文如下：
与此同时，沃伦在当年分4笔以合计约1.03万美元买入350股盖可，单笔投资占个人当时总身家超过50%，截至当年年底，该笔投资增长约30%至1.3万元，占个人身家约65%。
关于盖可车险，更精彩的故事还在后面：1976年伯克希尔买入濒临破产的盖可，至1980年持股增至约1/3，共花费约4700万美元，伴随公司持续回购，持股被动增至约1/2。1996年伯克希尔以23亿美元收购盖可另外一半股权，盖可自此成为伯克希尔全资子公司。
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在这大约5年时间里，沃伦先后经历了两段打工经历，第一段是1951年以股票销售员的身份加入由父亲创立的巴菲特-福尔克证券公司（简称BF公司），工作至1954年8月。第二段是1954年8月加入老师格雷厄姆的格雷厄姆-纽曼投资公司（简称GNC公司），至1956年春天GNC公司解散。
这段时期，沃伦在证券投资方面以严格执行格雷厄姆的投资方法为主，基于净流，动资产，典型情况下以不高于净流动资产账面价格的2/3买入。这两段打工期间，沃伦共做了8笔主要投资，其中，1951年春天至1954年8月在BF公司参与的5笔投资简述如下：
盖可保险
1995年股东信：盖可，就是我的“投资初恋”。
盖可是沃伦接触到价值投资思想之后的首次股票重仓：尚处于学生时代的沃伦不仅将个人身家的大半投资于盖可这一只股票并赚到个人投资生涯的第一笔“大钱”，更重要的是，沃伦通过盖可理解了保险生意的经济属性。
盖可点燃了沃伦对保险生意的热情，并间接启发了沃伦日后通过低成本保险浮存金作为资本来源去收购生意、投资证券的伯克希尔经营结构。从这个意义上讲，盖可对于沃伦与伯克希尔的价值再怎么强调都不为过。
让我们把时间拨回到沃伦的学生时代：1951年1月的1个周六清晨，尚在哥伦比亚大学上学的沃伦乘车至盖可 公司总部，与公司总裁助理洛里默·戴维森就盖可车险进行了长达4个小时的沟通，通过此次对话，沃伦基本掌握了车险行业的关键经济属性、盖可直销模式的可持续竞争优势以及竞争对手过度依赖中介所产生的高成本等关键问题。
毕业回到奥马哈成为股票销售员后，沃伦向客户成功推销的第一只股票，正是盖可。信心十足的沃伦于1951年12月在《商业金融纪事报》上以“我最推荐的股票”为题发表了关于盖可车险的分析报告，报告篇幅较小，仅一张页面，包括16个小段落，原文如下：
与此同时，沃伦在当年分4笔以合计约1.03万美元买入350股盖可，单笔投资占个人当时总身家超过50%，截至当年年底，该笔投资增长约30%至1.3万元，占个人身家约65%。
关于盖可车险，更精彩的故事还在后面：1976年伯克希尔买入濒临破产的盖可，至1980年持股增至约1/3，共花费约4700万美元，伴随公司持续回购，持股被动增至约1/2。1996年伯克希尔以23亿美元收购盖可另外一半股权，盖可自此成为伯克希尔全资子公司。
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