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顺差万亿,汇率破7背后的扎心真相…
顺差万亿,汇率破7背后的扎心真相…顺差万亿,汇率破7背后的扎心真相…
所以汇率本身就是国家意志的体现，
因此用“能”不“能”去判断，比“会”不“会”来的更加靠谱，
国家意志是什么呢？
一方面是内地投资信心缺失，消费萎靡下，资本流出的巨额压力，以及一带一路下人民币全球化的战略，为了维护金融体系稳定，绝不允许人民币今年大幅贬值，
大家算一笔账，即便今年是“汇率升值+A股牛市+外贸顺差历史级扩大”，也只是保住了没有净流出的银行结售汇，并没有给国内带来更多的结汇流动性，
那如果是贬值，后果是不堪设想的，
这也是为什么我说国家会优先保汇率，而不是保房价的原因，如果说房价是稳定系统的钢筋水泥，而汇率就是地基，
另一方面在于，即便升值虽不利于出口，但可以用产业政策补贴的分配倾斜效应，去替代汇率下跌的出口损失效应，去扶持特定的行业崛起，
过去两年出口退税的特定行业指向，传统行业的退税滑坡，是最好的说明，
也说明缺乏竞争力，利润微薄受汇率影响较大的传统行业，已经被逐渐放弃，
而中国需要的是高端制造业的崛起，对这些行业用补贴效应去对冲汇率出口的损失效应，
当然，这种生产分配的结果就是，虽然人民币升值了，但普通人的行业并没有受益，消费板块却跌跌不休，升值也没带动真正的内地资本流入，依旧没人愿意花钱，
这也是消费板块始终起不来，而高端制造跑出超额收益的原因，
..........
那展望2026，人民币会继续大幅升值下去么？
显然并不会，
一方面今年是美元历史上最弱的一年，美国对等关税后，美元指数从年初至今暴跌了10%，是近三十年来历史最差的一年之一，
今年以欧元、英镑、加元、日元等为核心篮子的货币也纷纷对美元巨幅升值，
在这种情况下，即便今年贸易顺差额同比+20%，人民币也仅是从7.3升值到7，兑美元升值了4% ，仅跑赢了中美利差一点点，
而从人民币和多数成熟国家货币汇率来看，今年也是贬值的，
比如今年欧元兑人民币升值8.6%，加元兑人民币升值1.7%，英镑兑人民币升值4.5%，
展望未来，在面临全球更强的关税壁垒，外贸顺差很难保持这么惊人的增速，结合明年美元贬值幅度很可能大幅放缓，
明年人民币升值空间有很大可能将大幅压缩，甚至不排除贬值可能，
当然，由于人民币是外汇管制货币，因此一切不能轻易做出断定，一切还是要归于国家意志，
我认为明年可能不会有大幅的升值，但预计也不会太大贬值，很可能概率是在6.7-7.3之间横盘震荡，
最后，回顾我年初的判断，我是在7.3位置认为会继续下行到7.5的，当时是基于进一步扩大的关税，以及18年毛衣战汇率贬值的案例，
当然回头看是错了，犯了经验主义的错误，
之所以误判，就是因为考虑到国家要保出口因此可能会让汇率下行，但没想到三个层面：
一是今年贸易战不同于2018年，2018年是房价上行，中美利差为正的阶段，汇率有下行调节空间，而目前中国资金外流压力巨大，有更大保汇率的需要；
二则是美元指数的历史级全球大贬值；
三是大手可以通过其他政策箱来保出口；
最后我想说，不管对与错，面对这种情况，还是要认清现实：
贸易顺差再大，如果没有在被分配的关口上有一技之长，也很难逆天改命，
每轮工业革命本质上都是一次财富的暴力洗牌，大部分政策，都只会让财富加速向少数人集中，
我们没法在实业上去蹭风口，就去持有那些全球优质资产，做产业链上的全股东，
正是因为货币的非市场化，和最终宏观经济的预测结果也常常相反，
所以人民币短期汇率预测，除了对债券现金类资产那层有一些意义，对我们价值并不大，作为全球资产配置的我们，并不需要精准的正确，
[加西网正招聘多名全职sales 待遇优]
好新闻没人评论怎么行，我来说几句
因此用“能”不“能”去判断，比“会”不“会”来的更加靠谱，
国家意志是什么呢？
一方面是内地投资信心缺失，消费萎靡下，资本流出的巨额压力，以及一带一路下人民币全球化的战略，为了维护金融体系稳定，绝不允许人民币今年大幅贬值，
大家算一笔账，即便今年是“汇率升值+A股牛市+外贸顺差历史级扩大”，也只是保住了没有净流出的银行结售汇，并没有给国内带来更多的结汇流动性，
那如果是贬值，后果是不堪设想的，
这也是为什么我说国家会优先保汇率，而不是保房价的原因，如果说房价是稳定系统的钢筋水泥，而汇率就是地基，
另一方面在于，即便升值虽不利于出口，但可以用产业政策补贴的分配倾斜效应，去替代汇率下跌的出口损失效应，去扶持特定的行业崛起，
过去两年出口退税的特定行业指向，传统行业的退税滑坡，是最好的说明，
也说明缺乏竞争力，利润微薄受汇率影响较大的传统行业，已经被逐渐放弃，
而中国需要的是高端制造业的崛起，对这些行业用补贴效应去对冲汇率出口的损失效应，
当然，这种生产分配的结果就是，虽然人民币升值了，但普通人的行业并没有受益，消费板块却跌跌不休，升值也没带动真正的内地资本流入，依旧没人愿意花钱，
这也是消费板块始终起不来，而高端制造跑出超额收益的原因，
..........
那展望2026，人民币会继续大幅升值下去么？
显然并不会，
一方面今年是美元历史上最弱的一年，美国对等关税后，美元指数从年初至今暴跌了10%，是近三十年来历史最差的一年之一，
今年以欧元、英镑、加元、日元等为核心篮子的货币也纷纷对美元巨幅升值，
在这种情况下，即便今年贸易顺差额同比+20%，人民币也仅是从7.3升值到7，兑美元升值了4% ，仅跑赢了中美利差一点点，
而从人民币和多数成熟国家货币汇率来看，今年也是贬值的，
比如今年欧元兑人民币升值8.6%，加元兑人民币升值1.7%，英镑兑人民币升值4.5%，
展望未来，在面临全球更强的关税壁垒，外贸顺差很难保持这么惊人的增速，结合明年美元贬值幅度很可能大幅放缓，
明年人民币升值空间有很大可能将大幅压缩，甚至不排除贬值可能，
当然，由于人民币是外汇管制货币，因此一切不能轻易做出断定，一切还是要归于国家意志，
我认为明年可能不会有大幅的升值，但预计也不会太大贬值，很可能概率是在6.7-7.3之间横盘震荡，
最后，回顾我年初的判断，我是在7.3位置认为会继续下行到7.5的，当时是基于进一步扩大的关税，以及18年毛衣战汇率贬值的案例，
当然回头看是错了，犯了经验主义的错误，
之所以误判，就是因为考虑到国家要保出口因此可能会让汇率下行，但没想到三个层面：
一是今年贸易战不同于2018年，2018年是房价上行，中美利差为正的阶段，汇率有下行调节空间，而目前中国资金外流压力巨大，有更大保汇率的需要；
二则是美元指数的历史级全球大贬值；
三是大手可以通过其他政策箱来保出口；
最后我想说，不管对与错，面对这种情况，还是要认清现实：
贸易顺差再大，如果没有在被分配的关口上有一技之长，也很难逆天改命，
每轮工业革命本质上都是一次财富的暴力洗牌，大部分政策，都只会让财富加速向少数人集中，
我们没法在实业上去蹭风口，就去持有那些全球优质资产，做产业链上的全股东，
正是因为货币的非市场化，和最终宏观经济的预测结果也常常相反，
所以人民币短期汇率预测，除了对债券现金类资产那层有一些意义，对我们价值并不大，作为全球资产配置的我们，并不需要精准的正确，
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